上半年基本面探底反弹 市场有望再创新高顺水鱼财经

' 沪指创7年新高。上周看多情绪明显被带动起来，投资者纷纷进场。在权重股的带动下，沪指再创7年来的新高，蓝筹剑指4000点。具体而言，上证综指上涨7.25%，收于3617.32。深成指上涨7.09%，收于12544.45。' 中小板和' 创业板指数分别上涨7.09%和6.99%。从板块表现来看，非银和建筑装饰等涨幅居于前三，分别涨12.27%、12.20%和11.60%。汽车、食品饮料和银行属等涨幅排在倒数。主题上，职业教育、在线教育和网络安全等表现最为活跃，分别上涨18.50%、18.09%和17.79%。我们认为，当前市场的趋势并没有改变，蓝筹上涨区间已经打开，短期沪指有望再创新高，整个上市场的情绪面已经被带动起来，上证综指的高点可看到4000点。

上半年基本面喜忧参半，不过我们认为可能还会略高于预期。首先是工业增加值在反弹。从目前3月份的PMI' 数据来看，企业家的信心有所恢复，随着货币政策放松，按照趋势来看，预计未来四个月的工业增加值大致为6.7%、7%、7.1%和7.2%。其次是固定资产投资继续回落。从趋势上来看，制造业投资有望随着工业增加值的上升而大致保持稳定状态。基建投资依赖于货币政策和财政政策，按照趋势来看，短期有望积极回升，但房地产投资我们认为三四月份继续探底。根据三者的关系，我们大致预测未来四个月固定资投资的累计同比大概为14%、13.9%、12.6%和11.5%。再次是贸易状况好于预期。总体上我们认为上半年出口增长可能保持较高水平，未来四个月出口的增速分别为23.5%、19.4%、19.1%和21%。根据工业增加值的预测，我们认为未来四个月进口的增长分别为-14.5%、-17.5%、-12.8%和-12.8%。对应的贸易顺差分别为715亿美元、850亿美元、940亿美元和910亿美元。最后是货币宽松节奏不变。我们预计全年的信贷规模将超过12.5万亿，未来四个月的信贷规模分别为10100、9000、9800和11200。一季度和二季度的M2增速分别为11.5%和12.4%。

美元指数高位震荡。根据3月份FOMC的声明，联储' 加息时点可能会延后，美元指数会出现下跌，但我们认为美元指数可能会在四五月份反复震荡，不排除美元指数再创新高的可能。一方面，目前并不能排除6月份加息的可能性。未来' 美国一些经济指标走强的可能性很高，暂时并不能排除联储6月份加息；另一方面，美元指数中欧元的权重大概占到60%左右。美元指数的走势与欧元密切相关。3月9日欧洲' target='_blank' >央行正式进入QE时代，而' 希腊问题悬而未决，欧元未来一段时期内可能继续保持在低位，这对美元指数而言也就意味着美元指数大幅下降的可能性并不大。我们倾向认为美元指数上半年依然维持强美元的状态，而下半年美元则将出现回落趋势。

观点总结：沪指有望再创新高。经济处于筑底反弹，政策宽松的方向不变。上证综指向着高点4000点继续迈进。' 纳指再创历史新高，创业板有望继续创新高，不过我们从安全角度认为需要逐步降低创业板等小票的配置，很多小票的估值风险正在积聚。具体配置上，我们建议两条主线七大主题，一是积极布局银行、有色、交运、电力等蓝筹板块；二是七类主题投资，分别有：1、大环保板块；2、大文化板块；3、一带一路；4、军工；5、工业4.0；6、环喜马拉雅经济带，重点西藏；7、我们一直推荐的上海板块。

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