湘财证券：政策利好支撑市场筑底企稳顺水鱼财经

核心提示：

降准降息利好蓝筹股。我们认为，此次降准降息对市场构成利好，支撑市场' 行情进一步向上拓展空间，更有利于蓝筹股：首先，央行时隔7年之后同时降准降息对市场构成利好，这一重大利好政策将修正之前市场的悲观预期，避免市场出现崩盘风险，支撑市场进一步向上拓展空间，使得市场牛市的趋势得以延续。其次，降准降息将进一步巩固经济企稳回升的基础，加快经济回升，促进传统周期性行业景气回升，利好蓝筹股；最后，' 国企改革文件有望在三季度下发，刺激国企改革行情启动，利好蓝筹股。从投资机会的角度，我们认为央行降准降息这一重大政策利好将更有利于蓝筹股，将推动市场风格进一步向蓝筹股方向转化，建议关注金融、地产、煤炭、有色、电力、交通运输、建筑等板块的投资机会。

报告要点：

上周市场回顾：逆回购引发两市暴跌。上周两市延续暴跌，上周' 上证指数下跌6.37%，沪深300指数下跌6.49%，' 中小板下跌9.42%，' 创业板下跌11.9%。从行业来看，计算机、传媒、纺织服装、通信、轻工制造、餐饮' 旅游、建材、电力设备、汽车跌幅最大，银行、军工、食品饮料、石油石化、家电、交通运输、电力、煤炭跌幅相对较小。

央行降准降息动作空前，支撑牛市趋势。我们认为，央行此次大动作宣示管理层持续呵护市场的政策意图，同步降准降息为多年来货币政策工具所罕见，维护了牛市运行的基础和逻辑，对市场的逻辑证伪，支撑市场进一步震荡上行，延续牛市的趋势。起始于去年二季度的这波市场行情主要有三大逻辑基础，稳增长、货币政策宽松和国企改革。随着去年以来多次政策利好效果不断显现，宏观经济逐步呈现出企稳的迹象，特别是' 房地产市场销售大幅增长，导致市场预期稳增长和货币宽松的边际效应递减，特别是上周四央行重启逆回购进一步增强了市场对货币正常进入观察期的预期，叠加之前管理层清理配资、降杠杆、加大IPO力度等政策利空，导致市场出现轮动式大幅杀跌。此次央行降准降息最大的意义在于证伪了市场之前的预期，修正了市场之前的判断，维护了牛市的基础，将支撑市场牛市行情进一步拓展空间。

降准降息不仅利好市场，更有利于巩固经济企稳的基础。我们认为，此次降准降息不仅为市场带来新增流动性，同时也将进一步巩固宏观经济企稳的基础：首先，此次降息将减轻地方政府、融资平台和高负债行业的资金成本，减轻债务压力。对地方政府和融资平台而言，通过此次降息意义更大，此次降息不仅降低地方政府债券和债务置换发行利率，节省利息成本，而且可以通过节省成本进一步加大基础设施投资力度，支撑投资增长；其次，此次降息进一步降低购房贷款和开发商借贷成本，促进房地产销售和开发商现金流改善，加快房地产新开工步伐，支撑房地产开发投资增长；最后，此次定向降准，也为市场带来新增流动性，一定程度上弥补查配资、降杠杆、IPO带来的流动性缺口，支撑市场行情。