华泰证券：年报业绩如期 银行仍有看点顺水鱼财经

风险缓慢释放。近期银行陆续披露2014年' 业绩，在已披露的银行里，除平安维持高增速扩张外，其他银行如预期进入行业新常态-“规模利润增速放缓，不良风险释放”。经济增速放缓，不良率充分反映顺周期特性（14年同比13年不良率提升），不用过虑，“信贷资产证券化+地方债务平台整理+债务置换”结合未来的金融和监管创新将推动市场担忧情绪缓解，利空反应较为充分。

“互联网+”融合早布局，银行只做不说。互联网不会颠覆银行，经营风险的需要决定了单纯线上业务的局限和规模，互联网入侵者只是补充目前银行不能覆盖的业务（如P2P、众筹）。而银行则是借助互联网完善拓展业务和产品，更多击中客户痛点（如互联网技术完善供应链金融、直销银行等）。

更多惊喜在于信贷资产证券化。去年' target='_blank' >银监会下信贷资产证券化发行规模约2800亿，审批额度未用足，年度策略中我们预期5000亿。近期调研发现，信贷资产证券化，应收账款证券化等业务推进迅速，表内表外规模或超预期，大幅改善银行资产结构和企业资产负债表。

短期波动难免，抓住新龙头。维持慢牛判断，行业差异化竞争格局将逐步显现，标的兼顾低估值和特色化。关注光大、兴业、北京和华夏，中长期看好平安、宁波。（银行' target='_blank' >罗毅、林博程、张帅帅）