国信证券：场外筹码依然不少 反弹渐入高潮顺水鱼财经

核心观点：

1)因为超预期的货币宽松，市场可能进入一段快速上涨期，其间或体现为大小齐涨的整体性' 行情，以区别于上半程反弹中' 创业板主导的结构性行情。

2)选择不止一种，推荐健康中国、中国制造2025。

报告摘要：

上周市场出现的第一次急跌并未影响这轮反弹行情的上行趋势，反而构成了难得的回调补仓机会。周末霜降节气，喜迎央行[' 微博]双降政策落地，因为超预期的货币宽松，市场可能进入一段快速上涨期，其间或体现为大小齐涨的整体性行情，以区别于上半程反弹中创业板主导的结构性行情。选择不止一种，推荐健康中国、中国制造2025。

在大类布局中，或者在结构性行情中寻找新的热点新的主题，或者跳出结构性行情的思维框架进行传统行业的投资。

在多空进退中，或者根据行情上行宽度进行相应比例的减持，或者等待高潮落幕进行右侧上的盈利兑现。

' 新经济方面，建议积极跟进“健康中国”这个新热点，大力布局“中国制造2025”这个潜力主题。

传统经济方面，可以选择金融大类中弹性高的' 保险、' 券商，也可考虑煤炭、钢铁这些博弈型品种。

9月中旬以来，创业板已从1800点上涨至2538，上证综指从3000点上涨至3412。这是一波经历过9月博弈、国庆外盘助涨、10月国内货币超预期宽松，围绕主席重大国事访问和“十三五”规划两大线索，徐徐展开的一波强有力反弹行情。

1)外盘的积极变化。国庆期间' 美国就业' 数据明显低于预期，美联储降息预期大降，各大市场纷纷反弹；欧央行在十月下旬的新闻发布会上暗示进一步降息的可能，明确欧央行将在12月重新审视货币政策宽松的程度。

2)宏观面的有利环境。从信贷质押再贷款试点(10日)到十年期国债发行利率破三(14日)，再到央行开展1055亿中期借贷便利操作(21日)，最近是上周五傍晚的央行双降。背景是经济疲弱，三季度GDP破7，物价低迷。

3)习主席重大外交活动不断。9月22-25日访美(网络安全、高铁、环保、航空)，10月19-23日访英(高铁、核电)。以及10月29-30日' 德国总理访中(中国制造2025与德国' 工业4.0的对接)。还有个国际背景是11月IMF[微博]将对人民币加入SDR进行最后的评估建议，而美、英、欧盟对此的意见显然相当重要。

4)市场热点轮换。迪士尼、' 新能源汽车作为最早的上涨龙头，过渡到今年涨得最多也是回调幅度最大的信息经济(网络安全、' 互联网大会、电商)，随着领导人国事访问核电高铁、文化体育等板块相拥而起，然后轮转到“十三五规划”中的预期热点包括但不限于健康中国(医疗)。

健康中国主题正在风口，从主题轮换的时间窗口看是这样的。最早只是中国药学家' target='_blank' >屠呦呦获得诺贝尔医学奖引发医药板块零星表现，而包括了医疗、医药以及绿色食品的“健康中国”新概念，显然更符合市场需要的“超预期”。

中国制造2025，“十三五”规划和中德合作的重要内容、相交部分。党的十八届五中全会在26-29日召开，研究制定“十三五”规划。习主席前脚离开出访的' 英国，隔岸相望的欧盟领袖德国其总理' target='_blank' >默克尔已敲定29-30日访问中南海。

最后结合融资余额重超万亿这个情况，用存量博弈来形容当前市场是否合适？与2013-2014.6不同，今后的存量博弈都将带着杠杆的尾巴，并且显著区别是这次博弈期初，场内的自由市场筹码很少。

短期现状，驻足场外的筹码依然不少，利好之下顺势而为，高潮将至；博弈一点不假，唯审时度势，方知进退。