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去年12月，无论机构还是普通投资人都曾一致看好2016年春季' 行情，认为A股会迎来一波“吃饭”行情。然而希望多大失望就有多大，乐观的预期未能改变新年开盘以来的暴跌，人民币大幅贬值、注册制落地、熔断机制实施、大股东减持等诸多负面因素的交织让投资人集体“晕菜”。如今在监管层暂停熔断、发布新禁减令、IPO节奏可控等一系列利好刺激下，多空双方在生死线2850点上方展开了激烈争夺，而重伤的投资者也从中看到“被扶起”的希望。市场再度“断崖式”暴跌的可能性正在降低
作者：王炜半年内3次崩盘
这一轮股市的第一次崩盘是在2015年6月，当时的信号非常明显，' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国中车(' 601766,' 股吧)的暴跌预示中字头国企泡沫破灭，市场最大的多头板块将成为最大的空头，加上清理场外配资出现资金供给断流，投资者应该很容易获知市场即将出现大跌调整局面。
8月份第二次崩盘的信号是，在经历第一次崩盘后，市场有所反弹，但上证50指数走势十分疲软，几乎就是横盘再下跌状态，这说明权重股没有人主动进场买入，这也证明市场内在本质极其疲弱，市场依然处在跌势的反弹，所以一旦有利空消息出台则股指就会顺势下行，而此前抄底的投资者也需要及时果断退出。
第三次暴跌的信号是发生在11月中下旬，当时提前判断市场将出现大跌的理由是注册制消息，如果按照监管层所说的“先放开发行节奏再放开价格”，那么' 创业板等小盘股就会出现崩盘走势，毕竟它们的市盈率太高了，海量' 新股上市会把创业板打成“变形金刚”，主板也会因此被拖累下行。说白了，第三次崩盘的主要原因就是投资者担心新股发行速度过大过快过量，还有对减持、再融资等的恐惧，担心市场无法承接巨大的抛售盘，而至于年初熔断机制的实施则是进一步导致市场流动性紧张，助跌了指数（目前熔断已暂停）。
如今，第三次崩盘已经发生，那' 大盘又将在什么时候才能见底呢？
大盘见底的标志
2016年注册制出台是肯定的，创业板60~100倍市盈率高估值是最大的泡沫，未来上市新股上市涨停开板有交易量不可能都是60~100市盈率，否则市场流动性将被快速消耗。创业板整体估值必须要低于40倍以下，只有这样，市场资金供应和需求之间才能达到新的平衡。而按这个方式测算，创业板至少还存在20%的下跌空间，长期看跌穿1800创新低的可能性很高，不过考虑短期跌幅已经巨大，目前继续开拓向下空间仍有待观察。
在目前大盘持续下跌中，多仓者皆为惊弓之鸟，在这个背景下很容易触发融资盘和法人股质押的两颗大地雷，在触发这两颗大地雷之后，会不会有救市资金入场呢？这是必须明确的重要问题。从去年定调快速推出注册制、上交所推出新兴战略板、深交所主板允许发新股、' 新三板转板等政策看，股市已经被准确定位在为支持经济建设的功能上，所以指望再出现新一轮国家队万亿救市行为是不会再发生了。另外，在年内还将会大量发新股，如果在市场暴跌下国家再投入万亿资金救市，实际等同于拿救市资金去购买新股，如果是这样，还不如直接印钞给新上市的公司。
市场的每一次暴跌都会有底部，2008年的暴跌也不例外。大盘见底最少要10~20个交易日不创新低，这是最起码的条件。另外，需要看见有大量主动性建仓盘介入，而不是快速反弹，凡是快速反弹皆不可信。快速反弹建立的底部，一般需要在多次反复放量上涨和下跌才能确认底部的形成，2015年8月底和2008年底的大底部都是反复震荡而成。但凡崩盘形成底部，见底整个构造过程需要10~30个交易日才能确认。本次下跌后的底部确认也是需要有反复震荡才能最终确认的。
从1月14日早盘走势看，目前市场已出现积极信号，止跌' 个股明显增多，不少' 股票 拒绝下跌，这说明市场中开始有资金在承接。因此，目前我们就要做好两手准备：一手防着融资盘被挤爆，另一手则要防止融资盘不被挤爆市场出现大反抽的可能。
见底后该如何操作？
在目前多空双方激烈博弈的市况下，投资者要想操作就需要多关注那些在大盘下跌过程中抵抗下跌的个股，如果这些个股成交量非常巨大，说明有资金承接的概率极高，同时要注意该股波动率一定要远大于指数，毕竟低于指数波动率的个股在短期来说是没有资金在做盘的。就像7月初和8月底两次崩盘见底的时候都有个股出现巨额资金买入，不是一只两只的事，而是整个板块都有资金在不断主动性买入：7月初见底，整个国企改制如中粮系、际华国际主动性买盘如潮水般进入；8月底见底时，中国中车和证券板块都出现底部巨量，这些都是几百亿资金进场的典型。
从当前市场环境来看，在今年1月初第三次崩盘后，出现此前几百亿资金进场抄底可能性很小，毕竟市场中有很多大型资金已经主动或被动离场，成交量难以再恢复到去年底的规模。不过，笔者从1月14日早盘变化中，还是感觉到市场再度大幅向下拓展空间概率已大幅降低，市场中有承接资金入市信号，因此投资者要时刻做好大盘可能见底的心理准备。笔者估计这次底部是缩量盘整形成，前期明显有资金做盘的个股，在暴跌形成缩量横盘之后，买入安全性会大幅度提高。一旦大盘持续缩量，不开拓下跌空间，缩量不创新低10个交易后，市场见底可能性达70%。
因此，一旦市场见底，投资者在操作上可参考以下三种选股方式：1，前期暴涨遇见崩盘突然暴跌的，一般情况这些个股被套资金会有自救的冲动；2，六氟磷酸锂电池相关个股，电动车在2016年供不应求成为趋势，一旦大盘企稳，该题材依然是市场的热点；3，高度控盘的小盘股如果前期是大涨大跌的，说明庄急于想做差价，这次暴跌后依然会有做差价的冲动。
机构：市场调整深度已到位 坐等“先抑后扬”下半场
来源：证券时报网
改革政策落地才是A股市场扭转颓势的核心。对于2016开年以来弱市客观存在，当前的主流认识可能只是基于“反身性”的有偏预期。
首先，供给侧改革导致货币政策边际上难以更加宽松并非下跌主因。质疑央行降准有效性确实是市场下跌的催化剂，但股市流动性和宏观流动性不同，只要宏观流动性未绝对收紧，资产荒导致股市流动性维持高位的逻辑就并未证伪。
其次，美联储' 加息和人民币贬值预期也不可能持续限制A股，央行已经再次证明了其稳定人民币汇率的能力，全球经济出现扰动，美联储年内加息4次的概率不高，但我们看到市场上真正悲观的投资者并非简单地对汇率悲观，而是担心管理层面对汇率(人民币+港币)、利率和流动性、资产价格等多重问题的时候会“顾此失彼”。
' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)认为，虽然当前人民币国际化程度依然不高，但依仗雄厚的外汇储备，依然可以通过重构央行资产负债表和强有力的资本管制，维持国内低利率和流动性宽松的环境。面对“促改革”与“稳增长”的困局，防风险和去杠杆的矛盾，A股市场呼唤切实可行的改革方案，中国也需要破局之法，申万宏源表示，前瞻性、可操纵性强的改革政策落地，且一往无前地推进才是A股市场扭转颓势的充分条件。
据此，申万宏源表示，中期A股2016年肯定不是2011年，现在谈是2008年条件还不成熟。因为2011年非标市场快速兴起，持续分流股票 市场资金，而当前“钱多+资产荒”的大环境未根本扭转，快速下跌过程中，阶段性减量博弈不可避免，但企稳后大概率仍将维持一个流动性较为宽松的存量博弈，大概率类似2012-2013年，仍有结构性机会。部分投资者认为可能是2008年，申万宏源还表示，除非出现宏观流动性的全面恶化，现在谈2008年条件还不成熟。
短期主旋律是震荡休整，夯实基础，耐心等待“先抑后扬”下半场。市场调整深度已经到位，但微观市场结构的调整尚需时日。当前是震荡休整过程，夯实基础。公募基金受困于赎回压力，很多新成立的'私募产品净值在水面以下影响风险偏好，' 保险资金左侧布局的耐心有所增强，很难出现7月的V型反转。但接下来发生的事情可能是趋势投资者交出筹码，震荡筑底。
一个可观察的指标是几次快速杀跌过程中的累计换手率，第一波杀跌，全部A股平均累计换手率83.59%，创业板104.28%；第二波杀跌，全部A股132.54%，创业板169.30%。而当前的第三波杀跌，全部A股换手58.19%，创业板78.14%，与前两次相比尚未充分换手，市场震荡筑底可能还需要一定的时间，市场可能类似2015年9月，不必过分悲观，可以积极备战反弹，密切关注改革政策落地情况和是否有降准等政策出台。
针对当前投资者，申万宏源建议，既然没躲过下跌，更不能踏空反弹，那么高成长才是王道。对于相对收益投资者而言，当前最重要的事情并非大势研判，而是如何把布局宝贵的反弹。优质成长股依然是反弹中的高弹性品种，继续建议关注真正受益于供给侧改革去产能的服务业。
