中金：360若回归A股市值至少可翻七倍左右顺水鱼财经

奇虎360公司17日晚间宣布，其董事会收到创始人" 周鸿祎[" 微博]的一份不具约束力的提案，宣布将与" 中信证券(" 600030," 股吧)、红杉资本等联合收购其所有流通在外的股份，每股ADS作价77美元。该私有化提案对奇虎360的估值为90亿美元。" 中金认为，如果奇虎360回归A股上市，其市值将高达3800亿人民币(613亿美元)，相当于市值扩大近七倍。

中金分析师陈昊飞和吴越指出，这还是出于“保守估计”，既没有对奇虎360的领导力给出溢价，也没有计入奇虎360与国药控股合作成立医药电商的进展。

3800亿人民币的市值是如何计算出来的呢？

中金的方法是将奇虎360各项业务按照A股类似上市公司的估值水平进行估值，然后进行加总。其中包括360 PSP业务估值1400亿人民币、搜索业务1100亿人民币、游戏业务740亿人民币、企业安全业务420亿人民币、智能手机业务140亿人民币、净现金10亿人民币，加起来就是3800亿人民币。

中金在报告中指出，360 PSP业务2015年营收预计大约为A股上市公司海隆软件的3倍，而后者目前市值为480亿人民币。

对于其他业务，中金也采取了类似的估值方法。比如，奇虎360去年搜索业务营收达18亿人民币，中金预计今明两年可分别增长至45亿和68亿人民币、2016年净利润率预计达到25%，而目前A股广告类上市公司按照2016年预期盈利平均估值为62倍，于是可估算出奇虎360的搜索业务价值1100亿人民币。

中金还在报告中预计，今年奇酷智能手机出货量可以达到乐视手机的一半。根据新一轮融资的估值，现在乐视移动估值为45亿美元(约280亿人民币)。(松风 编译)