沪指缘何两度折戟5000点顺水鱼财经

在经历了上周“5·28”大跌之后，" 上证指数在短短几个交易日内再度站上4900点，而像深成指、" 中小板指数、" 创业板指数等更是连续刷新本轮" 行情的历史新高。然而，就在机构、股民都认为指数回再度冲击5000点关口的时刻，6月4日盘中" 沪指突然跳水，一度暴跌近5%，创业板更是暴跌7%。究竟是什么原因导致" 大盘在5000点关口前再度折戟？5000点真的就是难于上青天吗？

基本面上：

" 国盛证券今日下发的《关于调整" 融资融券标的券有关事项的通知》称，鉴于近期股市波动较大，创业板" 股票 涨幅过大，市盈率过高，决定对两融业务中有关创业板股票 标的券调整如下：1、将创业板股票 全部调出融资融券标的证券；2、调整创业板股票 的可充抵" 保证金的折算率。从2015年6月4日执行。

总体来看，创业板指被调出两融标的的巨大利空或使得前期通过两融持有的创业板投资者集体抛售，而抛售出的资金有望寻找低估值" 个股进行避险，加上打新资" 金明早" 解冻，这数万亿资金也将为股市带来新一波流动性，导致创业板出现深度调整。

从时间周期来看，2015年7月1日将是我国WTO保护期的最后期限，即2015年7月1日，中国WTO15年的保护期将结束，2001年中国就已经加入了世界贸易组织(WTO)，当时中国就应该跟世界接轨，国门向全世界打开，可是当时我们国家的国情不合适，电脑普及不了，中国领导人就向世贸组织申请了15年的保护期，用这15年的时间来调整中国的经济结构。

预计2015年的下半年，中国的经济将下滑到历史最低点，零界点，因为传统生意都不行了，就没有了商机，传统生意都不好了，也就没有地方可以打工，未来三年，中国将会有天文数字的人员下岗，这不是危言耸听！

中国证券投资者保护基金3日发布的" 数据显示，上周(5月25日至29日)期末证券市场交易结算资金余额为2.86万亿元，投资者银证转账/银衍转账引起的资金变动为净流出1274亿元。原本频率为每月一次的" 新股发行5月变为两次，新股的密集" 申购，造成打新资金大进大出。上周保证金数据是打新过后的统计，出现净流出是正常现象。今年以来，随着市场活跃度提升，证券交易结算资金和股票 期权保证金都上升较快。5月份投资者银证转账/银衍转账引起的资金变动金额达净流入9235亿元。在大类资产配置转向股市及利率下行的周期之下，牛市格局依然不变，资金入市趋势有望持续，因此像" 中国核电(" 601985," 股吧)的上市抽血依旧无法阻止市场的上涨，这其实也是管理层希望看到的，因为大量公司的上市融资是发动本轮牛市的一个重要目的，大盘股的上市必须不能长期压制指数的上扬。

中长线上看，牛市的格局不变。短期上看，市场在千点整数关口前面发生了剧烈的震荡，市场的热度有所降温，关键是从昨天的盘面上看，沪指的调整已经会联动创业板进行大幅调整，说明短期的市场无论指数还是个股都存在着明显的松动，因此今天需要谨慎市场的风险。

技术上：

  从股票 市场的操作来看，虽然市场整体量能不减，但市场放量不涨的特征正在体现，而震荡往往开始出现重大分歧，而这种分歧如果出现在技术指标的高位区，往往可能引发市场大跌。

总体来看，市场每次大跌或上涨均有刺激式政策的保护或及时出台，此次的高位震荡阴星，实际上反映出一种风险走势，如果没有强刺激式的信号与政策，预计短期内市场将重挫的概率较大，操作上建议采取谨慎策略为主。

从市场表现来看，周三深沪A股市场呈现震荡走势，尽管两市仍有200家左右的股票 涨停，但从市场参与热情来看，防范风险的投资者明显增多，昨日" 央行放水导致的市场上涨，短期内面临着市场参与热情下降，且上涨过程中放量不涨且下跌品种增多的市场现事。实际上仍是一些题材类股票 的表现，一些股票 利用国有背景的重组而出现不断装资产式的题材进行拉升，但从其基本面来看，" 业绩较差且这种模式正在为市场所抛弃。

从题材类的股票 来看，A股总体推行的重组加市值管理运作股价的模式可以说接近尾声，这种模式直接导致的后果是，大量所谓的资产实际上是一些劣质加包装类的资产，经过市场大范围的包装炒作，这种模式的运营正在面临极大的投资风险。

创业板方面周三表现虽强势，但从零星式的变化来看，关注的投资者正在减少，其指数的拉升对总体市场影响不大，其过高的泡沫何时破灭需要观察。

技术上大盘4900点上方是汇金减持银行股的时空点，这也意味着此点位附近是短期的政策顶。" 主力若不顾政策面而再次强拉股指的话，不排除政策降温手段再升级。因此股指运行到此点位，难于形成统一的做多路线，且近日“巨无霸”中国核电的申购及大规模的新股申购不断造成资金流的大进大出，在政策面上的心理压力与资金仍受打新分流下，大盘再次在高位突然跳水杀跌。

海外机构：

" 美国知名财经作家杰森·茨威格撰文表示，A股目前市盈率和换手率都过高。他写道，据深圳证券交易所的数据，深市目前平均市盈率为61.4倍，是2014年底市盈率的近两倍，较4月30日的水平高近25%。按市盈率衡量，深圳股市的估值分别是MSCI欧洲、大洋洲和远东指数的三倍；是" 美国股市22倍市盈率的近三倍。" 美股市场近300%的换手率对应的股票 平均持有时间为4个月，而4月末，上海和深圳市场的换手率分别升至600%和706%，意味着本地投资者通常持有一只股票 的时间不到两个月。

市场人士丹·开普林格在美国金融网站MotleyFool发文指出，很多A股投资者借钱" 炒股的恐怖之处在于：已经吸引了大量投资者和资金进入的A股一旦出现大规模抛售，将触发借钱炒股的股民为了保护保证金而止损或杀跌，这将进一步加大恐慌性抛售潮。

瑞信分析师亚历山大·雷德曼和艾润·赛表示，A股市场被严重高估，市场已经脱离了经济基本面，超买达23%。到2015年底，以美元计价，A股有15%的下行风险。