徐小庆：居民资产再配置角度看A股仍有上涨空间顺水鱼财经

“中长期来看，居民资产配置转向股市的趋势还没有结束，股市仍有上涨空间。”敦和资产管理公司宏观策略总监徐小庆在最新的报告中评论称，但随着中小板和创业板的估值越来越高，推涨小票需要的资金量并不比主板少。

徐小庆曾是中金公司的明星分析师,连续多年获选“新财富”最佳债券分析师,现为敦和投资有限公司宏观策略总监。本次报告具体内容如下：

A股市值与M2的比值目前上升至52.4%，仍然低于07年的最高点78.2%。

静态的看，如果A股市值与M2的比例回升到07年的高点，那么目前128万亿的M2对应的A股市值将达到100万亿。

如果从A股市值与储蓄存款的比例看，目前约为130%，而07年的最高点在190%左右。

同样，如果考虑A股市值与房地产市值的比例，目前总市值与自由流通市值与房地产存量市值的比例分别为98%和36%，07年这两个比值最高分别是248%和60%，09年的高点分别是112%和36%，从资产重配置的角度看，如果居民的资产在房地产和股票 之前重新分配，回到07年那样的比例，那么市值甚至有翻倍的空间。

从A股市值与GDP比值看，07年最高点在122%，目前是107%左右。

与海外其他市场牛市高点相比目前也有上升的空间。

中小板+创业板的自由流通市值已达到7.3万亿，不仅超过了上证50的4.6万亿自由流通市值，而且与沪深300大约11万亿的自由流通市值的差距也明显缩小，这意味着继续推涨小票所需要的资金量并不比主板少。

上证50/中证500的比值已回到去年下半年大盘股发力时的低点，更重要的是，如果看两者的自由流通市值比值，已经创下08年以来的历史新低。