国信证券：挥别快牛、期待慢牛顺水鱼财经

' 大盘指数进入安全区域，政策底隐约可见。短期反弹高度有限，中期有望在震荡中走出慢牛' 行情。经此番折腾，A股快牛行情宣告落幕。

央行降息降准剑指股市暴跌，情理之中。1）最近两周市场剧烈杀跌，动摇牛市信心，不排除引起小规模金融动荡，政府理应有积极作为。2）股市暴跌缘起场外配资清理，而此番却是央行出手，说明是政府充分重视下多部门合作的结果，首要任务是稳定市场人心、维护金融稳定。3）既然政府已经出手，我们有理由相信市场稳定方面，政府只是出了第一招。市场若继续下跌，会有更多政策对冲，政策底隐约可见。4）为长远计，场外配资清理工作仍将继续，以及前期巨大的套牢盘和机构投资者的降仓需求将显著压制反弹高度，后续市场进入区间震荡的可能性为大。至此，A股去年11月以来的快牛行情宣告落幕。

资金牛、杠杆牛、改革牛、转型牛这四个长牛逻辑未被破坏。1）其中无论是场内融资还是场外配资的杠杆牛将更加规范和健康，这一点将有助于牛市延续；2）大类资产向' 股票 资产转移的资金牛趋势也未改变，货币宽松加强佐证，地产销售有阶段性复苏亦不会扭转该长期趋势；3）随着政府执政经验日益丰富和强国战略层层铺开，改革图景日渐清晰，并且经济转型的市场化意志也不会随着政府意志的转移而改变，更何况政府改革的最终目的也是为了转型。

综合而言，短期市场下跌趋势有望中止，但反弹高度有限且可能进入震荡整理阶段，在这个过程中政策利好和资金避险需求相互交织。中期趋势有待更多积极因素的发酵，在杠杆资金的负面影响消化后，' 国企改革、财报亮点将率领A股走出慢牛行情。