大股东借杠杆增持强平未了 1557亿增持资金跌破成本顺水鱼财经

在去年杠杆资金进行增持的利好，在今年急跌' 行情下忽然变成了最大波动因素。18日晚间两则' 公告惊动市场。

一则是' howImage('stock','2_002443',this,event,'1770') 金洲管道(' 002443,' 股吧)发布公告称，该公司第一大股东金洲集团通过杠杆增持公司' 股票 ，但增持未满月即在本轮下跌中连续跌破预警线和平仓线，共有1529.13万股达到止损线，占公司总股本的比例2.94%；

另一则来自' howImage('stock','1_600556',this,event,'1770') 慧球科技(' 600556,' 股吧)，公司昨晚也公告称，公司的控股股东顾国平于2015年12月通过“德邦慧金1号”增持的841.52万股已低' target='_blank' >于平仓线，该部分股份已被平仓。

大股东借用杠杆增持被平仓案例的出现，也引来投资者担忧，谁会是下一个因借用资管计划增持而被强平的大股东？

据' 券商中国记者统计，去年以来共发生了有10449次重要股东增持，其中有5349次增持已跌破成本价，占比达到51.19%，合计有1556.96亿元资金“被套”。

其中，有1811次增持已经跌破成本价的20%以上，占比达到17.33%；有574次增持跌破成本价比例超过30%，占比达到5.49%；有102次增持跌破成本价比例超过40%。此外，' howImage('stock','2_002410',this,event,'1770') 广联达(' 002410,' 股吧)、' howImage('stock','2_002592',this,event,'1770') 八菱科技(' 002592,' 股吧)和' howImage('stock','1_600260',this,event,'1770') 凯乐科技(' 600260,' 股吧)等10只' 个股的15次股东增持跌破成本价比例超过50%。（券商中国）

1556.96亿增持资金被套

据券商中国记者统计，去年下半年以来，两市上市公司股东积极进行增持，合计共发生了10449次重要股东增持事件，共买入207.53亿股，涉及1807只个股，投入资金达到3201.58亿元。

截至今日收盘，这部分增持股权市值已升值至3534.89亿元，增持资金整体获利333.32 亿元，盈利幅度达10.41%。

但就个案来看，上述5349次增持中有1811次增持已经跌破成本价的20%以上，占比达到17.33%；有574次增持跌破成本价比例超过30%，占比达到5.49%。同时，还有102次增持跌破成本价比例超过40%，共涉及44只个股，广联达、八菱科技和凯乐科技等10只个股的15次股东增持也跌破成本价比例超过50%，

值得一提的是，广联达的一次股东增持跌破了成本价的60%以上。根据相关公告，广联达的员工持股计划“德邦-广联达1号定向资产管理计划”在6月1日-6月30日期间对广联达进行了增持，合计买入了40.7万股，据公告披露，该部分股权的平均交易价格为37.48元，而目前广联达最' 新股价只为13.47元，该次增持的浮亏已经达到64.06%，浮亏金额达到977.21元。

此外，同样股东浮亏比例较高的还包括个人股东对八菱科技、凯乐科技、' howImage('stock','2_002326',this,event,'1770') 永太科技(' 002326,' 股吧)(15.84, 0.00, 0.00%)和' howImage('stock','1_600588',this,event,'1770') 用友网络(' 600588,' 股吧)(21.490, 0.66, 3.17%)的增持，分别浮亏比例达到59.72%、59.20%、56.99%和55.65%，但增持股数大多较小，只有林圆圆的增持股数大超过百万股、达到135.77万股。

就亏损规模来看，大块头的银行股占据了前20名的半壁江山，其中，深圳市招融投资控股对' 招商银行(15.710, 0.29, 1.88%)的增持浮亏规模最大。

' 数据显示，在7月1日-7月31日期间，深圳市招融投资控股增持了招商银行9.24亿股，增持期间的股价平均价为18.49元，截至今日收盘，招商银行复权收盘价为每股15.71元，该次增持目前浮亏15.04%。据测算，该笔增持目前浮亏金额达到16.84亿元

此外，富德生命人寿在去年12月增持' howImage('stock','1_600000',this,event,'1770') 浦发银行(' 600000,' 股吧)、招商局股份在12月底增持招商蛇口、北京华信六合投资在去年6月-7月在增持太平都遭遇较大浮亏，浮亏金额分别达到8.43亿元、6.20 亿元和3.83亿元。

个别杠杆资管计划增持连续遭遇亏损

对于希望规避下一个“金洲管道”和“慧球科技”的投资者来说，一方面需要关注，重要股东在增持后股价是否大比例地跌破了其增持成本，更重要地是关注股东在增持时是否利用了杠杆资金，特别是高比例、高平仓线的杠杆资金。

由于股东增持时的披露数据有限，仅从名字难以判断增持资金是否带有杠杆性质，也难以统计这部分资金的全貌，但部分个股仍然可以从股东方名称看出一些端倪。

数据显示，去年下半年以来，共有1240次增持行动是通过资产管理计划完成，其中有117起增持是通过专门用于重要股东增持的资管计划完成。例如，增持' howImage('stock','2_300027',this,event,'1770') 华谊兄弟(' 300027,' 股吧)(30.150, 1.19, 4.11%)的“国民' 信托·华谊兄弟大股东增持1号集合资金信托计划”、增持' howImage('stock','2_002047',this,event,'1770') 宝鹰股份(' 002047,' 股吧)的“宝鹰大股东增持计划1号，以及增持' howImage('stock','2_300318',this,event,'1770') 博晖创新(' 300318,' 股吧)(17.400, 0.71, 4.25%)“' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)(16.120, 0.47, 3.00%)300318股东增持1号定向资产管理计划”，都是通过这种方式实现。

值得一提的是，还有部分个股的增持股东明显带有资金分级结构，目前至少有12起增持可以确定。其中包括，增持' howImage('stock','2_300145',this,event,'1770') 南方泵业(' 300145,' 股吧)的“兴全-南泵（分级）特定多客户资产管理计划”，增持' howImage('stock','2_002210',this,event,'1770') 飞马国际(' 002210,' 股吧)的“兴全睿众飞马国际分级特定多客户资产管理计划”、增持' howImage('stock','2_002632',this,event,'1770') 道明光学(' 002632,' 股吧)的“兴全睿众道明光学分级特定多客户资产管理计划”，以及增持' howImage('stock','1_600079',this,event,'1770') 人福医药(' 600079,' 股吧)的“兴全睿众人福医药分级特定多客户资产管理计划”。

据券商中国记者统计，目前已有数个带有杠杆资金的资产管理计划在增持后股价出现了大比例下跌。

例如，' howImage('stock','1_600094',this,event,'1770') 大名城(' 600094,' 股吧)今年发起的员工持股计划中，就是用4：1：1的分级资金结构，即优先级资金、中间级资金和劣后级资金的比例分别为4：1：1结构，而该计划在增持后股价都出现大幅下跌。

数据显示，大名城在员工持股计划“名城壹号资产管理计划”在发起后至8月26日期间共买入了公司股票 2，313.68万股，平均交易成本为16.31元每股，涉及资金3.77亿元，但随后股价快速下跌，目前每股股价为8.01元，该笔增持浮亏50.89%。此后，该持股计划又在8月27日-9月23日期间买入549.5万股，成本价为9.4元每股，目前该笔增持浮亏14.81%。

根据该份员工持股计划，福实业对该计划承担动态补仓及优先级本息差额补足义务。当该计划的净值和优先级本息之比达到1.6时，该计划将需要进行补仓，而到该比值为1.4时会进行平仓。

' howImage('stock','2_002648',this,event,'1770') 卫星石化(' 002648,' 股吧)也出现了类似情况。数据显示，卫星石化的员工持股计划“长城卫星石化1号集合资产管理计划”在去年7月1日-7月2日期间共买入了公司股票 826.54万股，涉及市值买入均价为15.19元每股，涉及金额1.26亿元，但目前的收盘价为8.39元每股，该笔增持浮亏44.76%。

根据相关公告，卫星石化的该员工持股计划采用了2：1的资金结构，即优先级资金和劣后级资金的比值为2：1，该计划募集金额的上线为1.5亿元。如股价继续下跌，该员工持股计划将继续面临补仓压力。