请勿滥用市值管理顺水鱼财经

姜业庆

一只' 股票 更名就可以带来一个涨停，只要是靠上次' 新股就可以疯涨，只要沾上“互联网＋”就会股价猛翻，这里除开股票 市场投资人缺乏理性、供给与监管方面存在一些问题外，笔者认为，滥用市值管理也是一个重要因素。

据笔者了解，近来“市值管理”已成为上市公司中“时尚”，有相当上市公司都在新设市值管理方面的专门部门，以对公司的市值进行专门管理。不仅如此，笔者还听到这样一个故事。５月３０日，在由中国证券报社、中国上市公司市值管理研究中心、中国企业改革与发展研究会、中国股权投资基金协会、清华大学中国金融研究中心联合主办的“第九届中国上市公司市值管理' target='_blank' >高峰论坛”上，一位与会者说，去年上半年，某公司准备并购其所在的上市公司，并且已经基本谈妥；但是，去年下半年开始，其公司由于处于市场风口，股价猛烈飙升，想控也控制不下来，最后因盘子太大，别的公司考虑到成本高出预期太远，不得不废掉了此次并购，这从一个侧面说明，市值管理如果管理过当，市值也会同样受损。

与此同时，一些机构做市值管理，往往以忽悠为主，套路有老式坐庄的变通。一般先和上市公司层面做好勾兑，布置好大致的做股价框架，如什么时候出利好，筹码怎么分配，最后股价上涨的收益怎么分等等。套路还有讲故事、忽悠等形式。

到底该如何做好市值管理？应该说，此前颁布的新“国九条”已经有了答案。“上市公司可以循着如下路径把新‘国九条’关于建立市值管理制度的要求落实到位”，中国证券报社长兼总编辑吴锦才的解读是，首先，作为投资者的股东，可以把市值作为考核经营层绩效甚至股权激励计划考核的重要内容和标杆之一，不断提高上市公司' 业绩增长和市值增加的关联度。以市值来衡量上市公司的经营绩效，促使上市公司把公司的长期发展和短期目标结合起来，将有效地促使其更加关心自身价值的提升，更加着眼于公司的长远发展。

其次，就上市公司的具体管理而言，市值的提升能够有效地体现公司的行业地位以及品牌溢价等对公司经营的贡献。市值是决定上市公司融资成本高低、决定上市公司收购与反收购能力强弱的一个新标杆。在上市公司股本不变的情况下，市值越大意味着股价越高，再融资时原有股东以较小的股本稀释让渡可以获得相对更大的资金；同时，市值高的上市公司偿债能力和抗风险能力相对较强，容易得到更高的资信评级，融资成本也相对较低。

股权激励机制在此中是否可以作为？中国上市公司市值管理研究中心执行主任、北京鹿苑天闻投资顾问有限公司总裁刘国芳指出，应将高管个人利益、公司利益与中小投资者利益有效结合，增强管理层持续关注股价、有效管理市值的积极性和主动性，让管理层更加注重公司价值创造、股价提升和长远发展。刘国芳还说，通过股权激励推动上市公司高管关注市值管理，将上市公司高管层的利益与上市公司市值的增长捆绑在一起，能为我国股市内生市值增长提供源源不断的动力。

而对于上市公司中庞大的国有资产而言该如何管理？中国上市公司市值管理研究中心主任' target='_blank' >施光耀建议，市值管理应纳入国企考核范围。未来' 国企改革的思路已经明确，国有企业的管理人从管“人财物”到当“出资人”。当出资人最看重的是股东回报，股东回报中最重要的又是市值管理。因为一方面，市值管理可以理顺上市公司、大股东、以及中小投资者各方面的关系，只有市值才是市场各方的共同追求；另一方面，有助于企业经营目标的升级，建立市值导向机制。