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市场底形成的必要条件
《红学堂》：本周股市大幅下跌，跌破2850的“救市底”后继续探底，留下了2638的低点。老文，上周你说的见底有几个条件：1，外围股市企稳；2，银行间拆借利率shibor回落；3，价涨量升。这三个条件目前都没有满足，本周下跌也就不足为奇了。对于后市你如何看？
文太彬：本周比较好的事情有：1，外围股市短期有企稳迹象；2，美元' 加息预期下降，人民币汇率这段时间比较稳定；3，原油价格上涨等。但是利空的因素也很多，甚至对当前的市场更加重要。
再从技术上看，目前经过考验的有效支撑全部破位，短期谈技术，那就是在下跌趋势中。1月26日的放量长阴向下打破了2850～3000点的平衡，若要空头衰竭，首先量能要继续缩小，最好是地量，缩量后再次放量，形成股价持续新高，才可能上涨；V形底部形态并不多见，若做双底或者头肩底的话，颈线是2850点还是3000点呢？都有待市场来确定。
总之，先反弹遇阻后回调不破2638点，才可能做出双底或头肩底，这还需很长时间的整理。
《红学堂》：观点的合理对于后市有一定的指导意义。不过，市场走势是否隐含了一些我们难以发现的因素？
文太彬：首先是农行汇票事件。其实，39亿资金对于股市而言并不算什么，但这样的问题有多少？有没有杠杆？会不会对银行造成冲击？目前并不知道。短期看，这是指数跌破2850点“救市底”的直接推手。
其次，银行间拆借利率居高不下。如果银行间的拆借成本都这么高，股市的表现就可想而知了。市场有像样点的' 行情和反弹都不可能出现在钱荒的时候。所以，shibor利率回落是股市行情转好的必要条件。事实上，本周shibor两周和一月的拆解利率一直在上涨，直到周五两周的拆借利率才有所下滑，但一月的拆借利率一直都在上涨。
另外，到达平仓线质押盘的解决办法要尽快出来。停牌只是将问题搁置，并不是解决问题的根本办法。在当下小钱荒、没有新增资金进场的情况下，如果金融机构担心质押贷款风险，最终选择强平质押盘，这会造成怎样的结果？而且质押盘涉及了多少上市公司，恐怕大家也不是很清楚。这更加加剧了市场的恐慌。
我在上周已经表明了态度，要等待所有的条件都向着有利的方向发展的时候，才是市场底有可能形成的时候。而且还要加上技术走势、量价关系的确认。
《红学堂》：关于你对市场底判断的观点我很同意。周川南，市场再次下跌，你应该很高兴吧？
周川南：我对目前的市场有两个态度：一是不太悲观。因为大机会都是跌出来的，现在的股价已经抄到“股东底”、“机构底”的时候，说明中期的投资价值即将来临；二是不要盲目试错，幻想底在眼前，别急于操作。
《红学堂》：除了前两次采访时，你谈到关注定增破发和由于' 申购压力造成公募减仓的思路外，还有没有其他的关注方向吗？
周川南：我认为下轮市场反弹应该是悄然出现的，“是底不反弹，反弹不是底”。但市场难猜，如何选择品种却是我们可以提前做准备的。
如果市场有反弹，到底是选择低市盈率、前期走势更抗跌的品种，还是选择' 业绩弹性更大的品种？我倾向于后者。因为急跌之后，业绩弹性好的品种在股价表现上会更胜一筹。
在次新股板块当中，很多' 股票 就具备了这样的优势：1，套牢盘少，尤其是刚上市不久的股票 。我们经常会发现，当前价格离上方新高的空间往往是比较小的，也就意味着当反弹开始时，股价受到抛压的影响会比高位套牢空间大的股票 要轻得多。2，有望成为高送转的标的。刚上市的公司股本较小，后市具有扩张动能。3，低估值品种。市盈率的高低是相对的，要有比较才知道。如果本身处在一个平均市盈率就很高的行业中，和行业市盈率的差距不就是二级市场投资的空间吗？之前新股定价处在一个较为“固定”的市盈率价格中，即使行业不同，但发行市盈率基本上都是20多倍，那对于行业平均市盈率高的公司来讲，股票 上市后就有了估值修复的机会。尤其是在弱市中，市场信息不足，估值修复的过程会更加曲折。投资者完全可以通过研究公司基本面估值及行业属性抓住这个机会。■
