今日市场前瞻：五大利好PK一大利空顺水鱼财经

习近平：提高供给结构适应性和灵活性

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平1月26日下午主持召开中央财经领导小组第十二次会议，研究供给侧结构性改革方案、长江经济带发展规划、森林生态安全工作。习近平发表重要讲话强调，供给侧结构性改革的根本目的是提高社会生产力水平，落实好以人民为中心的发展思想。要在适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，从生产领域加强优质供给，减少无效供给，扩大有效供给，提高供给结构适应性和灵活性，提高全要素生产率，使供给体系更好适应需求结构变化。

会议分别听取了国家发展改革委、财政部、住房城乡建设部、人民银行、国务院国资委关于去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的8个工作方案思路的汇报，听取了国家发展改革委关于长江经济带发展规划纲要的汇报，听取了国家林业局关于森林生态安全问题的汇报。领导小组成员进行了讨论。

习近平在讲话中指出，制定好方案是做好供给侧结构性改革的基础。要把思想认识统一到党中央关于推进供给侧结构性改革的决策部署上来。去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板是工作重点，关系到供给侧结构性改革的开局、关系到“十三五”的开局。各地区各部门要坚定信心、坚决行动，抓紧抓好抓实，切实取得实效。

习近平强调，做好工作方案，一是情况要摸清，搞清楚现状是什么，深入调查研究，搞好基础' 数据测算，善于解剖麻雀，把实际情况摸准摸透，胸中有数，有的放矢。二是目的要明确，搞清楚方向和目的是什么，把握好手段，防止就事论事甚至本末倒置。三是任务要具体，搞清楚到底要干什么，确定的任务要具体化、可操作。四是责任要落实，搞清楚谁来干，做到可督促、可检查、能问责。五是措施要有力，搞清楚怎么办，用什么政策措施来办，政策措施要符合实际、有效有用、有操作性，让地方和相关部门知道怎么干。

习近平指出，长江是中华民族的生命河。推动长江经济带发展，理念要先进，坚持生态优先、绿色发展，把生态环境保护摆上优先地位，涉及长江的一切经济活动都要以不破坏生态环境为前提，共抓大保护，不搞大开发。思路要明确，建立硬约束，长江生态环境只能优化、不能恶化。要促进要素在区域之间流动，增强发展统筹度和整体性、协调性、可持续性，提高要素配置效率。要发挥长江黄金水道作用，产业发展要体现绿色循环低碳发展要求。推进要有力，必须加强领导、统筹规划、整体推动，提升发展质量和效益。

习近平强调，森林关系国家生态安全。要着力推进国土绿化，坚持全民义务植树活动，加强重点林业工程建设，实施新一轮退耕还林。要着力提高森林质量，坚持保护优先、自然修复为主，坚持数量和质量并重、质量优先，坚持封山育林、人工造林并举。要完善天然林保护制度，宜封则封、宜造则造，宜林则林、宜灌则灌、宜草则草，实施森林质量精准提升工程。要着力开展森林城市建设，搞好城市内绿化，使城市适宜绿化的地方都绿起来。搞好城市周边绿化，充分利用不适宜耕作的土地开展绿化造林；搞好城市群绿化，扩大城市之间的生态空间。要着力建设国家公园，保护自然生态系统的原真性和完整性，给子孙后代留下一些自然遗产。要整合设立国家公园，更好保护珍稀濒危动物。要研究制定国土空间开发保护的总体性' 法律，更有针对性地制定或修订有关法律法规。

逆回购量创近三年新高

央行昨日继续“加码”逆回购操作。据央行' 公告，1月26日，央行进行了总量为4400亿的逆回购操作，其中包括3600亿元28天期逆回购和800亿元7天期逆回购。受此利好，昨日银行间市场流动性继续改善，资金价格稳中有降。

昨日4400亿的操作总量，较上周四的4000亿稳步加量，继续刷新了2013年2月以来单日投放规模的新高。从中标利率来看，7天和28天逆回购的利率继续持平于上期，分别为2.25%和2.60%。

但从资金投放结构来看，央行虽继续维持28天逆回购占比较大的态势，28天期逆回购操作量继续刷新历史纪录，但同时却将7天逆回购操作规模缩量，昨日800亿元的操作量较上周四减少近3成。

如此一增一降，但总量却稳步增加，表明央行仍在大力确保跨春节期限资金面无虞。目前28天期限的资金跨越春节，而随着春节临近，节日资金备付压力较大，交易员预计节前央行不排除开展其他期限逆回购的可能性。

受央行昨日“天量”逆回购的影响，昨日银行间市场资金面紧张程度继续好转，隔夜回购利率上行0.5个基点至1.985%，7天回购利率基本不变，保持在2.435%。

事实上，自从上周四央行通过逆回购和MLF单日投放逾7000亿资金后，银行间市场资金面的紧张程度已逐步缓解。

即便从本周一起，央行对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策，但从当日及昨日银行间市场资金面表现来看，对境内银行间市场流动性影响不大。

据交易员透露，昨日公开市场逆回购放量后，市场隔夜资金供给增多，资金面逐渐宽松，全天资金需求基本能够满足，资金面整体呈现均衡偏松格局。

据记者统计，1月份至今，央行已开展了3次MLF操作，累计投放资金量已达8625亿，用于支持中期流动性需求。

而按照央行此前公布春节期间流动性安排，央行将分别开展MLF、SLF等操作安排6000亿元以上资金予以中期流动性支持。因此，预计后续央行将更多的通过公开市场操作，来给予市场短期季节性投放资金。

不过，面对货币政策框架转型和利率走廊建设的深化，市场人士则预计，2016年各类定向工具也将更多出现在人们的视野中。

交行金研中心昨日表示，为进一步增强灵活性和针对性，同时为货币政策框架转型、构建利率走廊机制做准备，2016年SLF、MLF、PSL、定向降准、定向再贷款等创新型、定向型工具使用频率将提高。央行还将通过宏观审慎评估体系来引导金融机构合理、适度、平稳地进行贷款投放及非信贷资产配置。

股市' 行情持续走低，国家队一直是大家关注的重点。自六月股灾中大手笔买入后，市面上没有发现国家队直接出手购货的痕迹。但是，在近期披露的上市公司公告中，记者发现，股市行情走弱之时，社保基金依旧积极参与上市公司定增，不到三个月介入资金已逾23亿元。

参与16只' 股票 定增

根据' howImage('stock','2_300059',this,event,'1770') 东方财富(' 300059,' 股吧)Choice数据统计，从去年11月1日截至今年1月26日，社保基金参与了' howImage('stock','2_300335',this,event,'1770') 迪森股份(' 300335,' 股吧)、' howImage('stock','1_600716',this,event,'1770') 凤凰股份(' 600716,' 股吧)、' howImage('stock','1_600483',this,event,'1770') 福能股份(' 600483,' 股吧)、' howImage('stock','2_000926',this,event,'1770') 福星股份(' 000926,' 股吧)、' howImage('stock','1_600325',this,event,'1770') 华发股份(' 600325,' 股吧)、' howImage('stock','2_002185',this,event,'1770') 华天科技(' 002185,' 股吧)、' howImage('stock','1_600981',this,event,'1770') 汇鸿集团(' 600981,' 股吧)、' howImage('stock','1_601992',this,event,'1770') 金隅股份(' 601992,' 股吧)、' howImage('stock','2_300303',this,event,'1770') 聚飞光电(' 300303,' 股吧)、' howImage('stock','1_601216',this,event,'1770') 君正集团(' 601216,' 股吧)、' howImage('stock','2_002520',this,event,'1770') 日发精机(' 002520,' 股吧)、' howImage('stock','1_600162',this,event,'1770') 香江控股(' 600162,' 股吧)、' howImage('stock','1_600057',this,event,'1770') 象屿股份(' 600057,' 股吧)、' howImage('stock','2_000792',this,event,'1770') 盐湖股份(' 000792,' 股吧)、' howImage('stock','1_600176',this,event,'1770') 中国巨石(' 600176,' 股吧)和' howImage('stock','1_600522',this,event,'1770') 中天科技(' 600522,' 股吧)共16只股票 的定增，总资金达到23.33亿元。' target='_blank' >博时基金和' target='_blank' >鹏华基金掌舵的社保基金是其中的定增大户。

其中，全国社保基金503组合于12月28日对盐湖股份的定增是近期社保基金的最大手笔，该基金认购盐湖股份3556.76万股，认购价格每股18.36元，动用资金6.53亿元。

此外，社保基金503组合还认购了聚飞光电、华发股份和迪森股份，金额分别为1亿元、3.96亿元和1亿元，据悉，该账户由鹏华基金管理。同样大手笔参与定增的还有全国社保基金501组合、102组合及103组合，它们参与了金隅股份、君正股份、日发精机、香江控股和福星股份的定增，金额达到15亿元，这些账户由博时基金管理。

多跌破定增价仅4只浮盈

上证综指从去年5000多点到目前在3000点左右徘徊，现在参与定增处于相对安全的位置。而且，一般情形下，定增价较市场价存在一定比例的折让，尤其是在下行态势中，折扣往往更高。不过，根据记者统计发现，尽管增发价已经相当可人，仍旧扛不住股市的惨绿。在近三个月参与的定增社保基金中，社保基金参与的多只上市公司出现跌破定增价的现象。

比如参与盐湖股份定增的社保基金503组合，增发价为18.36元，按照12月28日配售当天26.80元的收盘价来看，相当于七折认购。但是，1月至今跌跌不休，盐湖股份昨日收盘价为17.20元，不仅当初的优惠折扣已然不存在，目前还账面浮亏-6.3%。

据记者统计，目前社保基金参与的定增项目中，仅有4只仍有账面浮盈，分别为凤凰股份、福能股份、中国巨石和汇鸿集团。值得一提的是，汇鸿集团定增后目前账面浮盈119.80%，这并非因为该股票 抗跌，而是因为当时增发价格较低，仅为4.09元，不到配售公告当天价格的两折。

定增往往会有一年以上的锁定期，目前的浮盈或浮亏都只是账面数字的变动。参与定增一般来说也是对股票 长期价值看好的表现。而且，有'私募机构负责人告诉记者，目前很多拟发定增的股票 价格已经跌到合理价值区间，具备了很高的安全边际。不过，即使在目前的市场环境下参与定增，也需要精挑细选，毕竟还需要锁定一年或更长时间。

伴随着上市公司证券日报》记者不完全统计，自去年11月份以来，两市有57家公司对利润分配方案进行了预披露。

记者查阅公司公告发现，多数公司提出的送转股份方案，都在10转10以上，而且，对于现金分红这些公司也比较慷慨：不少公司在送转的同时提出一定额度的现金分红方案，或者承诺以不低于净利润一定比例的金额进行现金分红。

此前，证监会发布的《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》、《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》等文件，对上市公司以现金分红的方式回馈投资者进行了引导和要求。

除了明确提出利润分配预案的上市公司之外，还有上市公司比较“民主”，发公告向投资者征求利润分配意见。不过，在过往的经历中，有多家公司出现了先推出高送转方案拉高股价，随后大股东、持股的高管层成员趁机减持公司股票 的现象，而此轮上市公司推出高送转方案之后，也有监管部门发函给上市公司，要求解释推出高送转方案之后是否会有减持行为发生。

从这些发布分红送转预案的上市公司公告来看，有不少公司打了这方面的“预防针”，在利润分配方案公告或随后的补充公告中，对于可能出现的减持事项进行了说明：“现根据深圳证券交易所的相关要求，对该公告中董事、监事、高级管理人员的在公告前后六个月的减持情况及意向做出补充说明，公司持股高管承诺，在公告前六个月未减持其直接或间接持有的公司股票 ，未来六个月亦无减持意向。”

不过，也有公告同时提及，在未来六个月，将遵守其在《首次公开发行股票 并在' 创业板上市招股说明书》中的承诺，根据《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》以及证监会、深圳证券交易所的相关规定，视二级市场的情况，存在部分减持其可减持股份的可能。

“国家队”点将' 新兴产业近百亿基' target='_blank' >金力挺51家上市公司

昨日，' howImage('stock','1_600496',this,event,'1770') 精工钢构(' 600496,' 股吧)公告，旗下绍兴精工绿筑有限公司于近日获得国开发展基金5000万元投资，使获得这一“国字号”基金力挺的A股公司增至51家(自去年9月底以来)，所涉及的投资额合计95.7亿元。据披露， 国开发展基金普遍以增资入股的形式进入具体项目(公司)，投资周期多在十年左右，最长可达15年，且约定的平均年化投资收益率通常最高不超过1.2%。

“国开发展基金的投资多是长期入股，其要求的资金回报率很低，无疑可大幅降低企业资金成本，提高新项目的运行效率，相当于国家给你钱用，当然要积极争取。”一家上市公司的财务负责人在接受上证报记者采访时介绍。

争取申报者众，而入选者尚不算多，国开发展基金的资金投向无疑折射出国家扶持的重点方向和产业升级的大势所趋。据记者统计，智能制造、' 新能源车、集成电路、节能环保等领域最受国开发展基金垂青。而在一位研究机构人士看来，那些获得投资的上市公司本身就是行业内的佼佼者，而随着此番“国家队”的“点将”，它们在未来成长为行业龙头和创新先锋的概率也将大幅提升。

近四成资金投向高端显示屏

据上证报资讯统计，目前两市获得国开发展基金扶持力度最大的三家上市公司分别是京东方A、TCL集团和深天马A，国开发展基金拟分别向这三家公司(旗下高端显示面板项目)投入17亿元、10亿元和9.06亿元，合计占到国开发展基金已由上市公司披露的95.7亿元投资额的37.68%。

据京东方A去年12月10日披露，国开发展基金拟出资17亿元投向福州京东方光电科技有限公司，对公司福州8.5代TFT-LCD(含氧化物半导体及AMOLED)生产线项目进行资金支持，投资期限为18年。公告表示，此次投资使公司获得低成本资金支持，保证了项目资金需求。

TCL集团获得投资的项目与京东方A类似，该公司去年12月22日披露，为落实国家专项建设基金的有关政策，国开发展基金拟对公司旗下华星光电进行增资，具体为：国开发展基金以10亿元现金认购华星光电新增注册资本7.5亿元。本次投资款项将用于华星光电第8.5代TFT-LCD生产线建设项目的建设。

深天马A获得投资的项目则代表着高端显示屏的另一个技术发展方向。据披露，公司与国开发展基金、 国开行签署借款合同，由国开发展基金委托国开行向公司发放委托贷款用于项目资本金投入，委托贷款金额为9.06亿元，用于建设武汉天马微电子有限公司“第6代低温多晶硅(LTPS)TFT-LCD生产线及彩色滤光片CF生产线项目”。公司称，该笔贷款有利于降低公司的财务成本，为武汉天马项目的建设与发展提供更为充足的资金保障。

接受记者采访的业内人士表示：作为电子信息的“粮食产业”，显示面板产业发展水平体现了一个国家的科技实力和国际竞争力。由于起步晚，我国的显示面板产业曾经只是“追赶者”，而随着国内政策扶持以及资金投入，我们的半导体显示产业已成为新崛起的“第三极”。

智能制造受到“重点照顾”

上证报资讯统计显示，智能制造板块是国开发展基金重点支持的另一方向，包括' howImage('stock','2_000837',this,event,'1770') 秦川机床(' 000837,' 股吧)、' howImage('stock','2_002011',this,event,'1770') 盾安环境(' 002011,' 股吧)、' howImage('stock','1_600089',this,event,'1770') 特变电工(' 600089,' 股吧)、' howImage('stock','1_600815',this,event,'1770') 厦工股份(' 600815,' 股吧)、' howImage('stock','2_002353',this,event,'1770') 杰瑞股份(' 002353,' 股吧)等多家公司，均获得资金支持。

以秦川机床为例，公司今年1月15日一口气公告了国开发展基金的三个投资项目。据公告，公司控股子公司宝鸡机床获得国开发展基金1.117亿元增资，投向“中高档数控机床研发生产基地建设项目”；国开发展基金还以4000万元增资秦川设备的方式，对“工业' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)关节减速器技术改造项目”进行投资；另以880 万元增资公司控股子公司汉江工具，投资“数控精密复杂刀具产业升级技术改造项目”。

盾安环境也获得国开发展基金3600万元投资。公司去年12月31日披露，国开发展基金对盾安禾田增资3600万元，该公司战略定位高端智能制造，拟实施“机器人应用与自动化改造项目”。盾安环境表示，国开发展基金入股盾安禾田，有利于公司拓阔融资渠道，降低该项目部分建设资金成本。公司不久前刚发布了新一代遨博i5机器人。

此外，特变电工的子公司特变电工超高压电气也获得国开发展基金5550万元增资。

业内人士表示，制造业是一个国家经济发展的核心动力，在全球打造“' 工业4.0”的背景下，将“中国制造”提升为“中国智造”是经济转型和升级的重要抓手，国开发展基金加大对高端制造业龙头的扶持力度，体现了这一趋势。

多个新兴产业项目获支持

2015年四季度以来，' 新能源汽车行业持续火爆，整个产业链呈爆发式增长，' howImage('stock','2_002594',this,event,'1770') 比亚迪(' 002594,' 股吧)等多家公司表示产品供不应求。作为' 新经济产业的代表，多个新能源车产业链项目也获得了国家专项建设基金的支持。

已披露获得扶持资金最多的该领域企业是' howImage('stock','1_600478',this,event,'1770') 科力远(' 600478,' 股吧)，另一“国字号”基金农发建设基金以现金方式对公司旗下湖南科能先进储能材料国家工程研究中心有限公司进行增资，增资额为5.73亿元，投资期限为13年 ，具体投向“年产15万台(套)插电式深度混合动力系统工程项目”。

与此同时，' howImage('stock','1_600686',this,event,'1770') 金龙汽车(' 600686,' 股吧)则获得国开发展基金青睐，据公司去年10月1日公告，国开发展基金拟出资4.1亿元，以资本金方式与' target='_blank' >金龙集团共同注册目标公司，该目标公司主要从事新能源客车项目的开发建设，国开发展基金的投资期限为十年。' howImage('stock','2_002407',this,event,'1770') 多氟多(' 002407,' 股吧)随后也披露，国开发展基金将以0.2亿元对公司旗下焦作新能源进行增资，用于“年产3000吨高纯晶体六氟磷酸锂项目”。

另一方面，一些有特殊战略价值的项目也获得国家专项建设基金的扶持。如' howImage('stock','2_002414',this,event,'1770') 高德红外(' 002414,' 股吧)，公司去年12月31日公告，全资子公司武汉高芯科技获得国开发展基金3600万元增资，作为“新型高科技WQ系统研发及产业化基地项目”的专项基金，公司另一个项目“8英寸EMS红外传感器及其应用批产基地”也获得国开发展基金6200万元的支持。

此外，作为信息产业基础和核心的集成电路、电子元器件产业也获得国开发展基金的青睐，' howImage('stock','2_002156',this,event,'1770') 通富微电(' 002156,' 股吧)、' howImage('stock','2_300007',this,event,'1770') 汉威电子(' 300007,' 股吧)、' howImage('stock','2_000561',this,event,'1770') 烽火电子(' 000561,' 股吧)均获得投资。其中，通富微电全资子公司南通通富获得国开发展基金1.56亿元的增资，资金将用于南通通富集成电路先进封装晶圆凸块(BUMPING)项目。汉威电子、烽火电子也分别获得4900万元、3500万元投资。

部分传统项目的“' 互联网+”也获得了该基金的支持，典型如' howImage('stock','2_002010',this,event,'1770') 传化股份(' 002010,' 股吧)，公司去年底披露，国开发展基金提供5.7亿元专项建设资金给传化物流，分别投向贵阳传化公路港、遵义传化公路港建设，帮助公司打造“物流+互联网+金融服务”为特征的公路物流新生态。

  利空：

沪指创13个月新低 两融余额缩水不止

伴随海外市场动荡，昨日A股市场主要指数均下跌6%以上。2850点并未形成有效支撑，上证综指跌至2750点下方并创13个月新低。目前来看，已连续17个交易日环比回落的两融余额进一步萎缩已成定局。尽管深跌有助投资者情绪快速宣泄，但信心缺乏使得短线风险不减反增。

亚太市场普跌

昨日A股低开低走，接近午盘走势趋弱，沪综指午后围绕2850点一线展开争夺，多方未能抵抗住抛压而失守阵地，之后A股主要指数加速下行，上证综指最低触及2743.84点，创2014年12月4日以来新低。1月以来的行情成为A股历史上表现最差的开年同期行情。

昨日上证综指下跌188.73点，收报2749.79点，跌幅为6.42%；深证成指下跌6.96%，收报9483.55点；创业板指下挫7.63%，收报1994.05点；' 中小板指下跌6.75%，收报6304.52点。沪深两市成交额分别为2126.08亿元和3104.67亿元，环比小幅回升，主要系尾盘跳水时资金恐慌性出逃。

亚太市场昨日大面积下跌。' 恒生指数和恒生' 国企指数分别下跌2.48%和3.4%，' 日经225指数下跌2.35%，' 韩国综合指数下跌1.15%，富时新加坡STI和' 泰国综指分别下跌0.79%和1.09%，仅澳洲标普200指数逆势上涨1.84%。

A股各大行业和概念板块跌幅均超过3%。其中，银行、食品饮料和家用电器是仅有的3个跌幅未超过6%的行业板块。电气设备、国防军工、机械设备和计算机行业跌幅居前，分别下跌8.01%、7.99%、7.94%和7.85%。在概念板块中，除ST概念外的所有板块跌幅均超过5%，人工智能、大数据 、智能交通和能源互联网等9个板块的跌幅超过9%。在全部A股中，仅54只股票 收红，其中' howImage('stock','1_600623',this,event,'1770') 双钱股份(' 600623,' 股吧)、' howImage('stock','1_600252',this,event,'1770') 中恒集团(' 600252,' 股吧)、' howImage('stock','2_002624',this,event,'1770') 完美环球(' 002624,' 股吧)等9只股票 涨停，1115只股票 的跌幅达到或超过9.9%。

两融料十八连降

两融是市场情绪和交投活跃度的晴雨表。当市场疲弱时，融资客谨慎情绪升温并降低杠杆。1月25日沪深两融余额为9775.38亿元，环比下降37.36亿元，连续17个交易日环比回落。期间，两融余额从11913.22亿元一路下行，规模缩减2137.84亿元。昨日A股长阴破位格局意味着两融余额十八连降已成定局。

近期两融余额萎缩主要是因为融资买入额逐步降低，同时偿还额始终高于买入额；融券余额也小幅回落。1月25日融资买入额为338.42亿元，是2015年以来第三低点。从趋势上看，去年12月24日以来，尽管两融余额一度小幅增长，但融资客的买入热度节节降温，显示当时融资客整体对后市判断已不乐观。

昨日A股市场长阴线使得市场信心再度受到打击，部分抄底资金被套，进一步介入的积极性减退，短线市场风险加大。上周沪综指反复考验2850点的支撑力，但在抛压较重的情况下，市场破而未立，反弹态势始终未能形成，导致2850点作为底的价值大打折扣。此外，上周市场尝试从' 大盘股托市的风格转向中小盘股带头进攻，但因外围市场拖累而未能成行，人气不升反降，热点难以持久。短线来看，等待而非抵抗或许更有助于市场尽早探明底部并迎来反弹契机。