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' howImage('stock','1_600282',this,event,'1770') 南钢股份(' 600282,' 股吧)：钢铁+环保，两手都要抓两手都要硬
事件描述
南钢股份持续跟踪报告。
事件评论
复星系下工业制造独苗，开启新常态下“钢铁+环保”转型之路：正如公司2015年经营目标中所提到的，践行“钢铁优强、多元并举”的转型发展思路是公司未来战略方向。其中，公司钢铁主业迈向增值服务路径，做精做细做服务是其发展重点；而非钢产业的环保业务则立足金石节能环保投控平台，并购优质节能环保资产，或成为公司未来阶段性发展重点。
钢铁主业调结构、做服务，对抗景气下行：作为全国精品板材生产基地，公司目前具备约700万吨铁、800万吨钢与700万吨材的产能，其中中厚板产能达到480万吨。面对钢铁行业景气度日渐下行，公司一方面持续优化品种结构，提升产品整体盈利能力，目前公司Ni 系低温钢、' target='_blank' >高强船板、海工板、高标轴承等重点品种已实现放量；另一方面深入延伸后端服务，可能包括前端联合研发，后期深加工、物流配送等，目前成果包括船板分段配送项目实现整船接单、分段配送，2014年共配送订单17万吨，子公司金恒信息成为国家' target='_blank' >工信部首批推荐的80家两化融合管理体系贯标咨询服务机构，力争打造成为钢铁行业知名的信息化全面解决方案供应商。
非钢产业加码环保业务，抢占新兴蓝海市场：在钢铁主业景气难再的背景下，公司在非钢领域强势切入环保业务。公司近期投资5亿元设立江苏金石节能环保投资控股公司，从国家重点关注的环保领域开启公司多元化发展轨迹，提升非钢产业业务占比，适应新常态经济发展大势。设立的环保投控公司旨在打造节能环保项目的“管理平台”、“融资平台”、“创新平台”三大功能，建立节能环保专业化运营公司，并购境内外优质节能环保资源，为相关行业提供节能环保产品解决方案和服务，快速抢占环保领域相关蓝海市场。
预计公司 2015、2016年EPS 为0.10元和0.14元，维持“推荐”评级。(' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)' target='_blank' >刘元瑞，王鹤涛，陈文敏)
' howImage('stock','2_002092',this,event,'1770') 中泰化学(' 002092,' 股吧)：外延扩张再下一城，一路一带上逐渐升起的明星
一、事件概述。
公司发布《关于签署新疆圣雄能源股份有限公司增资扩股意向书的' 公告》。
二、分析与判断。
0.856倍PB估值参与增资扩股，成为第一大股东。
公司以现金8亿元参与新疆圣雄能源增资扩股，增资后公司持有圣雄能源17.85%的股权，成为圣雄的第一大股东。发行方式为：圣雄目前总股本3,682,688,483股，在此股本基础上向中泰定向发行8亿股股份，每股面值一元，根据圣雄目前资产状况，暂定中泰以每股0.8元的价格认购，与面值差额部分由圣雄现有股东以圣雄资本公积金向中泰定向转增股本或其他方式补足。如果以定向转增补足，则中泰将持有圣雄21.35%的股权。我们据此测算公司此次参与增资的估值为0.856倍PB估值(因当前圣雄处于盈利周期底部，PE估值没有参考意义).
对圣雄的相对控股大大加强在新疆地区和氯碱产业链上的资源优势。
截至13年底，圣雄注册资本36.83亿，资产为102.07亿，净资产35.75亿；13年收入22.60亿元，净利润7176万元。圣雄能源投资百亿元在托克逊县阿乐惠镇阿拉沟沟口建设了圣雄同心工业园，已建成年产120万吨石灰石矿、240万吨水泥生产线、60万吨电石、275万吨兰炭、150万吨石灰生产线、2*300MW自备电厂、30万吨PVC和22万吨烧碱生产能力，在建年产30万吨PVC和22万吨烧碱项目、60万吨电石60万吨石灰项目，并有年产400万吨露天煤矿、90万吨井工煤矿。公司对圣雄的相对控股将大大加强在新疆地区和氯碱产业链上的资源优势和自备电优势一路一带上逐渐升起的明星。
在氯碱行业受宏观经济和产能过剩拖累持续低迷的大背景下，中泰此次对圣雄的相对控股无疑拉开了氯碱行业大整合的序幕，行业估值提升，公司作为行业第一大龙头后续将持续受益。同时公司作为一路一带最重要的区域(没有之一)新疆地区的龙头公司，未来将持续受益于一路一带建设的推进。
三、' 盈利预测与投资建议。
公司地处一路一带的关键位置新疆区域，地方' target='_blank' >国资委的国企改革有较大想象空间，行业整合带来估值提升的同时未来有望打开' 业绩空间。目前中信基础化工平均PB为3.56倍，公司PB仅1.4倍，维持公司“' 强烈推荐”评级。
四、风险提示：产品价格波动的风险。(' target='_blank' >民生证券范劲松 )
' howImage('stock','2_300133',this,event,'1770') 华策影视(' 300133,' 股吧)14
我们预计公司2015年~2017年EPS 分别为1.08元、1.42元和1.94元，当前股价对应PE分别为33倍、25倍和18倍，公司作为国内精品电视剧龙头，主营业务稳定增长，未来实现包含电影、综艺、电视剧等多元化的内容结构，涵盖国内、海外、互联网+等多方位的渠道布局；是国内内容和渠道布局最为全面的影视龙头，上调至“强烈推荐”评级。 事件：华策影视发布2014年年报。2014年，公司实现营业收入19.16亿元，同比增长108.16%；归属上市
精品电视剧龙头地位稳固：报告期内公司共28部剧1141集取得发行许可证，新增开机制作28部1105集，公司剧集全国卫视播出量达1.47万集，占全国卫视全天播出量的9.7%，电视剧制作量、播出量均为行业第一。报告期内主要产生收入的影视剧为《封神英雄》、《卫子夫》、《鹿鼎记》、《大当家》、《爱情回来了》、《杉杉来了》、《何以笙箫默》等。公司作为我国电视剧行业一线龙头，剧目精品化优势显著。随着“一剧两星”政策的实施，电视剧制作行业面临全新洗牌，电视剧制作更加趋于优良化、精品化。公司优良的制作资源和运营能力，将推进公司进一步提升市场份额，巩固龙头地位。
电影、综艺业务积极布局：2014年，公司参与投资并上映的电影有《归来》、《小时代3》、《一生一世》等6部，累计票房为13亿元，取得了票房和口碑的双丰收；15年公司参投的《重返20岁》已取得3.51亿元的票房成绩。综艺节目方面，公司通过引入杜昉团队、成立华策' target='_blank' >爱奇艺和投资天映传媒，全面加强综艺节目和新媒体内容的研发制作力量，为公司内容业务的多元发展打下基础。 n 公司15年看点：横向纵向全面发展。
业务结构多元化：公司作为我国电视剧行业龙头，电视剧业务收入占比仍为90%以上。15年公司将在电视剧业务稳步增长的基础上，增加综艺节目、电影等盈利的新维度，通过业务结构的多元化，实现跨越式增长。电影方面：公司先后与' target='_blank' >郭敬明最世文化、上海高格影视、' 韩国NEW进行战略投资合作，加强制作端的力量；同时成立华策影业，全方位打造专业性的电影投资、制作和发行。15年已确定投资《小时代4》、《太平轮(下)》等16部电影。综艺节目：2015年，公司计划推出不少于5档电视综艺节目，以及不少于4档的新媒体综艺节目。其中河北卫视的《中华好民歌》已于一季度开播；深圳卫视的《金曲之王》以及浙江卫视的大型季播明星户外真人秀节目也将陆续推出。公司国内顶级的综艺节目制作团队加上与一线卫视的合作，有望带来较大的利润贡献。
渠道拓展全面化：传媒行业高固定成本低边际成本的特点，决定了传媒内容生产企业通过拓展更广泛的分销渠道来实现利润的最大化。公司渠道方面布局完善，在国内、互联网以及海外渠道方面全方位拓展。“华剧场”业务进一步扩大：14年成功签约5家省级卫视和部分地面频道，实现了有效运营和整体盈利，收入为2000万左右，2015年将实现更快发展，预计将签约10家省级卫视和50家地面频道，形成巨大的资源协同效应。随着消费者行为习惯的变迁以及技术的迅速提高，互联网的地位至关重要，公司在推出网络剧和新媒体节目的同时，与百度、小米公司展开深度合作，建立C2B2C模式，自主或合作内容播放平台，探索付费点播市场。国际方面，公司与韩国、' 美国公司展开合作的同时，充分发挥国际事务部的作用，建立更加广泛、立体化的海外渠道。扩张全球华语电视剧联播体，与美国、' 意大利、香港等国家和地区的传媒企业合作华策频道的落地，探索新的合作方式。
投资建议：我们预计公司2015年~2017年EPS 分别为1.08元、1.42元和1.94元，当前股价对应PE分别为33倍、25倍和18倍，公司作为国内精品电视剧龙头，主营业务稳定增长，未来实现包含电影、综艺、电视剧等多元化的内容结构，涵盖国内、海外、互联网等多方位的渠道布局；是国内内容和渠道布局最为全面的影视龙头，上调至“强烈推荐”评级。
风险提示：电视剧收视或电影票房不达预期；综艺节目推出不达预期。(' target='_blank' >长城证券张珂 )
' howImage('stock','2_002315',this,event,'1770') 焦点科技(' 002315,' 股吧)：“供应链金融+互联网' 保险”引领新高度
本文是我们撰写的第二份焦点科技深度报告，视角重点落在公司的供应链金融及保险B2C业务上，这两块业务将引领公司新的高度。
供应链金融发展势不可挡，行业空间广阔。据前瞻网估计，目前全国企业的应收账款规模在20万亿以上。假如用这些应收账款当作银行贷款的潜在抵押品加以充分利用，可以预见未来我国供应链金融发展市场潜力巨大，前瞻产业研究院供应链' 金融行业报告' 数据显示，到2020年，我国供应链金融的市场规模可达14.98万亿元左右。
焦点打造交易闭环，为供应链金融保驾护航。公司有望通过整合线上、线下等一系列服务来完成整个交易闭环，这样公司实质上则拥有了产业链上下游的交易、物流、现金流等相关数据，通过整合这些交易信息，公司能够得到供应链融资项目的风险评估情况。
焦点金融服务前期以自有资金为主，后续将对接银行等资金来源。中国制造网目前平台交易额大约为每年300-400亿美元，其中有20%-30%的部分需要融资服务，这意味着中国制造网的客户每年大约会有60-120亿美元的融资需求，供应链融资潜在的业务规模非常大。公司目前也已经与一些银行达成协议，待供应链金融业务规模扩大后将对接这些银行的资金。而供应链金融这块业务也将为焦点科技带来非常丰厚的收益，从而打开公司新的利润增长点。
新一站保险，引领焦点新高度。在保险B2C这个领域，公司经历近四年的发展，取得了巨大的进步。今年公司将加大对“新一站保险”的投入，在服务和产品上做更多的创新，效果可期。另外，车险和寿险的相关政策今年也有放开的可能，在互联网保险这个大风口下，公司2015年的保险B2C业务值得期待。
投资建议：我们预期公司2014-2016年营业收入分别为5.10亿元、6.72亿元、12.07亿元；归属母公司所有者的净利润分别为1.21亿元、1.42亿元、2.57亿元；对应EPS分别为1.03元、1.21元、2.19元。公司目前的估值水平较为合理，另外，焦点科技的几块新业务--供应链金融、保险、医疗及教育在未来的两三年内预计会迎来爆发式增长。而且公司目前的账面上有近17亿的现金，所以其实际的估值水平其实要更低一些，且公司进行并购的预期一直较强。综上，我们认为公司未来的成长空间巨大，维持“买入”评级。(' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)马仁敏，程艳)
' howImage('stock','2_300228',this,event,'1770') 富瑞特装(' 300228,' 股吧)：定增方案瓜熟蒂落，多元化发展提速
事件描述。
富瑞特装非公开发行获批，发行' 股票 不超过 1800万股，募集资金不超过7.99亿元。公司将以此优化资本结构实现战略扩张加速。
事件评论。
天然气是中国最重点发展的清洁能源，雾霾严重环保执法趋严、气价并轨及后续价改使得油气价差预期趋于稳定，有利于天然气及LNG 产业链快速发展，富瑞特装作为龙头企业受益最大。
气价并轨，天然气最高门站增量气价格下调0.41元/立方，使天然气经济性提高，利好天然气产业下游。
公司是 LNG 设备行业标准制定者，车用LNG 装备领域龙头，国内唯一提供成套船用LNG 燃料供气系统公司。
本次增发完成将加速募投的重装产业基地完成及发动机再制造项目，将帮助公司由陆上LNG 装备向海上LNG 装备拓展，同时发展发动机再制造全新增长点。
重型装备制造项目计划投资5.54亿元，用于LNG 液化装置、大型撬装及模块设备、海水淡化装置等重型装备扩产，将进一步增强公司LNG 产业链综合方案解决能力，极大提升海上LNG 板块发展空间。
发动机再制造产业化项目投资1.89亿元，将成为新的增长点。发动机再制造油改气符合国家利用清洁能源和治理雾霾的需求，未来相关政策明晰时，公司有望成为循环经济龙头。
公司通过国内外产业并购合作加速多元发展，布局产业物联网、储氢产业等打造未来竞争力。
与 IBM 合作成立LNG/再制造产业物联网创新中心，实现能源使用、储量等方面的实时监控和管理，提高产品服务竞争力。
引进高端人才开发世界领先储氢技术，进一步布局新能源技术。
业绩预测及投资建议：预计2014-16年收入约为20、21、26亿元，EPS 约为1.64、1.72、2.04元/股，PE 为38、36、30倍。维持“推荐”。
风险提示。
油价持续维持较低水平。(长江证券' target='_blank' >刘军，高亮)
' howImage('stock','1_600699',this,event,'1770') 均胜电子(' 600699,' 股吧)：投资智能车联，汽车电子战略布局加速
均胜电子发布公告，公司拟投资5亿元设立均胜智能车联有限公司，第一期出资2亿元。该公司将主要针对全球智能驾驶和车联网产业处于成长期、扩张期、成熟期，具有良好的行业发展前景和极具并购价值的企业进行股权投资，从而完善公司在车网互联、智能驾驶、自动驾驶等服务领域和软件领域的布局。
主要观点。
1。设立投资公司，汽车电子战略布局加速。
作为公司三大战略的重心所在，公司在汽车电子化与智能化领域战略加速：通过设立均胜智能车联有限公司，将完善公司在车网互联、智能驾驶、自动驾驶等服务领域和软件领域的布局。
2。智能车联有望与现有汽车电子产品线形成合力。
公司在智能驾驶领域优势明显，HMI(人车交互)业务在全球拥有' 宝马、' 大众、通用等优质客户。目前为宝马、' 奥迪开发的idrive，MMI智能HMI系统市场反响很好。未来通过智能车联这一平台进行业务延伸，有望与既有的产品线形成合力，更为有效的拓展下游客户。
3。汽车电子产品线有望向软件、服务领域加速延伸。
现阶段公司汽车电子产品线主要包括以' 德国普瑞、普瑞均胜为主的空调控制系统、驾驶员控制系统、传感器与电子控制单元，仍以智能硬件为主。根据公司公告，均胜智能车联未来将重点在服务领域、软件领域进行股权投资。随着互联网向汽车行业加速渗透，软件层面的重要性正在不断加强。我们认为通过智能车联作为平台，公司未来产品线有望向软件、服务领域加速延伸。从而逐渐形成软硬件产品结合的综合智能汽车服务提供商。
4。盈利预测与投资建议。
公司紧密围绕汽车电子化与智能化、新能源汽车、' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)三大战略路线，内外并举快速发展。我们维持14、15、16年业绩预测不变，摊薄后EPS为0.58、0.74、0.91元，对应PE为47、37、30倍，维持推荐评级。
风险提示。
1、新客户拓展进度不达预期。
