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■本报记者 张炜
近期，Ａ股成交萎缩，且再度频频出现“深强沪弱”。９月１６日午后，Ａ股大逆转，' 上证指数和深证成指收盘分别大涨４．８９％、６．４５％。不过，两市成交呈现“深强沪弱”，深市成交２８４７．９亿元，高出沪市成交的２８１９．９亿元。
在之前一轮熊市中，Ａ股成交由“沪强深弱”变为“深强沪弱”。２００９年至２０１２年四年间，均为沪市成交大于深市。例如，沪市和深市２００９年' 股票 成交分别为３４６５１１．９１亿元、１８９４７４．８６亿元。到了２０１３年，两市成交强弱格局发生变化，深市全年成交２３８４６２．５８亿元，同比增加５８．８５％；沪市成交２２９６０９亿元，同比增加３９．６１％。２０１４年上半年，Ａ股成交“深强沪弱”特征更加明显。由于沪市市值规模远大于深市，“深强沪弱”的成交被视为Ａ股弱市格局的一种表现。
２０１４年７月２２日主板牛市启动，两市成交发生两大变化。一是成交量显著放大，两市合计成交先后突破１万亿元和２万亿元大关。二是重新变为“沪强深弱”，但随着Ａ股６月中旬见顶回落，两市成交均大幅萎缩。近期，“深强沪弱”再度出现。９月８日以来的７个交易日，沪市日成交有５次低于３０００亿元。其中，沪市多次日成交小于深市。
值得注意的是，２０１３年和２０１４年上半年Ａ股成交“深强沪弱”，与结构性' 行情活跃有很大关系。２０１３年，上证指数下跌６．７５％，而' 创业板指和' 中小板指全年分别大涨８２．７３％、１７．５４％。尽管深证成指全年下跌１０．９１％，但创业板和中小板创造的赚钱效应，使市场资金对深市的青睐程度明显超出沪市。
近期多个交易日“深强沪弱”，也出现深市走势强于沪市的局面。不过，深市近阶段行情仍整体弱于沪市。９月以来，深证成指、创业板指及中小板指分别累计下跌６．２４％、３．５４％和６．５３％，均大于同期１．６８％的上证指数跌幅。９月１５日收盘，深证成指和中小板指跌破了前期低点，而上证指数距离前期低点还有１５０点左右。
当前Ａ股成交萎缩及“深强沪弱”，与交投意愿下降有很大关系，场内资金流出，场外资金不愿轻易入市。９月１５日，沪市成交２４３９亿元，较９月１４日的３７３６亿元锐减近３５％。这是沪市日成交自从股指６月中旬见顶回落以来首次低于２５００亿元。沪深两市当日净流出资金达６１３亿元，其中，大单以上' 主力资金净流出合计２７８亿元。去杠杆化持续，沪市９月１５日融资余额为５８７１．１４亿元，较９月１４日减少１２７．６５亿元。相比之下，９月１６日下午大幅反弹带动成交回升。沪市最后一小时大涨超过４％，成交约１４１３亿元，占全天成交的近半数。
尽管证监会表态“清理场外配资对市场不会造成明显冲击”，但随着清理大限的临近，对于剩余的约１８７６．２７亿元持股市值的配资清理，部分投资者持谨慎态度。有' 券商观点认为，Ａ股调整需要时间来消化，在场外配资清理完毕之前不急于入市。
另外，沪深两市' 融资融券余额不断下滑，市场担心去杠杆仍有较大空间。９月１４日，沪深两市融资融券余额合计９５６４．２３亿元，再创' 大盘调整以来新低。有'私募人士表示，Ａ股短期或仍需反复震荡筑底，两融余额不排除降低至５０００亿元以下。
去杠杆化构成压制，反弹容易遭遇资金砸盘出逃，致使大盘见顶回落３个月以来仍难以重新振作起来。可见，短期市场不确定因素较多，投资者信心修复需要一个过程。
