客服热线：
手机版
二维码
经过两日的调整，' target='_blank' >国泰君安和' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)发布报告认为，市场上普遍存在的牛市预期将驱动资金更快修复下跌过程，时点会在未来几天内出现。当前应该坚定看多，择时买入A股。成长和转型仍是主要配置方向。
坚定看多，择时买入
小部分机构投资者市场信心在短期内出现一些动摇，而前期一些谨慎的投资者则相反选择在这个时点更加坚定。
国泰君安认为当前是继续进入市场的新买点，市场短期内过快调整形成了难得的投资机会。最近两天市场下跌的主要原因是短期流动性压力。之前主流投资者认为利率市场化已经完全结束，季末银行冲存款的冲动已经消失。但这一情况与我们观察到的实际情况并不相符。
微观调研显示，临近半年末银行出现局部冲存款冲动。这一变化一方面挤压短期内增量资金入市，另一方面限制杠杆化投资的配资水平。判断市场方向，需要关注这种边际变化对是否被市场定价所全面反映。我们认为这种变化正在被全面反映在A股定价之中。此外，之前仍有大量资金等待入市机会。这一机会也在A股市场短期快速下跌中逐步形成。
从6月16日当天完成的1500位机构投资者的调研来看，接近80%的机构投资者认为10%左右的A股调整即是最好买点。这种普遍存在的牛市预期也将驱动资金更快修复下跌过程，时点会在未来几天内出现。国泰君安认为当前应该坚定看多，择时买入A股。
2015年A股牛市是风险偏好驱动的牛市，调整后买入成长股、转型股
当下市场风格是市场争论的焦点。市场风格是否演变需要观察驱动市场的动力。国泰君安在15年年初发布过两个关于风格的报告，认为15年的牛市逻辑与14年有明显区别。目前这种牛市动力的判断正在被市场所广泛认可。
其中最重要的结论是，15年的牛市主要是风险偏好驱动。当下市场调整，A股面临的风险偏好上升的过程并没有被打破。这也意味着A股市场的风格不会变化。短期市场对于传统价值股的讨论和分歧在上升，但我们认为其估值空间短期内并没有打开。从投资弹性上看，这部分的弹性并没有出现。如果短期流动性的压力诱发更加放松的政策（如降准等），那么市场的风险偏好将可能更进一步的快速上升。这是调整后买入成长股的逻辑。
上证综指4887点和' 创业板指3590点皆提供充分上行空间
在周二收市价的水平上，上证综指和创业板指都提供充分上行空间，其中创业板指上行空间更大。我们认为上证综指下半年的中枢在25倍市盈率，对应5500点。在这几天回撤后，开始向下偏离价值中枢，均值回归的动力开始加大。
中信证券对创业板的目标是4500点，从现在的指数水平出发，吸引力非常大，回撤为一些犹豫的投资者提供了“上车”的机会。5月公募基金规模单月增长破万亿，新增资金将会充分利用回撤机会进行建仓。
风格向蓝筹转换的动力不大
在近期经济继续下行和政策不确定性增大的环境下，我们更偏好对这些因素免疫力更大的创业板。对于向蓝筹风格转换，市场一般认为有三大因素可能是催化剂：一是经济下行的见底，二是政策宽松的加码，三是' 国企改革的加速。对这三个潜在催化剂，中信都认为近期实现机会较小：经济近期见底可能性不大，政策宽松的不确定性近期正在加大，而国企改革的力度根据最近的政策方向判断可能偏于保守。
坚定信心，做多成长
下跌之后的买点是配置成长性和传统转型公司的最好机会。中国制造2025仍是大风口：智能制造，包括军工（' howImage('stock','2_002520',this,event,'1770') 日发精机(' 002520,' 股吧)）、机械（' howImage('stock','2_300259',this,event,'1770') 新天科技(' 300259,' 股吧)）；工业互联，包括电子、通信（' howImage('stock','2_002364',this,event,'1770') 中恒电气(' 002364,' 股吧)）、计算机；核心应用，包括能源' 互联网及车联网（' howImage('stock','1_600074',this,event,'1770') 保千里(' 600074,' 股吧)）等受益。国企改革提速，央企整合（' howImage('stock','1_600176',this,event,'1770') 中国巨石(' 600176,' 股吧)/' howImage('stock','1_601989',this,event,'1770') 中国重工(' 601989,' 股吧)）和地方国企改革（' howImage('stock','2_000523',this,event,'1770') 广州浪奇(' 000523,' 股吧)）更加活跃。转型主题接棒：大北京（' howImage('stock','2_002146',this,event,'1770') 荣盛发展(' 002146,' 股吧)）、' 新能源汽车（' howImage('stock','2_300001',this,event,'1770') 特锐德(' 300001,' 股吧)）、供应链金融（' howImage('stock','2_300243',this,event,'1770') 瑞丰高材(' 300243,' 股吧)）和长江经济带（' howImage('stock','2_002480',this,event,'1770') 新筑股份(' 002480,' 股吧)）等在当前市场风格下主要受益。
