皮海洲：股市维稳不能靠“舌尖上的利好”顺水鱼财经

◎皮海洲

最近股市的暴力下跌，在快速蒸发投资者财富的同时，也让管理层牵肠挂肚、夜不能寐。如在上周五，面对2000只' 股票 跌停的惨象，证监会新闻发言人及时对此予以回应。随后于周六，央行又紧急降息降准，以维护股市的稳定。

然而，本周一股市再次暴跌。为此，当天下午，在股市盘中交易的时候，证监会即通过其官方' 微博，发布了“中国证券金融公司答记者问”，介绍了市场关注的“两融”情况，以及场外配资的平仓情况。当晚，证监会新闻发言人再次答记者问，表示近期股市回调过快不利于股市的平稳健康发展。希望市场参与主体增强信心，理性看待市场，共同促进资本市场平稳健康发展。对近期市场上一些否定改革成效，唱空中国经济，动摇市场信心的不负责传言和言论，投资者要不轻信、不盲从。与此同时，财政部还在当晚发布了《基本' 养老保险基金投资管理办法》，公开向社会征求意见。

不过，从周二股指大幅震荡的走势来看，虽然证监会新闻发言人的深夜发言对股市起到了提振作用，但其效果并不象投资者期望的那么明显。尤其是周二盘中股指甚至一度大跌205点，指数再创3847.88点近期新低。那么，为什么管理层的呕心沥血没有能够及时地抑制住股市的暴跌、没有能够有效地维护住股市的稳定呢？个人以为，这其中的原因主要有两点。

首先，面临着如何看待目前A股高市盈率的问题。本轮A股暴跌，其中一个很重要的诱因就是A股的高市盈率，如' 创业板上市公司股票 的平均市盈率一度超过140倍。这样的高市盈率，无疑让市场感受到了股价泡沫的风险。一些创业板股票 股价一泻千里，其原因就在如此。

如何看待一些股票 尤其是创业板股票 的高市盈率现象？对于这个问题有必要一分为二。一方面就投资者而言，需要意识到这种高市盈率股票 的投资风险；另一方面市场对于创业板股票 的高市盈率现象应该予以更多的包容，而不是围而歼之。毕竟本轮牛市是一轮政策牛市，并没有良好的宏观经济基本面作为支撑，高市盈率不可避免。如果2100点还是钻石底，4000点就成了地球顶，那么留给A股市场的合理运作空间实在是太有限了，理性的' 美国股市也不只是这样一点运作空间。

其次，维护股市平稳健康发展需要有实质性的措施出台，而这种实质性的措施不应是“舌尖上的措施”。如证监会新闻发言人本周一夜晚的答记者问，所列举的一些举措如“证监会将继续积极支持境内外长期资金入市，培育和壮大机构投资者，适时启动深港通、完善沪港通。改进QFII、RQFII制度，积极稳妥推进注册制”等，对于当下的股市来说基本上都是“舌尖上的利好”。包括《基本养老' 保险基金投资管理办法》也是一个“' 期货利好”。而作为当下的股市来说，更需要一些实质性的利好措施。

比如，传闻中的下调印花税税率，这是可以给投资者带来实质性利好的举措，此举有利于降低投资者的交易成本。而与此相比，放缓' 新股发行速度，在目前市况下，显然更能提振投资者的信心。虽然在' 行情上涨时，市场可以忽视新股发行对市场的负面影响，但一旦股市下行，新股发行的利空就会被放大，尤其是当下的新股高速发行，更容易打击投资者的信心。

不仅如此，在新股发行问题上，还有必要将目前新股的集中发行改为按周按日均衡发行，每天发行的股票 不超过一只。并且将新股发行的按资金' 申购方式改为按市值申购，避免新股发行对二级市场构成抽血。

又如，鼓励国有股大股东增持，尤其是鼓励汇金这样的国家队增持。这对于稳定投资者信心具有积极意义。同时暂缓' 限售股减持，进一步完善限售股减持制度，对违规减持的限售股股东予以重罚，如没收违规所得等。

此外，妥善处理场外配资问题。在目前清理场外配资的基础上，对场外配资的监管变堵为疏，规范场外配资业务。比如对配资机构实行资格认证；降低配资杠杆，将配资杠杆控制在1：2以内，同时规定参与配资的投资者' 炒股年限不低于一年。可以断言，这些实质性的措施如果能够出台，对于扭转目前股市的颓势，维护股市平稳健康的发展将具有十分重要的作用。