109家公司员工持股计划被套顺水鱼财经

2015年以来，员工持股计划的成立与实施迎来火速发展期。然而，在市场遭遇重挫的大背景下，这一本应带来利好的股权激励政策，却成为了被套的重灾区。

Wind' 数据显示，2015年初至2016年1月27日，共有347家公司先后发布员工持股计划，其中有169家公司的员工持股计划实施，109家遭遇浮亏，占比高达64.50%。

值得注意的是，二级市场购买模式作为员工持股计划的主流，在暗藏风险的同时也孕育着投资机会。一方面，当前员工持股计划中加杠杆盛行，对于股价的刺激作用进一步放大；另一方面，2016年这部分员工持股计划将进入集中解禁的阶段，预计该期间大股东对股价的诉求会较为强烈，相关投资机会值得关注。

参与定增方式：4只' 个股被套

由于折价因素的存在，参与认购定增标的的员工持股计划被套情况并不严重。

数据显示，2015年年初至1月27日，共有108家公司发布了员工持股计划参与认购非公开发行' 股票 。其中，有26家公司的员工持股计划统计期内得以实施。以2016年1月27日收盘价作为标准，有4家公司的员工持股计划被套。

具体来看，招商蛇口（001979）员工持股计划在非公开发行中人后2833.68万股，认购金额为66874.84万元，发行价格为23.60元。与1月27日收盘价相比，折价率为39.75%，位居全部认购非公开发行模式员工持股计划折价率的榜首。由于股价下挫，该员工持股计划目前已浮亏26579.92万元。

' howImage('stock','1_600055',this,event,'1770') 华润万东(' 600055,' 股吧)（600055）本次参与非公开发行的员工持股计划认购对象共计56人，配售数量为397.50万股，发行价格为35.22元，除权除息后价格为35.18万元，折价率达到22.85%。

另外两只员工持股计划被套个股分别为' howImage('stock','2_000413',this,event,'1770') 东旭光电(' 000413,' 股吧)（000413）和' howImage('stock','2_002009',this,event,'1770') 天奇股份(' 002009,' 股吧)（002009），折价率分别达到10.86%和4.35%。

二级市场购买：7成公司遭遇浮亏

统计期内，有239家公司推出员工持股计划用于二级市场购买，其中有143家公司一开始进行购买，而有115家已经完成。' howImage('stock','2_002375',this,event,'1770') 亚厦股份(' 002375,' 股吧)（002375）、' howImage('stock','1_600654',this,event,'1770') 中安消(' 600654,' 股吧)（600654）两家公司均有两份员工持股计划实施。

从行业分布上看，143家公司中，19家来自于计算机行业，16只来自于化工行业，而电子与' 医药生物行业的公司分别有13家。

相比于认购非公开发行股票 模式，二级市场购买模式下员工持股计划被套的情况可谓是一片惨淡。

根据Wind数据统计，该模式下，有105家公司的员工持股计划被套，占全部实施公司的73.43%。

位居折价率榜首的为' howImage('stock','2_300168',this,event,'1770') 万达信息(' 300168,' 股吧)（300168）。资料显示，公司旗下员工持股计划大成万达信息1号于2015年6月10日完成购买，购买均价为137.26元，除权后价格为68.58元，与2016年1月27日收盘价相比，折价率高达62.45%。同样折价率达到60%以上的还有' howImage('stock','2_300007',this,event,'1770') 汉威电子(' 300007,' 股吧)（300007）和' howImage('stock','2_002194',this,event,'1770') 武汉凡谷(' 002194,' 股吧)（002194），分别为61.59%和60.86%。

亚厦股份（002375）在统计期内发布的两份员工持股计划均遭遇被套。具体来看，亚厦股份1号于2015年3月23日完成购买，除权后购买均价为16.01元，折价率为34.15%。公司第二期员工持股计划——亚厦方略1号正在实施过程中，当前购买均价为12.60元，折价率为16.35%。

此外，8只个股当前股价相对于员工持股计划成本价的溢价率不足5%，员工持股被套最后防线告急。其中，' howImage('stock','2_002665',this,event,'1770') 首航节能(' 002665,' 股吧)（002665）和' howImage('stock','2_000681',this,event,'1770') 视觉中国(' 000681,' 股吧)（000681）溢价率分别仅为0.05%和0.31%。若后续股价进一步下挫，这最后的防线或将面临崩溃的危机。

我们注意到，被套较深的个股变动日期多在第一次股灾发生之前。除了万达信息以外，折价率排名二、三的汉威电子、武汉凡谷最新的增持日期均在2015年6月15日，而这一天正是' 上证指数创下5178新高的第二个交易日。而随之而来的市场下跌，无疑给这些个股股价带来了巨大的打击。

值得注意的是，加杠杆在员工持股计划中颇为流行。在撬动巨额资金的同时，加杠杆对于股价的刺激也进一步放大。因此，标的股票 的上涨将会给持有人带来数倍的收益，而一旦价格跌至平仓线，持股员工或将血本无归。

数据显示，在折价率居高的钱20家公司中，就有16家运用了杠杆。其中，' howImage('stock','1_600094',this,event,'1770') 大名城(' 600094,' 股吧)按照不超过4:1:1的比例设立优先级、中间级和劣后级份额。公司' 公告显示，实际控制人俞培俤以自有资金认购中间级份额。也就是说，公司本次员工持股计划将撬动5倍的资金。

有分析人士指出，2014 年为员工持股的孕育年，2015 年为爆发年，2016 年则为收获年。作为主流而存在的二级市场购买模式员工持股计划，将在2016年进入集中解禁的阶段。Wind数据显示，被套个股中，将有28只个股在2016年上半年迎来解套。其中' howImage('stock','2_002177',this,event,'1770') 御银股份(' 002177,' 股吧)（002177）的员工持股计划广发御银1号于2015年2月16日完成购买，锁定期为1年，也就是说，该股将于今年2月中旬获得解禁。预计该期间大股东对股价的诉求会较为强烈，相关投资机会值得关注。

表1：二级市场购买模式下，折价率居前的30只个股

证券代码 证券名称 员工持股计划名称 最新变动日期 成交均价（除权后） 1月27日收盘价 折价率(%) 杠杆比例

300168 万达信息 大成万达信息1号 2015-6-10 68.58 25.75 62.45 1.5比1

300007 汉威电子 汇添富汉威电子双喜盛世51号 2015-6-15 49.03 18.83 61.59 2比1

002194 武汉凡谷 ' target='_blank' >太平洋证券共赢1号 2015-6-15 26.70 10.45 60.86 1比1.27

002318 ' howImage('stock','2_002318',this,event,'1770') 久立特材(' 002318,' 股吧)国信久立成长1号 2015-7-28 22.57 9.41 58.31 1比1

600094 大名城 宏信大名城1号 2015-9-23 14.98 6.49 56.68 4比1比1

002410 ' howImage('stock','2_002410',this,event,'1770') 广联达(' 002410,' 股吧)德邦广联达1号 2015-7-2 25.21 11.20 55.57 无

603766 ' howImage('stock','1_603766',this,event,'1770') 隆鑫通用(' 603766,' 股吧)成长共享19号 2015-6-5 35.01 15.91 54.56 无

000566 ' howImage('stock','2_000566',this,event,'1770') 海南海药(' 000566,' 股吧)汇添富海南海药成长共享1号 2015-5-12 46.31 21.13 54.37 1.8比1

300393 ' howImage('stock','2_300393',this,event,'1770') 中来股份(' 300393,' 股吧)光证资管中来股份来宝5号 2015-6-25 81.89 37.70 53.96 无

002170 ' howImage('stock','2_002170',this,event,'1770') 芭田股份(' 002170,' 股吧)汇添富芭田股份双喜盛世47号 2015-4-29 18.33 8.49 53.68 2比1

300147 ' howImage('stock','2_300147',this,event,'1770') 香雪制药(' 300147,' 股吧) ' target='_blank' >中信建投香雪财富1号 2015-6-18 30.84 14.70 52.33 2比1

002648 ' howImage('stock','2_002648',this,event,'1770') 卫星石化(' 002648,' 股吧)长城卫星石化1号 2015-7-2 15.19 7.39 51.35 2比1

300094 ' howImage('stock','2_300094',this,event,'1770') 国联水产(' 300094,' 股吧)国联方略1号 2015-5-19 30.14 14.90 50.56 3比1

600594 ' howImage('stock','1_600594',this,event,'1770') 益佰制药(' 600594,' 股吧)益佰1号 2015-6-29 25.99 13.44 48.28 1比1

300208 恒顺众昇 宝盈恒顺共赢1号 2015-5-15 27.46 14.85 45.91 2比1

600571 ' howImage('stock','1_600571',this,event,'1770') 信雅达(' 600571,' 股吧)信雅达1号 2015-11-12 68.24 37.07 45.68 无

002477 ' howImage('stock','2_002477',this,event,'1770') 雏鹰农牧(' 002477,' 股吧)雏鹰众享1号 2015-6-23 22.82 12.40 45.66 2比1

002589 ' howImage('stock','2_002589',this,event,'1770') 瑞康医药(' 002589,' 股吧)长信瑞康医药 2015-5-13 42.04 24.77 41.07 2比1

300048 ' howImage('stock','2_300048',this,event,'1770') 合康变频(' 300048,' 股吧)中信合康变频投资1号 2015-12-7 21.69 13.22 39.05 无

002310 ' howImage('stock','2_002310',this,event,'1770') 东方园林(' 002310,' 股吧)诺安资产锦绣1号 2016-1-13 27.31 17.13 37.28 2比1

002664 ' howImage('stock','2_002664',this,event,'1770') 信质电机(' 002664,' 股吧)中信普惠信质电机1号 2015-5-19 49.82 31.77 36.23 2比1

002210 ' howImage('stock','2_002210',this,event,'1770') 飞马国际(' 002210,' 股吧)兴全睿众飞马国际 2015-7-1 25.45 16.54 35.01 2比1

600478 ' howImage('stock','1_600478',this,event,'1770') 科力远(' 600478,' 股吧)中信科力远投资1号 2015-6-1 21.27 13.92 34.56 2比1

002042 ' howImage('stock','2_002042',this,event,'1770') 华孚色纺(' 002042,' 股吧)华孚财富1号 2015-6-30 11.47 7.52 34.44 6比3比1

000503 ' howImage('stock','2_000503',this,event,'1770') 海虹控股(' 000503,' 股吧)诗与远方海虹员工持股一期 2015-12-31 34.06 22.37 34.32 无

600730 ' howImage('stock','1_600730',this,event,'1770') 中国高科(' 600730,' 股吧)中国高科员工持股1号 2015-12-31 18.11 11.90 34.29 2比1

300308 ' howImage('stock','2_300308',this,event,'1770') 中际装备(' 300308,' 股吧)广发中际1号 2015-7-1 20.61 13.55 34.26 3比1

002375 亚厦股份 亚厦股份1号 2015-3-23 16.01 10.54 34.15 1比1

300014 ' howImage('stock','2_300014',this,event,'1770') 亿纬锂能(' 300014,' 股吧)广发原驰亿纬锂能1号 2015-12-22 29.76 19.68 33.87 2比1

600208 ' howImage('stock','1_600208',this,event,'1770') 新湖中宝(' 600208,' 股吧)湘财新湖灿鸿资管计划 2015-9-16 5.29 3.53 33.27 4比1

数据来源：Wind资讯

表2：2016年2-5月份将迎来解禁的被套个股

证券代码 证券名称 变动日期 成交均价（除权后） 股份锁定期（年） 1月27日收盘价 折价率(%)

002177 御银股份 2015-2-16 8.60 1 7.3800 14.19

002375 亚厦股份 2015-3-23 16.01 1 10.5400 34.15

002215 ' howImage('stock','2_002215',this,event,'1770') 诺普信(' 002215,' 股吧)2015-4-27 12.27 1 12.1900 0.65

002170 芭田股份 2015-4-29 18.33 1 8.4900 53.68

300086 ' howImage('stock','2_300086',this,event,'1770') 康芝药业(' 300086,' 股吧)2015-5-5 14.99 1 10.5100 29.87

002236 ' howImage('stock','2_002236',this,event,'1770') 大华股份(' 002236,' 股吧)2015-5-7 30.95 1 28.3800 8.30

000566 海南海药 2015-5-12 46.31 1 21.1300 54.37

002589 瑞康医药 2015-5-13 42.04 1 24.7700 41.07

000961 ' howImage('stock','2_000961',this,event,'1770') 中南建设(' 000961,' 股吧)2015-5-13 17.55 1 12.4000 29.34

300208 恒顺众昇 2015-5-15 27.46 1 14.8500 45.91

300094 国联水产 2015-5-19 30.14 1 14.9000 50.56

002664 信质电机 2015-5-19 49.82 1 31.7700 36.23

600978 ' howImage('stock','1_600978',this,event,'1770') 宜华木业(' 600978,' 股吧)2015-5-22 16.61 1 13.1900 20.59

300220 ' howImage('stock','2_300220',this,event,'1770') 金运激光(' 300220,' 股吧)2015-5-26 53.82 1 41.1000 23.63

数据来源：Wind资讯