盐津铺子要在A股搭铺子 小心同类房客太多顺水鱼财经

由于门槛比较低，越来越多的企业尤其是药企都已进入休闲食品领域，该行业将来的利润率必然会越来越低

文｜《投资时报》记者 刘成昆

有恰恰食品、' target='_blank' >来伊份这些小而美的同行在前，休闲食品企业盐津铺子的IPO之旅注定不会缺少关注。

招股书显示，盐津铺子此次发行3100万股，占发行后总股本的比例不低于25%。募集资金用于休闲食品生产基地建设项目、食品安全研究与检测中心建设项目、电子商务平台建设项目、营销网络建设项目，共募资4.04亿元。

目前因为休闲食品问题频发，导致外界对该领域的安全问题极度关注。盐津铺子作为其中的一员，自然也难以脱身。

中国品牌研究院研究员' target='_blank' >朱丹蓬告诉《投资时报》记者，“目前休闲食品行业门槛低，很多资金进入休闲食品行业，人员素质和水平也都很低，国家也没有严格的' 法律，并且在地方上，只要能够交税，地方政府也会对休闲食品企业听之任之。因此在休闲食品领域发生问题几乎是全面的。”

食品安全问题频发

盐津铺子主要从事小品类休闲食品的研发、生产和销售。主要产品为“盐津铺子”品牌的休闲食品，包括休闲豆制品、凉果蜜饯、坚果炒货、休闲素食、休闲肉制品五大类近百种产品。' target='_blank' >张学武为盐津铺子实际控制人，实际控制该公司69.78%的股权。

食品行业安全问题值得担忧，大品牌也往往涉足其中，休闲食品行业此前多次遭受此问题。

此前，来伊份也出现过事故。2012年4月24日晚，央视《消费主张》栏目记者分别在沃尔玛、世纪' 联华超市、家乐福和上海来伊份的专卖店购买了多个厂家生产的多个品种的蜜饯，送往北京市理化分析测验中心进行检测。检测结果显示，甜蜜素、糖精钠等甜味剂，胭脂红、苋菜红、亮蓝等着色剂及用作漂白剂和防腐剂的二氧化硫都超过了国家标准限制的最大使用量，有的甚至超过国家标准要求的三倍多。

其中，杭州灵鑫食品有限公司生产的一款蜜饯甜蜜素检测值此次被曝超过国家检测标准4倍多。而杭州灵鑫是来伊份多年来重要的供应商之一。

据招股书，受媒体报道其他品牌“双氧水凤爪”事件的影响，盐津铺子肉制品销量下降。同时青豌豆产品因搬运过程中货源储备不足，影响销量。虽然公司称是受其他品牌影响，但作为无关品牌却受影响，背后的原因耐人寻味。

据一位不愿具名的业内人士告诉记者，“所有市面上看着非常漂亮的凤爪均用化学方法处理过，因此不排除盐津铺子的凤爪产品也有此问题。”记者以此问题咨询盐津铺子，但截至记者发稿，仍未得到回复。

中投顾问食品' 行业研究员向健军告诉《投资时报》记者，“食品安全始终是第一关注点，休闲食品更是如此。国内休闲食品种类众多，干果、卤制品、果脯蜜饯类等因为加工方式很容易存在食品安全隐患。”

事实上，休闲食品的安全风险正在为消费者所关注，若业内大品牌疏于管理，那么这一因素将成为行业扩容的重要制约因素。该行业门槛相对较低，新进入者不断，更不乏一些品牌假冒者。对于后进入者，向健军认为，休闲食品领域产品和营销非常重要，若能寻找到恰当营销定位，借助互联网平台或能缩小竞争差距。

产能利用不足仍扩产

本次盐津铺子拟使用本次募集资金中的2.75亿元建设年产1.63万吨的休闲食品生产基地项目，占募集资金的68.75%，建设期为2 年。

新建年产1.6万吨休闲食品生产基地，主要是新建素食车间、传统豆制品车间、休闲豆干车间、海产品车间等。

扩产一般是当前产能不足，为满足发展需要而建，但招股书显示，2014年，盐津铺子总产量为1.4万吨，主要产品总产能为1.9万吨，综合产能利用率为73.7%。并且各子产品产能均不满产，其中素食产品的产能利用率为91.23%，豆制品产能利用率为84.27%。

在产能不饱合的情况下，该公司的存货一直上升。该公司2012年末—2014年末存货余额分别为7070.34万元、9745.37万元和9087.96万元，占总资产的比例分别为22.52%、28.88%、22.03%。公司2012年末—2014年末库存商品和发出商品占存货的比重分别为45.88%、49.22%和48.76%。总体而言，随着公司经营规模扩大，库存商品和发出商品年末余额上升。

盐津铺子休闲食品生产基地建设项目拟在公司预留地的基础上，新建素食车间、传统豆制品车间、休闲豆干车间、海产品车间、包装车间以及其他辅助工程和环境保护工程。该项目主要围绕公司休闲素食、传统豆制品、休闲海产品和其他休闲豆干的扩张产能及部分新产品的生产而实施。

对于产能利用不足仍旧扩产的问题，盐津铺子曾向媒体解释称，各年产能数为年末理论产能，由于公司生产具有季节性，在生产' target='_blank' >高峰期公司一般超负荷运行，产能利用率不能反映公司的实际产能利用情况。

目前，中国传统特色小品类休闲食品市场在销售规模、工业化生产等方面均不占优势，整体上行业集中度不高，技术水平较低。中国的休闲食品行业规模及潜力巨大，但以薯片、膨化食品等淀粉类休闲食品及糖果、巧克力等西式休闲食品为主的主流市场竞争日趋激烈，并被达能、玛氏、乐事、上好佳为代表的国际休闲食品巨头占据了绝大部分市场份额，弱势企业生存空间狭小。

' target='_blank' >齐鲁证券分析师宿可伟告诉《投资时报》记者，“目前休闲食品市场竞争激烈，对公司个体而言，存在许多不确定性，最明显的是食品安全问题，即使是上市公司，也容易出现问题，一旦出现问题对企业的打击就很大。并且国家政策也日趋严格，最重要的是外企巨头竞争激烈，很多企业也开始涉足休闲食品，长期看该行业面临的压力较大。因为门槛低，越来越多的企业，尤其是药企都进入休闲食品领域，该行业将来的利润率必会越来越低。”