深市去年总体流动性大幅改善顺水鱼财经

⊙记者 ' target='_blank' >刘伟○编辑 颜剑

深交所周三发布的市场绩效报告显示，2014年深圳' 股票 市场的市场绩效总体保持较高水平，流动性较2013年大幅改善，市场波动性处于合理区间，市场整体稳定运行，有效性和订单执行效率均处于较高水平。

根据深交所报告，市场流动性是度量市场绩效的主要指标，一般是指市场完成交易且不造成大幅价格变化的能力，可以通过冲击成本、流动性指数、宽度和深度等指标衡量。冲击成本衡量一定金额的交易（以10万元计）对市场价格造成的冲击程度，可以直观地体现市场的流动性状况，市场流动性越高，冲击成本越低。流动性指数与冲击成本相对应，衡量价格发生一定程度变化（以1％计）所需要的交易金额，流动性越高，流动性指数越高。

报告显示，深市A股流动性水平继续提高。2014年度市场整体交易非常活跃，深市整体冲击成本为13.5个基点，低于2013年水平（17.7个基点）；流动性指数为629万元，远高于2013年水平（229万元）；' 中小板（冲击成本12.8个基点、流动性指数536万元）和' 创业板（冲击成本14.5个基点、流动性指数651万元）的整体流动性均比2013年大幅改善。

深市A股运行稳定性有所增强、市场效率良好。2014年收益波动率为44个基点，低于2013年（45个基点），分时波动率为43个基点，也低于2013年（45个基点）。三个板块的市场效率系数非常接近，主板（0.92）、中小板（0.94）和创业板（0.95）的价格有效性均处于较高水平。

订单执行质量处于稳定水平，与前三年水平接近。以股数计量，61％的订单被成交，37％的成交订单在提交后10秒内被成交，比2013年有所提高（60%，35%）；28％的订单被撤单，2013年为29%。市价委托使用比例（占比为0.35％）略有上升（2013年为0.33％）。深市订单执行效率处于较高水平：限价订单的平均执行时间为314秒，其中非市价化限价订单和市价化限价订单的平均执行时间分别为747秒和33秒。

同时，值得注意的是，深市整体流动性在2014年得到大幅改善，但同时深市股票 流动性的结构性差异仍然存在，尤其是随着大量企业的上市，少数股票 存在流动性过低的隐忧。应当关注和量化度量中国股市的流动性风险状况，减低其对市场和投资者的影响。深市流动性风险存在不对称性，小幅变动的流动性风险，上涨方向高于下跌方向；大幅变动的流动性风险，下跌方向高于上涨方向。(全文详见A7)