财经观察：投资质量是经济发展的重中之重顺水鱼财经

从市场经济学的角度来看,投资是一个风险与机会共存的两面体。中国经济面临的不确定性演变与严峻的形势，使得国家在出口、消费与投资拉动上，依然偏重于投资拉动，而研究观察认为，投资质量是检验投资效果的关键指标，更是中国经济稳增长的关键。

国家' target='_blank' >统计局信息显示：此前公布的' 数据表明，“三驾马车”中出口为负增长、投资低速增长，仅消费保持稳定。这也就意味着，在大部分行业产品产通过剩与消费相对稳定的基础上，稳增长只能依靠投资和消费来拉动，而短期内见效最快的，就是继续加大投资。

从投资所涉及的领域来看，' 股票 市场投资拉动与' target='_blank' >发改委方面的政策项目驱动信号较为明显。在“改革牛”、“买股票 也是支持实体经济”等投资性信号拉动背景下，中国股票 市场出现民IPO数量快速增长、投资者队伍大幅度提升、沪深股市总市值接近100%的证券化率、' 创业板市盈率冲向143倍PE的现象等；从近期发改委方面的情况来看，国家发改委在5月中旬批复了超过4500亿元的基建建设项目（此前数亿成计的项目指复等）。6月17日的政治局会议就对项目落地所需资金给出了明确路径：加快贷款审批和加大信贷投放；如果县级政府在棚户区改造项目上面临资金缺口，那么省级政府可以通过发行债券予以财政支持；盘活财政存量资金；推广PPP 项目，从而更有效地引导资金支持投资等。6月23日，国家发改委公布了本月第二批获得批复的3个基建项目。这意味着6月份以来，国家发改委已披复总计2569.76亿元的基建项目工程包。这些都可以明确的看到，中国加大投资拉动经济稳定增长的路径非常明晰。

对于此，我们应清醒的看到，政策的加码，实际上在投资领域依然，关键是投资质量能否保障，能否带动带头全局。

研究发现，中国股票 市场在投资政策与投资者队伍增加的基础上，上市公司数量出现快速增长，而市场投资热情更是高涨，与此同时的投资质量如何呢，我们看到，由于' 新股发行与上市机制的缺陷，使得新股上市首日享受特殊待遇政策，秒停加板停，便得总体市盈率快速上升至一个泡沫，而这种泡沫在不断的累积，使得参与的投资者面临着投资质量无法保障且风险机制化的冲击，近期股票 市场的大幅度波动，是由于总体市盈率过高且投资质量不佳的集中反映，可以说，在股票 市场投资的实际环境是，投资者大多坐在市盈率畸高的扭曲市场投资，可想而知这样的投资质量是难以保障的，股票 市场的暴涨暴跌，正是投资质量较差的一个集中体现。

我们再来看一下，其它投资质量的运营，如果政策方面提出了较多的项目刺激，这些政策总体来看，具有理论与实际的结合意义，关键是结合的紧密度与效果是否能够为结果质量所证明。相关数据显示，自去年下半年期，中国政府就加大了相关项目的推出，但事过一年多，与投资相关的数据并没有出现预期中的快速增长，1-5月新开工项目同比仅增长0.5%，处于历史低位，亿元以上新开工项目同比更是下降了20%。而且5 月固定资产投资同比增长11.4%，比上月下降0.6个百分点。其中，基建投资同比18.66%，较上月下降1.7个百分点，连续两个月下降；制造业投资增速较上月微幅回升0.1百分点，继续维持低位。这表明，阶段内推出的施工项目安排并没有得到落实或执行，这种喊话式的投资质量，如何能够保持政令必行与经济稳定增长呢。

笔者观察到一个与投资相关的大国数据，这也充分显示，中国海外投资方面依然投资质量有待提升。相关资料显示，去年' 美国拥有4.5万亿美元的海外净负债,但2014年投资收益达2288亿美元;日本2014年手握3万亿美元的海外净资产,实际净收益1700亿美元;中国手握近2万亿美元的海外净资产,但净投资收益却是-298亿美元.如果我们通过投资质量与结果对比,这显然说明投资质量在各国' 投资策略与运营中的差距。

总体来看,投资质量是一个国家投资环境与投资结果的真实体现,而决定投资质量的关键一方面与政策密切相关外,关键是执行政策与项目的机构与人员运作水平,就目前中国许多领域内的投资包括城镇化、股票 市场、债券市场、贷款投资领域、区域股权投资领域、工商业领域或海外投资领域等方面来看，其投资质量急需提高，而投资质量的投资环境与机构人员运作，更需要统筹兼顾，有了好的投资项目政策，需要提供公正、公开、公平的投资环境，让市场来进行一个优胜劣汰，让' 法律来保驾护航，只有这样，投资者利益或才能得到充分保障，投资信心才可能得到提升，投资质量才有望得以向正效益与高品质方向更好的迈进。

（作者简介：资深市场研究人士，在国有企业、美资公司从事高级管理工作多年，并在证券公司、证券投资咨询机构执业证券市场研究10年以上，多年来在国内外主流媒体发表财经、证券市场研究等近10000篇文章，具有国家证券执业一级资格证书，研究方向为市场经济与证券市场策略、' 公司研究）