渣打：A股局部出现泡沫 H股便宜30%顺水鱼财经

渣打银行财富管理部近日发布关于中国股市的观察报告，对于当前中国股市是否存在泡沫，市场未来走势进行了分析，以下为报告摘要：

由于A和H股快速上涨，许多投资者担心市场是否上涨过快，且远超基本面。小盘A 股密集的" 创业板指数市盈率已超60 倍。国内公开发行" 股票 市场展现出一定程度的“非理性繁荣”。企业盈利和经济" 数据还没有显著改善，而境内中国股票 则持续创新高。

渣打银行(中国)有限公司财富管理部董事总经理梁大伟分析：“中国股票 市场近期上涨的主要驱动因素包括价值重估、比预计力度更大的政策宽松以及资本账户逐步放开带来的资金流入。而人民币将纳入国际货币基金组织特别提款权及中国境内股票 和债券市场纳入全球指数将成为市场未来驱动之一。”

渣打银行预计，更多货币宽松政策仍然可期。虽然中国目前市场利率有所下降，但实际利率仍远高于世界上其他市场。存款准备金率仍然高达18.5%，决策者有充分空间降准。此外决策者似乎日益急切地想要保增长。传统货币工具之外，决策者亦采取了诸如松绑地方政府融资机制之类的非传统宽松措施，预计这些将增加流动性，促进经济增长上行。

梁大伟认为， A股短期内增长或仍将持续，但是更看好H股市场未来的表现：“A 股市场已经积聚相当涨幅，部分板块出现了泡沫迹象。短期内动能或将持续，原因在于：

1) 政策宽松持续2) A 股终将纳入MSCI指数3)政策推动家庭储蓄从" 房地产转移到金融资产中。不过，H 股市场的风险-收益比显然更佳，因为H股估值较A股便宜约30%，且南下入港的资金流或将增加。2015 年7 月1 日起内地与香港基金互认，将有利于资金流入H 股。此外，即将起锚的深港通也将利于H 股，因为深圳上市股票 的估值要贵得多。”