老龄化背景下 看医药股细分领域的投资机会顺水鱼财经

   近段时间股市剧烈波动，市场发出了择时和择股谁更重要的讨论，但从股市长期运行规律看，决定' 个股的核心价值还是成长性。受益人口老龄化的医疗股由于其持续成长性自然是普通投资者最佳选择。

医疗行业可简单划分为药品，器械和服务。我国药品企业经营现状是绝大部分企业规模偏小，以原料药，仿制药，中成药经营等为主。药品研发是一个长周期，高投入，高风险的行业，国内绝大部分企业根本无经济和研发能力去做创新性药品，绝大部分只能走仿制药道路，实力稍强的可以做首仿，绝大部分只能跟随吃点小肉做二三仿。一个爆炸性的品种能够提前做首仿对药企而言就是一台印钞机，譬如' howImage('stock','2_002294',this,event,'1770') 信立泰(' 002294,' 股吧)首仿氯吡格雷赚了个盆满钵满，而目前排队等审批的企业不下10家。随着目前大量药品企业上市有足够的资金实力支撑，仿造工艺的不断成熟提高，未来像嘉林阿乐和信立泰泰嘉这种首仿爆炸性产品而获取暴利的机会将越来越少。

纵观器械行业，整体情况和药品相差不多，高端影像长期为西门子，飞利浦，通用等占据，国产设备只能占据监护仪，血压计，供氧设备等低端行业。在器械行业中，个人是最看好IVD，体外诊断行业，这块国产化替代优势明显，而且随着精准治疗理念不断提高，乡镇医院也开始配备全自动生化仪器，IVD日后发展空间广阔无限。

医疗行业的发展受两方面制约，一是行业的技术更新，二是政策干扰。由于人口老龄化的持续压力，医保高压态势控费将是长期性的事情。控费主要针对的是大路货企业，譬如辅助性的输液，抗生素。由于国内药品企业研发实力低下，医保持续控费对药品类企业未来成长预期的压制，药品和器械研发都需经历漫长的生命周期，包括注册，审批，市场推广到产生经济效益，都是以年为单位。个人更看好医疗服务类企业，这也符合医改鼓励民间资本进入医疗服务市场的国家长' 期指导性方针。

A股主要医疗服务个股包括连锁医院' howImage('stock','2_300015',this,event,'1770') 爱尔眼科(' 300015,' 股吧)，' howImage('stock','1_600763',this,event,'1770') 通策医疗(' 600763,' 股吧)，' howImage('stock','2_300244',this,event,'1770') 迪安诊断(' 300244,' 股吧)，' howImage('stock','2_300347',this,event,'1770') 泰格医药(' 300347,' 股吧)，' howImage('stock','2_300253',this,event,'1770') 卫宁软件(' 300253,' 股吧)等。与器械和药品类个股对比起来，服务类个股现金流更好，在政策的长期庇护下企业更容易通过内生外延并购成长。

譬如民营医院的爱尔眼科，行业稀缺性，国家目前鼓励医生多点执业，资本进入民营医院市场。目前大力推广的分级诊治制度，也为第三方诊断的发展提供广阔无限空间。未来看将实现一个多立体层次解决局面，小病，慢性病留在社区、基层医院，大病不出县，重疾在三甲。民营医院针对的是个性化的看病需求，公立医院解决基本需求。

总概括如下，医疗个股投资有如下特性：

1， 人口老龄化带来的确定行机遇，行业长期' 业绩有保证。

2， 药品研发是长周期行业，上市公司除非通过并购或者营销手段提高业绩，否则靠内生业绩难有爆发性增长。

3， 避开靠政策红利营销生存，产品无核心竞争力大路货的药企，重点关注研发实力一流，或者企业并购动能十足的企业。

4， 看好医疗器械行业中IVD类细分行业。

5， 得益政策鼓励，行业的竞争属性，服务行业的未来发展空间比药品和器械要大。