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1、半导体、电子设备：大硅片项目奠基 填补国内芯片产业重要一环
2015-07-29 类别：' 行业研究机构：' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)研究员：吴娜
[摘要]
事件：
28日上午，“40-28纳米集成电路用300毫米硅片项目”奠基仪式在上海市临港重装备产业区隆重举行，标志着国产大硅片项目迈出坚实一步，将改变国内300毫米集成电路用硅片全部依赖进口的局面，保障我国集成电路产业安全发展。
点评：
大硅片项目意义重大，获高度重视。硅片是集成电路产业中最重要的材料，全球市场规模约80亿美元，目前市场主要被日美韩德等国的少数企业垄断。300毫米集成电路硅片是我国集成电路产业链上缺失的一环，长期以来一直依赖进口，而且主要从日本进口。从国家发展战略和安全战略考虑，必须尽快填补这一空白，以保障国内集成电路产业的健康稳定发展。参加此次奠基典礼的嘉宾和领导包括：上海新昇半导体科技有限公司的股东，国家02专项专家组、上海市委、临港管委会、以及客户和供应商代表等，总计200多人共同见证了这一重要时刻。
大硅片项目投资巨大，有望于2016年Q3量产。大硅片项目占地150亩，项目一期投资23亿元，建成后将形成月产15万片300毫米集成电路硅片的生产规模。三期总投资60亿元，最终将形成月产60万片300毫米集成电路硅片的生产规模。按照最新的规划，一期将于今年底开始搬入设备，明年Q1向客户提供样品进行认证，明年Q3开始大规模量产。
全球集成电路产业链正加速向大陆转移；集成电路产业获得国家政策大力扶持，大硅片是《国家集成电路产业发展推进纲要》中重点提及的一项。大硅片项目的顺利实施，有助于完善大陆集成电路产业链，利好产业链相关公司的发展。主要相关公司如下：
1）大硅片项目的大股东：' howImage('stock','2_300236',this,event,'1770') 上海新阳(' 300236,' 股吧)（300236，买入）；' howImage('stock','2_002436',this,event,'1770') 兴森科技(' 002436,' 股吧)（002436，未评级）2）大硅片项目的潜在客户：' 中芯国际（0981.HK，增持）；华虹半导体（01347.HK，未评级）3）芯片封测类公司：' howImage('stock','1_600584',this,event,'1770') 长电科技(' 600584,' 股吧)（600584，买入）；' howImage('stock','2_002185',this,event,'1770') 华天科技(' 002185,' 股吧)（002185，买入）；' howImage('stock','2_002156',this,event,'1770') 通富微电(' 002156,' 股吧)（002156，增持）；' howImage('stock','1_600667',this,event,'1770') 太极实业(' 600667,' 股吧)（600667，增持）4）芯片设计类公司：' howImage('stock','2_300223',this,event,'1770') 北京君正(' 300223,' 股吧)（300223，增持）；' howImage('stock','2_300327',this,event,'1770') 中颖电子(' 300327,' 股吧)（300327，增持）风险提示：大硅片项目进度低于预期；半导体行业景气度下滑。
2、交通运输：外需' 数据复苏趋弱 荐10股
2015-07-28 类别：行业研究 机构：' 中金公司研究员：杨鑫 沈晓峰
[摘要]
我们对运量与宏观经济指标的相关性做了分析，发现：铁路货运周转量与工业增加值增速和GDP相关性最强。上市公司车流量与GDP增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提前一个季度的领先指标。（详细分析请参见附录）。
内需相关数据依然表现乏力：铁路货运量6月份同比下滑11.7%，差于5月份（-10.9%）。大秦线运量6月份同比下滑13.3%，差于5月份（-12.8%），1~6月累计下滑8.5%。上市公司汇总车流量（此数据历史上有一定领先GDP作用）6月份同比增长6.2%，好于5月份（4.2%）。6月三大航国内旅客周转量（RPK）增幅为10.6%，差于5月份（11.6%）。1~6月累计增速（10.5%）高于2014年同期（7.7%）和2014年全年（7.7%）。铁路客运量6月份同比增长9.7%，差于5月份（10.8%）。
外需相关数据复苏趋弱：八大港口外贸箱6月单月增速2.3%，较5月的5.0%放缓；上半年累计增速5.4%（去年全年和同期为5.6%和5.8%）。三大航货邮周转量6月增幅从5月的13.1%下降至10.1%，1~6月累计增速（13.6%）高于2014年同期（7.7%）和2014年全年（9.4%）。
航运运价均仍疲弱：BDI：粮食运输叠加矿运需求增加，近日大幅反弹（7月24日报收于1,086点，较上月上涨31%），不过仍远在保本点下。秦皇岛-上海和秦皇岛-广州的沿海煤炭运价在7月24日分别报收21.1元/吨和31.2元/吨，较上月上涨7.7%/10.6%。
集装箱7月24日CCFI报收838.71点，较上月上涨3.4%，较去年同期下滑23.2%。欧洲和美西航线的集装箱运价在7月24日分别报收400美元/TEU和1,123美元/FEU，较上月下滑27.0%和8.6%，较去年同期分别下滑66.7%和36.4%，为亏损运价。
评论与内需相关数据自去年10月起持续表现乏力；与外需相关数据自今年3月起表现不振，近期呈现弱复苏态势。
估值与建议我们推荐模拟组合如下，A股：' target='_blank' >春秋航空、' 南方航空、' 中国国航、' howImage('stock','1_601006',this,event,'1770') 大秦铁路(' 601006,' 股吧)、' howImage('stock','1_600270',this,event,'1770') 外运发展(' 600270,' 股吧)；H股：南方航空、中国国航、秦' 港股份、海丰国际、' howImage('stock','1_600012',this,event,'1770') 皖通高速(' 600012,' 股吧)（排名不分先后）。
3、酿酒：' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 茅台(' 600519,' 股吧)五粮液' howImage('stock','2_000860',this,event,'1770') 顺鑫农业(' 000860,' 股吧)低估值高壁垒投资价值显现 荐7股
2015-07-28 类别：行业研究 机构：' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)研究员：邢庭志
[摘要]
高端酒需求稳定，渠道问题市场会自发通过整合加以博弈解决，不会影响茅台和' howImage('stock','2_000858',this,event,'1770') 五粮液(' 000858,' 股吧)' 大众需求驱动的放量增长：
1、上周对苏皖大型经销商深度调研显示，茅台五粮液在淡季的出货和库存仍然处于良性水平。茅台大商的计划执行水平预计在8月份，整体库存仍然处于极低水平，一般在半个月的发货量左右。
以安徽百川商贸和江苏苏糖为例，目前基本拿货到10月份，预计中秋执行完年度计划，市场的' 主力需求是商务主导，中小企业和个人绝对主导的基本面没有改变。
2、批发价格来看，渠道受伤，本质还是品牌强势，渠道没有整合，相对弱势。茅台820-830元的批发价格以及部分地区暂时的倒挂缘于供给足够充足背景下，渠道的竞争使然，五粮液570-580元批发价格也是市场博弈的结果，特别考虑到厂家的不透明补贴，目前批发价格基本稳定，。
3、茅台五粮液经历长达三年的反腐带来经销商结构、消费者结构、渠道价格的调整，市场品牌地位更加巩固，茅台五粮液2015年分别为2.1万吨和1.2万吨，随着消费升级的持续推进，在行业1200万吨销量基础下，两大高端酒品牌正处于新一轮消费升级带动的放量起点阶段。
超低端酒的投资价值没有改变：
超低端酒也具备足够强的品牌护城河，其中顺鑫农业拥有低端牛栏山陈酿和二锅头品牌，低端酒预计增速12%左右，持续享受大众消费升级。
牛栏山2015年销量预计达到29万吨，作为上市公司中销量最大的企业，进一步实现低端酒的稳定放量和盈利能力提升有较大空间。
白酒品牌属性、低估值以及稳健' 业绩预期是当前重点配置的根基：
高端酒重点配置' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)、五粮液，低端酒重点看好顺鑫农业。
茅台/五粮液的2015年预期PE为14/16倍，顺鑫农业的看点是在酒肉行业的进一步整合。
4、医药保健行业重大事件快评:大病医保全面推进,新格局利好控费和健康管理产业链
类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)股份有限公司
事项:
7月22日李克强总理主持召开国务院常务会议,确定全面实施城乡居民大病' 保险。会议决定2015年底前使大病保险覆盖所有城乡居民基本医保参保人,支付比例达到50%以上,未来比例还将不断提高。这是2012年8月大病医保新政公布以来,国务院加速推进大病医保的最新政策指示。
国信观点:
大病医保全面推进并明确时间节点和赔付比例,这是中国医保格局出现的新变化,对医疗医药产业链影响深远。根据我们此前的判断,未来中国医保可能从全民基本医保走向“基本医疗保险为主,商业医保为辅”的' 德国模式,商业健康险将迎来爆发性增长。由于大病保险被政府定性为保本微利,未来健康保险公司介入的动力在于借庞大的客户资源和政府支持二次开发“健康管理产业链”,从健康管理的大蛋糕分利。长期来看,大病医保的全面推开将扩大对医保控费的需求,利好控费产业链的PBM和GPO。建议关注' howImage('stock','2_000503',this,event,'1770') 海虹控股(' 000503,' 股吧)、' howImage('stock','2_300168',this,event,'1770') 万达信息(' 300168,' 股吧)、' howImage('stock','2_300253',this,event,'1770') 卫宁软件(' 300253,' 股吧)、' howImage('stock','2_000078',this,event,'1770') 海王生物(' 000078,' 股吧)、' howImage('stock','2_002462',this,event,'1770') 嘉事堂(' 002462,' 股吧)、' howImage('stock','2_002589',this,event,'1770') 瑞康医药(' 002589,' 股吧)等公司。
5、有色金属行业周报:低估值与' 新兴产业,强者恒强
类别：行业研究 机构：' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)股份有限公司
本周评论:' 美国年内' 加息概率进一步增加打压金价。短期美国加息预期影响金价难以反弹,美加息前都将谨慎对待金价,但中长期金价仍存上升动力,第一,全球货币宽松下,外汇储备多元化推升黄金地位;第二,目前通胀较低,未来通胀上行将提升黄金价格;第三,黄金开采成本上升,提升黄金价值。A股推荐' 互联网珠宝平台的' howImage('stock','2_002721',this,event,'1770') 金一文化(' 002721,' 股吧)、' howImage('stock','1_600687',this,event,'1770') 刚泰控股(' 600687,' 股吧),关注' 国企改革的' howImage('stock','1_600547',this,event,'1770') 山东黄金(' 600547,' 股吧)。
基本金属价格持续震荡,三季度震荡或将持续。一方面中国宽松政策以及各个金属的边际成本支撑金属价格;另一方面终端需求难以改善打压金属价格。在终端需求企稳之前,金价价格仍以震荡为主,推荐低估值的' 洛阳钼业(铜、钨、钼)、' howImage('stock','2_000603',this,event,'1770') 盛达矿业(' 000603,' 股吧);关注' howImage('stock','2_000060',this,event,'1770') 中金岭南(' 000060,' 股吧)、' howImage('stock','2_000807',this,event,'1770') 云铝股份(' 000807,' 股吧)、' howImage('stock','1_600497',this,event,'1770') 驰宏锌锗(' 600497,' 股吧)。此外推荐加工股' howImage('stock','2_002171',this,event,'1770') 楚江新材(' 002171,' 股吧)(新材料)、' howImage('stock','2_300337',this,event,'1770') 银邦股份(' 300337,' 股吧)(3D打印)。
小金属中长期看好' 新能源、新材料。2015年上半年新能源汽车销量持续高速增长推动碳酸锂价格上升,推荐碳酸锂行业龙头' howImage('stock','2_002466',this,event,'1770') 天齐锂业(' 002466,' 股吧)、' howImage('stock','1_600773',this,event,'1770') 西藏城投(' 600773,' 股吧)、' howImage('stock','2_002460',this,event,'1770') 赣锋锂业(' 002460,' 股吧)。关注高端磁材需求增加,推荐' howImage('stock','2_000970',this,event,'1770') 中科三环(' 000970,' 股吧)、' howImage('stock','2_300224',this,event,'1770') 正海磁材(' 300224,' 股吧)。新材料推荐' 工业4.0的基石3D打印:' howImage('stock','2_300220',this,event,'1770') 金运激光(' 300220,' 股吧)、银邦股份;' howImage('stock','2_300345',this,event,'1770') 红宇新材(' 300345,' 股吧)以及金刚石产业链的' howImage('stock','2_300064',this,event,'1770') 豫金刚石(' 300064,' 股吧),关注' howImage('stock','1_600172',this,event,'1770') 黄河旋风(' 600172,' 股吧)。
组合走势:海通组合7月走势:海通有色组合周度上升10.88%,申万有色指数上升6.36%,沪深300上升0.60%。
经济指标简述:上周美国就业数据持续向好,且' 房地产数据表现强劲,9月加息预期逐渐强烈。欧洲本周经济数据表现不佳,但随着对' 希腊债务担忧的缓解,或为欧元区经济后续复苏提供支撑。中国经济数据表现不佳,宽货币环境仍将维持。
本月推荐' 股票 :7月组合红宇新材(20%)、银邦股份(20%)、金一文化(20%)、西藏城投(20%)、' 中国铝业(10%)、洛阳钼业(10%)。
