市场观望情绪较浓 趋势型投资者仍需等待顺水鱼财经

周五，沪深两市双双高开，随后陷于窄幅震荡，沪市收盘小涨0.38%临近3100，' 创业板指数表现相对较强，收盘上涨2.59%临近2000点整数关口。盘面上，彩票、高校概念、' 旅游酒店以及在线教育等板块领涨，央企改革、银行、电力以及煤炭石油等板块跌幅居前，两市量能大幅萎缩，沪深两市合计不足5000亿元，' 个股七成以上上涨，然涨幅超过5%的个股不足300家，市场做多力量相对不足。

管理层明确配资清理范围，同时鼓励' 券商和客户协商处理，避免清理一刀切，在时间要求上也并未强调9月30日大限，表明管理在存量配资清理上有所松动，然市场缩量窄幅震荡，表明资金的做多热情依然有限，观望情绪较浓。在去杠杆仍在进行，后面又即将临近中秋和国庆双假期之际，市场短期或难有太好表现，震荡、磨底或仍将持续。

尽管我们认为，市场可能已经趋于底部，同时10月份的' 行情可能并不悲观，但趋势性机会暂时恐怕还是看不到。说看不到，道理也很简单，市场要上涨，总要有上涨的逻辑，目前市场上涨的理由是什么呢?找来找去，似乎都找不到太充分的理由。说经济吧，经济比较低迷，虽然7%左右的增速可能是底部区域，然在底部区域会磨多久，谁也不知道，如果大家预期的经济是L型底，那么企业的盈利能有多大实质性改善，说实话我们看不到，起码从上半年沪深两市企业营收和净利润(剔除金融股)后看，情况并不是很乐观。说资金吧，全社会的资金是相对充裕的，然在去杠杆大背景下，存量配资加速清理，场内两融余额不断降低，愿意入场的资金规模日益减少，当前的市场，很大程度已是存量博弈。在一个经济低迷、资金存量博弈阶段，现在说市场有多乐观，显然还看不到。

当然，定性的东西因人而已，不同的投资者，在经济和资金方面的看法，不排除有分歧甚至分歧较大，如果说定性的东西不好把握的话，那么我们建议投资者做些定量的考察。最直观的可以看看' 沪指月度收盘同比' 数据，二十几年的历史中，月度收盘同比数据从超过1的高位回落过程中，从来没有在0.5附近止跌的，这次始于6月份的下跌，以8月份的收盘数据看大致在0.5附近，如果历史规律是有效的，那么有理由相信，收盘价的月度同比数字还会进一步下降，意味着在相当长的一段时间内，市场可能都是震荡、折腾市，暂时谈不上什么趋势行情。

虽说趋势性行情看不到，但存量市场，资金的博弈格局总会有些结构性机会，甚至不排除有较好的波段机会。近期，我们反复提到，市场可能在9月底或10月初探明一个阶段性低点，从而开始一波可操作的反弹，之所以这么说，逻辑也很简单，一是存量配资在9月底基本清理完毕，' 中金所重拳抑制' 期指投机后首个期指交割日度过，美联储议息结束，市场不确定性将减少;二是沪指自5178点以来，结构上大致已走出是个浪型，后面市场即便有再次下探，可能也是最后一跌;三是经过前面的两次深跌，部分股价的吸引力上升，量能的严重萎缩，表明观望情绪较浓，市场抛压较小，一旦消息面有所利好，市场可能就会顺势拉抬。