股市实战手册顺水鱼财经

理财周刊2015年第28期

此前A股爆发的大跌让不少投资者遭遇了投资的滑铁卢，如何才能在未来再次战胜市场成为赢家？无论是老股民，还是新入市的80后、90后，现在都要更多学习及了解股市投资的知识和技巧，为再次出发养精蓄锐，本期的实战手册将助你一臂之力。

上证综指突破5100点后，A股爆发大跌，让不少投资者出现本金亏损。应该说，无论是人生的低谷，还是投资道路上的低谷，都是我们盘点自己、为再次出发养精蓄锐的良机。因此，不妨跟随我们，看看成为一个合格的投资者要做好哪些知识和心理上的准备？

观察一下我们身边的那些' 炒股高手或者真正从股市中赚过大钱的老股民，他们最显著的共同点就是肯学习、肯花时间研究。这一轮牛市中涌入的新一代股民普遍是80后、90后，他们受教育程度高，如果辅之正确的学习路径，将在投资之路上少走弯路。

知识储备之一：树立有效的投资理念

基本上有两类主流的投资理念：一类是' target='_blank' >巴菲特、' target='_blank' >芒格的价值投资理念，侧重于基本面分析，相信市场总会有定价出错的机会，在自己能力范围之内（“能力圈”）等待这些机会出现，然后下大注（“集中投资”）；另一类则是“追随市场”的投资理念，即“市场总是对的”，侧重于技术分析，相信股价已经反映出一切。

事实上，在具体选择一只' 股票 ，并决策买入点、卖出点时，两种投资理念往往是交融在一起使用的。价值投资理念具有前瞻性，可以发现被错误低估的股票 ，但会存在机会成本、时间成本的问题，这时就需要用“追随市场”的观念决策何时买、何时卖。

简单说，价值投资理念是重要的基础，试图让你做任何一项投资之前，都拥有最大的安全边际。结合A股的实际情况，下面几种情形是常见的价值投资的机会。

1、蓝筹股股价跌破（或接近）每股净资产价格。例如' 东方航空在2008年11月、2013年8月、2014年6月股价都进入2元区间，随后迎来大幅上涨。

2、周期性行业处于行业低谷期。例如前几年煤炭、有色、白酒等行业调整，股价低廉，而今年上半年则涨幅明显。

3、危机事件带来行业龙头股大跌，一旦危机有解除信号，则安全边际大增。例如，去年' 创业板龙头' howImage('stock','2_300104',this,event,'1770') 乐视网(' 300104,' 股吧)丑闻缠身，至年末股价创出新低（约28元），而今年年初丑闻事件淡化后，其股价在4个月中涨了4倍。

4、调整' 行情、熊市单边下跌行情中被错杀的优质股。这种情况非常普遍，本轮股市大跌后，有些基本面不错的股票 在低位反弹已接近一倍。

知识储备之二：财务分析能力

投资股票 和我们买任何一件商品是一样的，首先要知道它值多少钱。这就涉及到股票 “估值”的概念，而要进行合理的估值就要参考一系列上市公司的财务' 数据。

除了上市公司在' 公告中应披露的信息外，投资者还可以利用研究机构的' 研报、专业媒体报道等多方位的资源，来考察、评估手中这只股票 到底值多少钱。

值得一提的是，很多投资者本身就是某些行业的专业人士。如果在自己熟悉的行业内选股，并结合多方位的信息进行一些基础性的研究，那么即便不是财务专家，也能够对一只股票 的实际价格有个八九不离十的评估。

储备之三：看盘技术

指标分析（俗称“看盘”）是技术派的重要分支之一，主要依据统计学原理，利用历史数据（主要是开盘价、收盘价、最高点、最低点、成交量、成交均价等）对未来股市的走势进行预测。

指标分析的方法、派别都十分庞杂，不少名家都有自己研究出的独门指标，还要应用专门的软件。事实上，无论怎样的指标分析方法都有一个有效性的存在基础——即历史是可能重复发生的。

因此，在一般的行情中指标分析的方法是有效的，但对于从未出现过的情形、极端情形，比如这次“去杠杆”带来的持续性巨幅下跌，指标分析的方法往往无效。所以，对于指标分析的方法还应该理性看待，知道它的局限性。

' 大盘突破5100点以后，出现了大幅调整。未来气贯如虹的“九连阳”、“十连阳”将很难再看到。一个月大盘上涨千余点的“疯牛”场面或许也一去不返了。预计“震荡”行情将成为今后市场的常态。在这种情况下，如果要对' 个股进行波段操作，还真需要学一点看盘技术。尤其是有些名家通过多年经验，将枯燥的指标分析总结成各种形象的“战法”，在非极端市场情况下还是很实用的。

储备之四：行为金融学

行为金融学(behavioral finance)是金融学、心理学、行为学、社会学等学科相交叉的边缘学科，最大的贡献是从心理学角度来研究非理性行为和决策规律。

事实上，很多投资大师本身也是心理学大师，例如巴菲特的良师益友理查·芒格。他在汇聚其一生智慧的专著《穷理查宝典》中专门有一讲：“人类误判心理学”，归纳了25种人类最常见的意识倾向，这些人性的弱点往往是投资失败的罪魁祸首。

例如：对坏消息先天厌恶的倾向（芒格称之为“波斯信使”综合症），体现在本轮大跌之前市场对“千点下跌论”没有足够重视；损失厌恶倾向，不能严格执行回撤10%清盘观望的策略；过度乐观的倾向，股市总是在“制造泡沫—泡沫破裂”的模式中运行；社会认同倾向，投资者总是随大流，缺乏针对自己的实际情况进行独立判断。

如何才能克服这些人性弱点呢？芒格教给投资者一个小技巧——“失败清单”。即，记录下来你在投资生涯中最惨痛的一些失败经历，时时提醒自己。

在投资活动中只有清楚意识到人性弱点的存在，并在重大决策前对照“失败清单”加以控制，才能不重复犯错。长此以往，能够不重复错误，就离成功很近了。

持续的学习能力

除了要具备一定的投资理念、拥有基本的知识储备外，要在资本市场屹立不倒，一定要保持持续学习的心态。资本市场是在不断发展变化的，只有不断学习才能更好地理解市场。

例如，以前没有创业板，也就没有这种板块之间明显的结构性投资机会——在2014年7月牛市启动之初，是主板的天下；到了2015年上半年则是' 中小板、创业板的天下。未来还要推出‘新兴战略板”，A股市场结构性的机会将更多。

再比如，A股第一只分级基金“国投瑞银瑞福分级基金”诞生在2007年7月，没过几个月A股就见顶了，所以上一轮牛市中根本没有分级基金施展身手的机会，投资者对其也不熟悉。然而，这一轮牛市中“分级B”大放异彩，在单边上涨的行情中“' 中证500B”、“深成指B”的涨幅远超各类指数。

持续的学习能力还包括平时要对国内外重大财经事件、政策走向、宏观经济数据保持密切关注。所谓“跟着新闻联播炒股”，说的正是这个意思，不仅能够挖掘到个股的投资机会，更重要的是自己能够把握经济脉络和趋势，不至于在信息爆炸中迷失方向。

修炼理性心态

掌握了知识就能在股市中赚钱吗？并非如此。知识只是基础，驾驭知识的是人，人则是受情绪影响的动物。如果不能很好地控制情绪、不能始终保持理性的心态，那么有再多的知识也没用。

因此，对于很多投资高手来说，他们都把修炼理性的心态奉为第一要旨。要修炼到“绝对理性”很难，这也许要付出一生的心血去不断追求。但“理性心态”有一个基本的门槛，是大多数人都可以做到的，就是戒除赌徒心态。

巴菲特的“师傅”' target='_blank' >格雷厄姆，他的名著《聪明的投资者》中的第一章讲的就是“投资与投机”。他忠告后人， “任何从事' 保证金交易的非专业人士都应该意识到，事实上他在进行投机。”今年以来，场外配资野蛮生长，不少投资者拿上全部家当以3倍、5倍，甚至10倍进行杠杆交易，这种疯狂的投机行为已经和赌博无异了。

此前有专家曾提出中国股市很像一个赌场，应该承认，中国的资本市场是' 新兴市场，还非常不成熟。但是决定一个市场是否为赌场的根本力量在于人本身：一个赌徒可以在任何市场找到进行赌博的工具；而一个理性的人即使出入澳门的“威尼斯人”，也仅仅是玩耍而已。

股市大跌之后，不论本轮股市的调整周期有多长、幅度有多大，也不论牛市“在”还是“不在”，有一点可以坚信：A股市场化、国际化之路是不可逆转的。这就意味着，在未来一个较长的周期内，资本市场都将是我们这代人获取财富增值的重要路径。因此，从现在开始学习还不晚。

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