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事件：
1、2015年8月，国网2015年第二批配网设备协议库存完成招标，' howImage('stock','2_000400',this,event,'1770') 许继电气(' 000400,' 股吧)、' howImage('stock','2_002350',this,event,'1770') 北京科锐(' 002350,' 股吧)、' howImage('stock','2_300444',this,event,'1770') 双杰电气(' 300444,' 股吧)、' howImage('stock','1_601877',this,event,'1770') 正泰电器(' 601877,' 股吧)、' howImage('stock','1_600290',this,event,'1770') 华仪电气(' 600290,' 股吧)、' howImage('stock','2_002074',this,event,'1770') 东源电器(' 002074,' 股吧)、' howImage('stock','2_300001',this,event,'1770') 特锐德(' 300001,' 股吧)等中标。
2、2015年7月中旬，国网明确2015年电网投资4489亿元，比2014年电网投资增加16%。较年初规划增加287亿。
3、2015年7月8日，国网公司召开加快推进农网改造升级工程动员部署会，宣布今年计划新增投资674亿元，对农村电网进行升级改造，其中部分资金由国务院拨款。加上今年年初投资的902亿元，国网公司2015年农网改造升级费用将达到1576亿元。
主要观点：
1、经济下行压力加大，国家明确实施积极财政政策，电力建设板块将持续受益730政治局会议明确发展实体经济，明确坚持积极的财政政策不变调，保持公共支出力度；明确稳健的货币政策要松紧适度，保持合理的流动性，提高服务实体经济能力和水平。我们认为，在猪价大涨、美联储' 加息预期、人民币贬值预期的背景下，货币政策将松紧适度、总体难宽松，积极的财政政策有望成为下半年稳增长的主基调。
随着经济下行压力加大，国家不断出台加大投资的政策。路透社报道中国将发行超过1万亿债券为基础设施建设融资。财政部要求收回中央部门、地方政府财政存量资金近3000亿，统筹用于促投资稳增长、急需发展重点领域。
近期，国务院常务会议将城市地下综合管廊纳入金融专项债，国家专项拨款投向农网改造工程。
我们认为，在国家加大基础设施建设的背景下，电力建设有望成为重要的投资方向，电力建设板块也将持续受益。
2、2015年上半年，配电网行业领先的公司' 业绩普遍不佳，配电网公司业绩底已现；预计随着国家推进电力建设，明后年利润将有较大增长。
2015年上半年，' howImage('stock','1_600406',this,event,'1770') 国电南瑞(' 600406,' 股吧)业绩预降约95%，许继电气业绩预降70%-90%，北京科锐利润降44.29%。我们认为，业绩下降主要由于交货延迟、收入确认延迟。
由于上半年电网投资同比下降仅0.79%，而按照国网公司规划，全年电网投资将增长16%。同时，在经济下行的背景下，特高压、配电网建设有望成为投资的重点，拉动经济增长，这将带动相关公司利润稳定增长。我们预计，配电网公司将在今年出现业绩底部，明后年利润将有较大增长。
[摘要]
行业要闻回顾：（1）2015年7月份居民消费价格同比上涨1.6%，环比上月提高0.2个百分点；（2）前7月进出口总值比去年同期下降7.3%，进口下降14.6%；（3）安监总局：下半年将继续关停大量煤矿；（4）8月份沿海煤炭运输将逐渐增多；（5）中煤跟进神华降价。
国际煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格涨跌互现。（1）美元指数上行，原油价格下跌。布伦特原油' 期货收于48.52美元/桶，环比下跌6.24%；（2）国际港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤下跌0.82美元或1.36%至59.41美元/吨；（3）' 澳大利亚优质硬焦煤FOB报86.5美元/吨，环比上涨1.55美元。
国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格下跌、无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤多数较上周小幅上涨。
环渤海动力煤价格指数412元/吨，环比下跌4元/吨；（2）炼焦煤价格下跌，下游需求处于底部区域，预计短期内' 现货仍将弱势运行；（3）本周无烟煤价格平稳、喷吹煤价格平稳。
库存：港口库存减少、电厂库存减少。秦皇岛港库存671万吨，环比减少52.5万吨。电厂库存可用天数环比减2.42天至16.82天。钢厂焦煤库存可用天数14.6天。焦煤港口库存环比减31.4万吨至369万吨。
' 投资策略：本周煤炭行业上涨7.67%，沪深300指数上涨2.36%。经过2周的阴跌' 上证指数已逼近前期低点，本周国家队再次出手救市，煤炭指数跟随沪深300指数反弹。虽然政府救市使流动性危机暂时告一段落，但是市场信心的修复仍然需要时间，因此我们认为短期内市场震荡可能是主旋律。但从中长期看我们依然认为转型依然是主战场，稳增长的预期可能进一步增长，“去杠杆”的余波逐渐平息之后，机会也在悄然形成。从公布的7月份' 数据看，发电量和货运量等工业产出仍疲软，固定资产投资继续放缓，我们预计政府或将在稳增长政策方面再度发力。短期水泥价格和钢铁价格出现上涨，基建投资已有好转迹象。目前市场对煤炭景气已有充分预期，而煤炭企业的转型及' 国企改革将对其价值进行重估，国企改革和企业转型将是资金配置的热点。在经历了本次股灾后更多优质公司的价格已具备配置的价值，产业资本也开始加入增持的行列。我们建议从国企改革和股东增持两方面精选优质公司，特别是国企改革标的将继续获得较大的超额收益。行业整体将强于' 大盘，配置推荐标的：（1）国企改革：' howImage('stock','1_601918',this,event,'1770') 国投新集(' 601918,' 股吧)、' 中煤能源、' howImage('stock','2_002128',this,event,'1770') 露天煤业(' 002128,' 股吧)、' howImage('stock','1_600348',this,event,'1770') 阳泉煤业(' 600348,' 股吧)、' howImage('stock','1_600395',this,event,'1770') 盘江股份(' 600395,' 股吧)、' target='_blank' >陕西煤业。（2）转型：' howImage('stock','1_600397',this,event,'1770') 安源煤业(' 600397,' 股吧)、' howImage('stock','1_600997',this,event,'1770') 开滦股份(' 600997,' 股吧)、' howImage('stock','1_600546',this,event,'1770') 山煤国际(' 600546,' 股吧)。
信息科技：期待转机 荐8股
[摘要]
投资要点本周观点及投资建议：经过二次探底，我们初步判断整个计算机板块最黑暗的时光正在过去，曙光初现，我们建议加大主板及' 新三板计算机' 互联网行业的配置比重。一方面，经过前期快速调整，计算机板块普遍经历了50-70%的调整，估值较高的风险被较为充分的修正，更有一批标的已经跌至战略性价值投资区间；另一方面，行业基本面向好的趋势及从作为中国转型升级领头羊角色的地位依然明确，未来最有成长股潜质的公司依然会最集中在计算机板块，对此我们深信不疑。对于高成长性的公司，比等待绝对估值数字更重要的是关注其商业模式快速迭代的可持续性。具体而言，我们建议在市场夯实底部过程中，逐步分批买入具有较高安全边际并兼具向上弹性的标的，依次推荐买入：' howImage('stock','2_300212',this,event,'1770') 易华录(' 300212,' 股吧)、' howImage('stock','2_002410',this,event,'1770') 广联达(' 002410,' 股吧)、' howImage('stock','2_002230',this,event,'1770') 科大讯飞(' 002230,' 股吧)、' howImage('stock','2_300075',this,event,'1770') 数字政通(' 300075,' 股吧)、' howImage('stock','2_300010',this,event,'1770') 立思辰(' 300010,' 股吧)；优炫软件、易销科技、易所试。
市场表现：计算机板块（2.68%）止跌反弹，跑赢同期沪深300（2.36%）0.32个百分点，涨幅超过' 创业板（2.52%），但低于' 中小板（3.57%）。本周较多计算机' 股票 加入收涨梯队，本周涨幅前三：' howImage('stock','2_300042',this,event,'1770') 朗科科技(' 300042,' 股吧)（31.97%）、' howImage('stock','1_600680',this,event,'1770') 上海普天(' 600680,' 股吧)（51.58%）、' howImage('stock','2_300379',this,event,'1770') 东方通(' 300379,' 股吧)（27.32%）；跌幅前三：' howImage('stock','2_300047',this,event,'1770') 天源迪科(' 300047,' 股吧)（-30.45%）、' howImage('stock','2_002268',this,event,'1770') 卫士通(' 002268,' 股吧)（-21.67%）和' howImage('stock','2_002771',this,event,'1770') 真视通(' 002771,' 股吧)（-12.36%）。同时，计算机相关概念板块除在线' 旅游概念股出现下跌外，其余均实现不同幅度上涨，本周涨幅前三：智能电网（7.43%）、能源互联网（7.25%）、智能物流（6.12%）；跌幅前三：在线旅游（-5.64%）、第三方支付（0.67%）和' howImage('stock','2_000816',this,event,'1770') 智慧农业(' 000816,' 股吧)（1.05%）。
公司跟踪：1）易华录：成立e+创客孵化中心，标志着公司以产业技术创新为核心的创客空间正式宣布扬帆启航；2）科大讯飞：2014中国上市公司价值评选揭晓,公司荣膺三大奖项；3）数字政通：签订“智慧文山”项目,加快智慧城市运营转型；4）易所试：与' howImage('stock','2_002312',this,event,'1770') 三泰控股(' 002312,' 股吧)子公司就“速递易”展开合作。
建材：基建首选' howImage('stock','2_002271',this,event,'1770') 东方雨虹(' 002271,' 股吧)荐7股
[摘要]
本报告导读：
我们将选择具备以下特征的标的：持股微观结构已优化；具备较强业绩/基本面支撑；存在可兑现的超预期因素。
摘要：
水泥：淡季协同提价：本周全国水泥市场价格环比再现上涨，幅度为0.39%。价格上涨有长株潭、珠三角、贵州遵义和黔东南等地，上调幅度10-30元/吨；下跌区域主要有上海、郑州、济南等局部地区，小幅下调10元/吨。8月初，处于需求淡季，在局部区域价格拉涨带动下，价格上涨范围扩散（但不是同一区域连续涨）。从跟踪情况看，前期陕西关中、湖南娄邵和湖北鄂东等地价格上涨后基本保持稳定，周边地区受其影响跟涨意愿较强，预计8月中下旬价格推涨范围会继续蔓延。
玻璃：补库存略反弹：本周国内浮法玻璃均价为1148.37元/吨，较上周涨7.53元/吨，涨幅0.66%。涨价主要是华中地区价格超跌（连续3周快速跌至现金成本）和京津冀地区环保监管限产等因素，让部分贸易商和深加工企业进行了一定数量的补库存。
玻纤：季节性出货减缓：上市公司主要产品无碱粗纱方面，目前市场各品种' 行情均有趋淡走势（我们判断是风电抢装告一段落），企业成交价格小幅走低，企业稳价意向相对较强，龙头公司' howImage('stock','1_600176',this,event,'1770') 中国巨石(' 600176,' 股吧)、泰山玻纤等出货相对较好，仅对部分大户提货价格小幅让利100元/吨左右。
主要原材料价格：IPE布伦特原油价格环比下降5.15%，达到49.5美元/桶。秦皇岛港动力煤平仓价格环比持平，西安烟煤价格环比下降4.11%。
建材行业策略：
我们仍将推荐的重点集中在确定性较好的成长股（类似东方雨虹及' howImage('stock','1_603588',this,event,'1770') 高能环境(' 603588,' 股吧)等），结合市场主题热点进行选股，主题包括三方面：央企改革、局部水泥涨价、地下管廊建设。
国企改革我们认为重心在央企整合和资产注入两个方面：资产注入我们继续推荐中国巨石及' howImage('stock','2_000786',this,event,'1770') 北新建材(' 000786,' 股吧)、' howImage('stock','1_600552',this,event,'1770') 方兴科技(' 600552,' 股吧)、' howImage('stock','1_600876',this,event,'1770') 洛阳玻璃(' 600876,' 股吧)；央企整合方面，' 中国建材及' target='_blank' >中材集团具备合并的可能，并考虑到中材集团水泥业务的同业竞争解决的整合承诺，主要受益标的为' howImage('stock','2_000877',this,event,'1770') 天山股份(' 000877,' 股吧)、' howImage('stock','1_600449',this,event,'1770') 宁夏建材(' 600449,' 股吧)、' howImage('stock','1_600720',this,event,'1770') 祁连山(' 600720,' 股吧)；水泥股的机会我们判断持续时间较短，弹性大品种或将领跑：京津冀（' howImage('stock','2_000401',this,event,'1770') 冀东水泥(' 000401,' 股吧)及' howImage('stock','1_601992',this,event,'1770') 金隅股份(' 601992,' 股吧)）、中材集团整合承诺（天山股份、宁夏建材、祁连山）、东北振兴（' howImage('stock','1_600881',this,event,'1770') 亚泰集团(' 600881,' 股吧)）、西藏（' howImage('stock','1_600801',this,event,'1770') 华新水泥(' 600801,' 股吧)）；地下管廊建设主题弹性较大品种为' howImage('stock','2_300198',this,event,'1770') 纳川股份(' 300198,' 股吧)及' howImage('stock','2_002108',this,event,'1770') 沧州明珠(' 002108,' 股吧)；同时东方雨虹可能受益于地下管廊的防水工程建设；' 港股建材我们重点推荐推荐海螺创业（0586.HK）。
化工：看好磷肥下半年稳中趋升 荐5股
[摘要]
事项：
近期磷肥行业上市公司趋势，符合我们今年一季度行业深度《全球视角看磷肥：有望出现供给偏紧，价格看涨》对磷肥行业趋势向好的预期。我们在此对近期行业动态进行一个跟踪更新。
平安观点：
' 印度磷肥处于进口持续提升期，三季度是其消费' target='_blank' >高峰：印度磷肥补贴总额今年改变2010年以来的持续下滑，今年首次出现8%左右的正增长（印度农业年2015/4-2016/3），同时磷肥销售最高限价近月来也有所提升（约10美元/吨），我们认为在印度新一届政府多次公开表态要改变过去磷肥短缺、过度补贴氮肥的政策下，印度磷肥进口和消费的支持政策有望持续加码，未来磷肥补贴总额和历史拖欠补贴、单吨磷肥补贴以及销售最高限价等方面都有望继续改善，从而推动印度磷肥进口持续提升。印度今年4-6月的磷肥（主要是二铵）进口数量255万吨，同比增长163万吨，增幅178%，而季度末的库存水平与去年同期持平，反映出印度实际需求量显著增长，我们预计2015-2016印度农业年的磷肥进口有望同比增长200-300万吨，三季度是其消费的高峰旺季，预计将对全球需求提供有力拉动。
' 巴西下半年进口环比上半年将大幅改善：巴西去年磷肥进口达到历史记录高位470万吨，今年由于消化库存和农民信贷补贴延迟落地，2015年上半年出现进口下滑，但由于5-11月是巴西需求旺季，且中期上看，巴西农场种植因雷亚尔贬值而利润上升也将支撑化肥消费，今年进口预计呈现前低后高，下半年环比有望大增80-90%以上，全年维持在450万吨左右，同比略有下降。数据上看，一季度同比进口减少55万吨，上半年进口同比下降26万吨，6月同比已经基本持平，逐月改善趋势明显。
全球主要装置开工率维持在高位，下半年新增产能有限：OCP磷肥今年一季度化肥销量120万吨，同比增长4%，我们推算其磷酸开工率仍然维持在90%以上，其他主要海外磷肥企业Mosaic、PotashCorp、PhosArgro和Maaden的开工率延续处在高位。OCP和Maaden的新建产能的下半年进度尚不确定，可能会继续出现延迟。国内磷肥未来没有新增产能，趋势上将因一体化成本优势和磷石膏环保压力趋向集中，目前前十大公司的市占率在60%左右，多数企业的开工率也处于较高水平。
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