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1、家用电器：震荡" 行情防御为重 荐5股
2015-07-27 类别：" 行业研究机构：" 长江证券(" 000783," 股吧)研究员：徐春
[摘要]
上周家电板块行情回顾上周在" 大盘震荡上行背景下板块走势有所分化，其中" 天银机电(" 300342," 股吧)、" 禾盛新材(" 002290," 股吧)、四川九州及" 奥马电器(" 002668," 股吧)等前期超跌" 个股在复牌后持续反弹，而前期涨幅过大的龙头白马则有所调整，在此背景下上周家电指数上涨0.11%，跑输沪深300指数及上证综指0.49个百分点及2.76个百分点；个股来看，板块涨幅前三个股分别为天银机电（32.41%）、禾盛新材（31.39%）及" 四川九洲(" 000801," 股吧)（23.89%），跌幅前三个股分别为小天鹅A（-7.50%）、" 苏泊尔(" 002032," 股吧)（-6.81%）及" 格力电器(" 000651," 股吧)（-5.99%）。
.行业重点" 数据跟踪及点评中怡康披露15年6月份厨电行业零售数据，简评如下：在去年同期基数较低及地产回暖效应有所显现背景下，当期油烟机及燃气灶终端零售增速恢复正增长；展望未来，考虑到去年下半年来降息、限购放开等地产放松政策的持续推进，同时今年以来地产销售尤其是一二线城市销售持续回暖，预计随着滞后拉动效应的持续显现，厨电行业终端零售有望持续改善；同时在厨电行业消费升级趋势延续背景下，厨电行业终端零售额表现仍远好于零售量表现；格局层面，在龙头品牌影响力持续显现下老板、方太及美的等龙头品牌市占率持续提升。
.上周行业重要新闻精选及点评1、上半年我国家电市场规模同比增长4.3%：短期来看尽管在政策全面退出及需求有所透支背景下冰洗等子行业面临下滑压力，但随着消费升级趋势延续及能效新标实施，产品结构有望持续改善，契合" 房地产景气度回暖，家电行业新增需求有望释放，龙头企业表现值得期待；2、商务部：上半年零售线上销售增39.1%：近年来家电线上销售快速增长，但整体来看线上渠道家电以中低端产品为主，其原因在于电商渠道以低价为卖点，随着B2C电商占比提升及配套物流、售后完善，品牌优势较明显的龙头企业发展线上渠道有望实现后发先至。
.本周核心观点及投资建议本周市场延续震荡上行走势，而周五大跌又为后市蒙上一层不确定性，板块来看前期超跌小票则持续反弹；展望未来，随着大盘踏上4000点并持续震荡，在套牢盘高企、救市资金退出预期及市场风险偏好趋势性下行背景下，我们仍维持后市震荡分化走势判断，我们认为目前组合中应大幅增加两类标的配臵：
1、前期大盘暴跌导致错杀的优质成长股；2、估值相对偏低，" 业绩稳健增长的价值蓝筹；综上，维持对具备业绩支撑、估值触底的格力电器及" 美的集团的“推荐”评级，同时推荐估值合理且成长确定的" 老板电器(" 002508," 股吧)、" 华帝股份(" 002035," 股吧)及小天鹅A。
2、化工：警惕油价新低 荐5股
2015-07-27 类别：行业研究 机构：" 中金公司研究员：关滨 何帅
[摘要]
本期焦点煤化工环保门槛提高，未来新产能投放力度可能减弱。环保部近期否决了“伊犁新天煤化工年产20亿方煤制气项目”和“山西潞安180万吨煤间接制油项目”的环评报告，项目问题主要集中在废水、废气排放等问题。中国大部分煤炭资源丰富的地区并不具备发展煤化工所需的水资源和环境容量，而从目前运营的煤化工项目来看，废水处理的技术不成熟、成本较高。环保部收紧煤化工环评审批，预计部分项目可能推迟或者取消，未来新产能投放力度可能减弱。
展望日本气、电改革值得关注。随着亚洲天然气市场供应愈发充裕和气源选择日益多元化，亚洲一些国家都在酝酿能源行业改革，以图改善能耗结构和提升能效。日本即在近期宣布了电力和燃气市场改革的时间表，计划于2022年前实现电、气领域的输、配、售分离。作为最后一个仍未实现电、气领域市场竞争性改革的发达国家，日本本次改革的路线图，与多数先例早前路径的重要差异，是计划于未来两年先在电、气零售环节实现竞争，再实现长输和批发的分离，而非先批发后零售。日本的方法，可能直接改变目前零售商普遍采用的成本加成的商业模式，并迫使它们改变采购策略。日本的改革模式值得参考，不单因为日本的采购量举足轻重，也因为日本和中国都面临来自三类进口气价机制间相互竞争的挑战，也就是以油价为基准的长期合约、近年引入的参照" 美国亨利港气价的长期合约，以及中短期" 现货贸易之间的竞争；还因为中日两国都存着进口接收站开放使用的难题；更因为其直指零售环节的改革设计可能对消费端产生的直接影响。
供应风险未减，油价仍有下行压力。7月至今布伦特和WTI平均价格分别为56.9美元/桶和52.0美元/桶，环比分别下跌9%和13%。美国6月原油产量维持在961万桶/天的高位；" 伊朗核谈判达成协议，或将大幅提高原油产量及出口。预计全球原油供应过剩问题短期内难以缓解，国际油价仍存较大下行压力。
投资建议推荐" 上海石化(" 600688," 股吧)和中石化；在目前市场大幅回调中，我们还建议关注经营现金流稳健和股息收益率预期较高的公司。
风险能源产品需求放缓；油气行业改革政策力度、时间点低于预期等。
3、机械制造：工程机械企业收入降幅收窄 荐20股
2015-07-27 类别：行业研究 机构：长江证券 研究员：刘军
[摘要]
报告要点机械行业整体观点：15年下半年我们看好三大投资主线：需求重估（高端新成长、战略新需求）、技术进步（" 工业4.0、" 机器人(" 300024," 股吧)）、制度变革（国企、低空）。
重点推荐：" 赢合科技(" 300457," 股吧)、" 新研股份(" 300159," 股吧)、四川九洲、" 上海机电(" 600835," 股吧)、" 慈星股份(" 300307," 股吧)、" 时代新材(" 600458," 股吧)、" 双良节能(" 600481," 股吧)、" 安徽合力(" 600761," 股吧)、" 浙江鼎力(" 603338," 股吧)、" 龙马环卫(" 603686," 股吧)、" 智慧农业(" 000816," 股吧)、" 软控股份(" 002073," 股吧)、" 博林特(" 002689," 股吧)。
长期看好：" 金明精机(" 300281," 股吧)、" 科达洁能(" 600499," 股吧)、" 中联重科(" 000157," 股吧)、" 海达股份(" 300320," 股吧)、机器人、" 华昌达(" 300278," 股吧)、" 杰瑞股份(" 002353," 股吧)等。
机器人及自动化：本周，工信部公布2015年智能制造试点示范项目名单，共46个试点示范项目覆盖38个行业，“中国制造2025”后续政策再次落地。相关公司有望率先发展，从而带动各下游行业加速进行“机器换人”，重点推荐赢合科技、上海机电、慈星股份、软控股份、博林特、" 金明精机。
通用航空：行业政策面近日有所放松，配套机场设施建设进程加快，行业有望进入成长阶段。地面设备提供商将会率先受益，推荐四川九州、" 威海广泰(" 002111," 股吧)。
工程机械：2014年全球工程机械制造商50强排行榜本周发布，全球前50的工程机械制造商营业收入同比下降2.6%，但降幅相比2013年收窄。行业基本面探底过程中，转型和“走出去”为传统龙头带来新的发展机遇，高端细分领域受益人力成本上升需求快速增长，推荐浙江鼎力、中联重科。
节能环保设备：2015中国国际生态环境技术与装备博览会将于9月召开，300余家企业的创新技术产品将参展。新环保法下执行标准提高倒逼上游企业技改与洁净生产，设备生产商有望受益，重点推荐科达洁能、双良节能、龙马环卫。
能源海工装备：本周工信部发布符合《海洋工程装备（平台类）行业规范条件》企业申报工作的通知，“白名单”申报工作正式开始。此举将调整优化海工装备产业生产力布局，推进企业兼并重组，推荐" 宝德股份(" 300023," 股吧)、杰瑞股份。
农业机械：当前农业发展的两大重点方向是机械化和“" 互联网+”，提高农业生产、交易、流通环节的效率是行业大势所趋，推荐新研股份、智慧农业。
轨交设备：近期铁总亮出动车招标最大单，铁路投资未来三年维持景气向上，推荐时代新材、海达股份、尼康机电、" 永贵电器(" 300351," 股吧)。
宏观及行业新闻1）1-6月国企利润同比略降；2）2015智能制造试点示范项目名单出炉；3）工信部积极推进智慧集群建设。
4、信息科技：建议关注
2015-07-27 类别：行业研究 机构：" 华泰证券(" 601688," 股吧)研究员：高宏博 程艳
郭雅丽 [摘要] 投资要点： 行业策略上周计算机板块整体上涨10.11%，同期沪深300指数上涨0.60%，" 中小板指数上涨3.81%，" 创业板指数上涨4.11%。上周市场延续反弹态势，五个交易日其中有四个交易日连续上涨，仅周五冲高后尾盘跳水，失守4100点。从本轮反弹特征来看，首先反弹的是超跌的低估值龙头个股，之后二三线个股开始崛起，延续到上周，次" 新股等开始反弹。大盘站上4000点后，市场已经积累了一定的反弹幅度，前期低估值超跌的反弹逻辑正逐步消失，而市场对纯讲故事的公司仍心有余悸，当前市场处在寻找新的投资方向的迷茫期，主题投资及小盘股持续活跃，市场短线炒作特征明显。 我们认为，在当前存量博弈的背景下，市场继续大幅向上的动力有所不足，展望后市，我们对后续板块继续大幅上涨持谨慎态度，主要基于： 1、当前监管层清理场外杠杆资金的决心已表现得非常明确，周五证监会例行新闻发布会指出，证券公司" 融资融券和场外融资利用HOMS配资存在违规与风险隐患，已根据核查情况对涉案主体立案查处。上一轮杠杆牛的逻辑已然不复存在，而此前急跌造成机构的高位套牢盘依然有待在市场震荡中进行充分换手，而当前市场资金或不足以推动行情继续快速上涨；2、计算机行业经过持续两周的大幅反弹后，板块TTM市盈率再次回到119倍的高位，鉴于当前市场风险偏好不高，部分超跌入价值区间的个股已在反弹后再次脱离价值投资估值区间，且未来仍面临着注册制的压力，我们认为计算机行业的板块性普涨可持续性不高。 综上所述，我们认为后期计算机行业走出分化的概率较大，" 投资策略方面依然建议投资者关注基本面优质、业绩高增长具备相对安全边际、具备卡位优势且转型已落地的优质个股。 此外，市场即将迎来中报密集披露期，建议重点关注中报高增长及超预期个股。 市场主题方面，上周二亚马逊发布靓丽二季度财报，公司营收为231.8亿美元，同比增长19.9%；净利润9200万美元，均超出分析师预期，其中云计算业务收入较去年同期的10亿美元大增81%，为18.2亿美元；运营利润则相较去年同期7700万美元增长3倍多，达到了3.91亿美元。亚马逊股价也因此首次超过沃尔玛。因此，建议投资者下周关注云计算上下游产业链，如基础设备商、IDC、CDN、大数据、云安全等细分领域。 建议关注： 1、基本面优质、高成长性、具备安全边际的个股：" 网宿科技(" 300017," 股吧)、" 广电运通(" 002152," 股吧)、" 蓝鼎控股(" 000971," 股吧)、" 航天信息(" 600271," 股吧)、" 东华软件(" 002065," 股吧)、" 华东电脑(" 600850," 股吧)、" 恒宝股份(" 002104," 股吧)；2、具备卡位优势且转型已落地的细分领域龙头：" 恒生电子(" 600570," 股吧)、" 石基信息(" 002153," 股吧)、" 用友网络(" 600588," 股吧)、" 东方国信(" 300166," 股吧)、" 启明星辰(" 002439," 股吧)、" 卫宁软件(" 300253," 股吧)、" 科大讯飞(" 002230," 股吧)。 5、媒体：文化消费亮点依旧 行业发展处黄金期 2015-07-27 类别：行业研究 机构：爱建证券 研究员：侯佳林 [摘要] 投资要点行业主要资讯:(1)大圣归来高票房下众筹业蓄势待収;(2)《捉妖记》票房创下华语影片新纪彔;(3)传媒业取代影视业成投资并购热点;(4)文化部全面解禁生产销售游戏机;(5)日经收购FT，媒体转型脚步不停;(6)AT T收购DirecTV，成美最大付费电视服务商。 行业公司动态:(1)" 当代东方(" 000673," 股吧)旗下影视公司与巨人网络达成合作;(2)" 印纪传媒(" 002143," 股吧)上半年赚2.15亿继续収力品牌建设；(3)" 吉视传媒(" 601929," 股吧)“互联网+”进入教育信息化;(4)" 湖北广电(" 000665," 股吧)拟投8000万设数字传媒公司;(5)" 华数传媒(" 000156," 股吧)収布新媒体生态战略布局;(6)合并长龙，" 鹿港科技(" 601599," 股吧)中期净利增77%。 最新票房情况:根据艺恩咨询最新单周统计，暑期档《捉妖记》、《煎饼侠》票房收入排名前两位，而《大圣归来》以3.70亿元的单周收入排名第三。不过，值得一提的是就实时日票房数据来看，《捉妖记》累计票房已经突破较早前国产片之冠《泰囧》的票房纪彔，累计达12.78亿。由于《捉妖记》目前上映还不到两周，未来突破《阿凡达》13.40亿以及《侏罗纪世界》14.20亿票房成绩的可能性较大，并有望跻身内地电影历史票房排行榜TOP3的位置，同时，下半年来看国产片仍有多部大作将上映，国产电影大年有望抒写更多的票房纪彔。 一周市场回顾：尽管大盘经过连续三周大幅调整以及随后的三周企稳反弹，文化传媒行业涨幅相比调整前明显回落，但仍是进入今年来表现最好的行业之一，当然我们看到随着两小板的反弹，行业中上市
行业主要观点：近年来文化传媒行业一直受到国家政策的持续扶持，而文化消费也成为大消费中的重点与亮点。同时，经过前期大盘的系统性风险释放，目前行业的整体估值已从大盘调整前6月初最高的122倍下降至最低的73倍，短期调整正处反弹期。我们考虑到行业一" 季报业绩增长以及预期的中报业绩增长仍是众行业中前景较好的领域之一的判断，我们重申今年在文化消费升级和体制改革深入驱动下，文教体娱整个产业将连成一线，文化产业化之路将以前所未有的态势深入推进，行业值得反复持续关注。同时，除了有跨行并购收购等事件因素刺激个股外，那些有政策支持转型持续受益、良好业绩增长预期及有内容、渠道、规模优势的行业龙头公司股价有望延续之前的较好走势，但前期股价增长较高而接下来业绩增速预期降低及购并整合或业务创新不达预期的公司股价预计难有较好表现。从中期看影视动漫、有线网络改革、在线教育、体育市场化以及互联网营销企业仍是行业中增长前景较好的企业聚集地与行业关注的重点。
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