底部确认还需更多的拉锯顺水鱼财经

与前周股市的大幅回调不同，上周' 大盘的走势要平稳得多，高低落差为233点，是7月份以来最小的。其间四阳一阴的走势，也显示出市场有筑底的要求。另外，成交金额的持续萎缩，也是这期间股市的一大特点，全周两市合计是4万多亿元，与前面的' target='_blank' >高峰期相比已经不在一个级别上了。

在上周一，受到公布有关规范' 互联网金融的规定（征求意见稿）的影响，股市出现了明显的下跌，其中' 中小板和' 创业板的跌幅更大。盘面显示指数有再度探底的态势。但是到了次日，人们发现管理层开始严格“限空”了，采取的措施是取消了融券的回转交易，同时也有一些' 券商停止开展融券业务。从周线来看，是收了一条中阳线，但实际全周涨幅也就2%多一点。在近期经常出现大起大落的背景下，这样的' 行情算是相当温和的。

在这里，人们需要探讨这样两个问题：第一是大盘出现这种区间震荡的行情，是否意味着开始新一轮的底部构筑？二是持续的缩量行情，能否表明去杠杆也已经到了后期？在笔者看来，相对于前期股市的大幅度波动，现在所形成的区间整理格局，无论是从时间上还是从空间上来说，都是明显不够的。特别是现在市场上还存在诸多不确定性，同时又是在一种非常态的格局下运行的。仅仅以现在这样的形态来判断大盘已经确认了底部，依据是不足的。要构筑一个相对比较完整的底部，需要较长时间的低位整理以及更多的来回拉锯。

即便整个8月份都是处于整理状态，对于确认底部来说，恐怕也是不那么够的。因此，尽管上周五股市是上涨的，这一周下来股市也是上涨的，但尚不能认为底部已经确立，后市马上会大涨。至于说成交金额的萎缩，其实现在还只能说是初步的，两市合计单日成交还是在6000亿元以上，这样的量仍然偏大。而且目前双融余额仍然在13000亿元左右，由此形成的融资额与流通市值的比值，仍然明显高于成熟市场的水平。由此，似乎可以认为，股市的资金杠杆还可以继续有所收缩，降杠杆的工作，还没有做到一个令人真正放心的程度。而就具体的成交金额来说，由于后市还有一定的回落空间，那么也就无法支持股市见了地量后就能够形成反弹的结论。因此，尽管上周大盘反复拉锯且持续缩量，是发出了一些积极的信号，但是对于这些信号，还不能做太高的评价。

正常情况下，本周股市会继续整理行情，交易重心有望有所抬高。投资者应该注意再融资审核全面开展后对盘面的影响，如果市场较为平静，那么上行行情的力度会大些，反之则会更多地显示出偏弱整理的态势。操作上仍然建议控制仓位，避免追涨，特别是对于那些估值相对偏高的品种，还是要有所回避。鉴于今年上市公司

（作者为' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)证券' 研究所市场研究总监）