市场震荡未改牛市逻辑顺水鱼财经

■本报记者 姜业庆

上周，市场开启震荡模式。继５月２８日Ａ股大跌６．５％，５月２９日，' 大盘“深蹲”探底后反弹，呈现止跌企稳态势。截至收盘，' 上证指数收于４６１１．７４点，较前一交易日跌８．５３点。

牛市逻辑未改

Ａ股大幅调整主要在于短期涨幅过大，多数投资者积累了可观盈利，需要择机兑现，从而引发市场急剧调整。' target='_blank' >博时基金宏观策略部总经理' target='_blank' >魏凤春告诉记者，推动这一轮' 行情的改革与转型逻辑仍未破坏，投资者可继续参与Ａ股，并趁市场调整布局优质的成长标的，对逐步推进的' 国企改革等改革标的，也可以进行分散布局。

' 鹏华医药科技股票 基金拟任基金经理梁冬冬认为，未来上涨仍是主旋律，但由于短期大盘上涨过快，部分' 个股处于严重泡沫之中，因此，短期震荡不可避免。但在震荡中仍会不断有投资机会涌现，在操作方面主要以调仓为主，减持前期涨幅过大的' 股票 ，增加新的标的。全年看，行情远远没有结束，个股配置方面遵循国企改革、并购以及互联网医疗来进行。互联网已经改变了我们生活的' target='_blank' >方方面面，其本质是减少中间环节、纠正不合理定价、满足用户需求。' 医药行业完全符合以上标准，各方都在积极参与。这从鹏华医药科技股票 基金提前一周结束募集也可以得到佐证。

对于国企改革，九泰天富改革' 新动力(' 310328, ' 基金吧)灵活配置混合拟任基金经理黄敬东认为，从改革红利的角度寻找相对低估值的投资标的不失为一个好的' 投资策略。值得注意的是，５月份以来各项改革政策密集落地，改革概念股再度活跃。近期召开的全国经济体制改革工作会议，将深化国企国资、重点行业、非公经济等改革议题放在突出位置，随着“１＋１５”体系浮出水面，一系列进展标志着深化国企改革总体指导意见和相关配套文件呼之欲出。尤其是７月１日，内地和香港将启动两地基金互认，金融改革再迎重大利好。

黄敬东表示，“改革牛”是本轮牛市中的一大热词，目前改革的红利仍在释放，未来投资重点也是改革。在投资标的的选择上，更多的来自对个股价值的深入挖掘上，尤其是受益于改革红利的低估值概念股。

向上突破希望很大

大盘是继续呈箱体震荡模式，还是继续向上突破？

“Ａ股突破６０００点希望很大。”' 新华鑫利基金经理李会忠认为，点位能否突破万点还需拭目以待，但突破之前的６０００点希望很大。不过，这轮６０００点，跟上轮牛市达到的６０００点，意义完全不一样。上一轮牛市，Ａ股上市公司总市值最高约在３５．５４万亿元，而现在Ａ股这个４０００点，总市值突破６０万亿元了，几乎是彼时６０００点总市值的两倍。因此继续上涨的可能性还很大。

李会忠表示，在市场快速上涨的行情中，基金收益不见得就低于股票 ，其中，指数基金更是牛市中的赚钱利器。因为指数基金是以指数成份股为投资对象?熏通过构建投资组合，取得与指数大致相同的收益率。在股票 市场走弱或缺乏机会的时候，指数基金或许很难有出色的表现，但在市场出现机会的时候，就有可能获取超额收益。

既然牛市继续延续，酷爱杠杆的“分级党”纷纷抢占银行、' 券商等牛市龙头板块。记者获悉，华安中证银行、华安中证全指证券公司指数分级基金于日前连发。其中，Ａ类份额约定年化收益率为“一年定期存款＋４％”，Ｂ类份额的初始杠杆为２倍。值得一提的是，两只新产品Ａ类较高约定收益率提升了Ｂ类的杠杆水平，也使其成为当前市场上杠杆最大的银行股分级和证券股分级。华安基金指数与量化事业部总经理' target='_blank' >许之彦认为，随着股市成交金额持续突破，上市券商今年总体盈利增速有望达到１５０％以上。当前券商行业整体的 ＰＢ 估值水平仅仅为 ４．４ 倍，考虑到今年 Ａ 股可能会是大牛市，甚至是超级牛市，未来应该有更高的估值溢价。

国投瑞银基金(博客,微博)在最新一期市场策略中表示，在改革红利及宽松流动性的背景下，未来牛市征程将持续，增量资金入市的牛市成长股及价值股均有机会。我们看好成长“大风口”的“互联网＋”、医药、“' 一带一路”、工业４．０、环保等主题概念板块，以及受益于风险评价改善的估值洼地行业，如' 金融地产，可逢低配置，此外流动性宽松对有色金属形成直接利好，可积极配置。