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2015年下半年' 旅游业' 投资策略:在线渗透率持续提升,多重利好促出境游
主要观点:
国内旅游业进入黄金发展期。
近年来,随着中国公民富裕程度的逐步提高,旅游消费逐渐成为一种生活方式,包括国内旅游与出境旅游在内的公民旅游市场呈现出蓬勃发展态势。毋庸置疑的是,我国旅游产业已进入黄金发展期,且已成共识,一方面是国民消费升级的内在需求,另一方面旅游投资加快、出境游更为便利等因素也从供给端不断满足国民日益增长的旅游需求,正共同将旅游产业的蛋糕逐步做大。
旅游消费趋势走向:在线化、' 大众化、个性化、品质化。
我们认为,旅游业的发展未来主要有以下趋势:
(1)“' 互联网+”式的融合将大行其道——在线渗透率逐步提升、移动化。
(2)对消费者而言,旅游消费将更大众化、个性化、品质化。消费特点将促进相关旅游子领域的发展:
“大众化”——短途“周边游” 长途“出境游”。
“个性化”——自助游、定制游、主题游(邮轮、医疗、养生等)。
“品质化”——中高端旅游、休闲度假游。
投资建议:未来十二个月内,维持旅游业“增持”评级。
中国旅游业先天资源优势突出,政策支持、基础设施完善、信息技术助力等后发优势正逐步发力;随着国民收入的逐步提升,旅游者消费升级趋势明确,旅游逐渐成为一种生活方式,大众旅游市场将实现持续较快增长。我们看好旅游业整体发展前景,维持旅游业“增持”评级。
从行业发展趋势的角度,建议关注两类企业:(1)拥有优良的线下资源,能够进行“互联网+”式融合的旅游企业;(2)国内游客出境游快速增长背景下的相关企业。这些公司主要包括:' howImage('stock','2_300144',this,event,'1770') 宋城演艺(' 300144,' 股吧)、' howImage('stock','1_601888',this,event,'1770') 中国国旅(' 601888,' 股吧)、' howImage('stock','1_600138',this,event,'1770') 中青旅(' 600138,' 股吧)、' howImage('stock','2_002707',this,event,'1770') 众信旅游(' 002707,' 股吧)、' howImage('stock','2_000796',this,event,'1770') 易食股份(' 000796,' 股吧)(凯撒旅游借壳)。从主题投资角度,下半年建议关注两个主题,即“迪士尼”和“' 国企改革”方面的投资机会,建议关注' howImage('stock','1_600754',this,event,'1770') 锦江股份(' 600754,' 股吧)、' howImage('stock','2_000978',this,event,'1770') 桂林旅游(' 000978,' 股吧)、东方宾馆等。
钢铁5月' 数据点评:继续推荐钢铁
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >齐鲁证券有限公司
投资要点
主要事件:' target='_blank' >统计局公布5月份钢铁行业运行数据,结合' 海关进出口数据如下:
2015年5月份我国粗钢产量6995万吨,同比下降1.7%;日均产量225.65万吨,较上月下降1.8%;1-5月份全国粗钢产量34017万吨,同比下降1.6%;
5月份我国生铁产量6096万吨,同比下降2%;1-5月份全国生铁产量29712万吨,同比下降2.4%;
5月份我国钢材产量9848万吨,同比增长2.1%;1-5月份全国钢材产量45997万吨,同比增长2.2%;
5月我国出口钢材920万吨,较上月增加66万吨,同比增长14.0%;1-5月我国累计出口钢材4352万吨,同比增长28.2%;
5月钢材进口量105万吨,环比4月的120万吨下降12.50%,同比下降13.22%;1-5月为549万吨。
与去年同期相减少10.3%;5月铁矿石进口7087万吨,较上月减少934万吨,同比下降8.4%;1-5月铁矿石累计进口37807万吨,同比下降1.1%。
内需环比下滑:5月份数据我们注意到几个现象,即钢产量环比下滑,同时钢厂库存、社会库存去化变慢,以及出口增加。综合反映国内钢铁下游采购出现了较大的环比下滑,幅度可能达到10%。当然这可能并不代表钢铁消费的真实下降幅度,因为可能存在下游存货周期的影响。5月份固定资产投资增速、钢铁产品毛利等数据也同样印证钢铁需求走弱的事实。
矿石进口量收缩:5月外矿发货似乎并未受到重大干扰,进口量数据的大幅回落略显意外,需要进一步的数据来确认是否与报关节奏有关。至少可以肯定的是外矿在5月未有增量,符合我们此前的预期。而且港口库存的快速回落说明目前的发货量及钢产量水平下,矿石是存在供应缺口的,因此供需再平衡须通过5月矿石价格的继续上涨来实现。
未来判断。
解释钢跌矿涨:近期钢铁产业链呈现钢价下跌、矿价强势的局面,钢厂利润的收缩与5月下游采购走弱有关,利润收缩后钢厂出于维持现金流的动机,并未出现集中减产行为,从而导致利润的进一步收缩。同时钢产量的坚挺导致矿石消费偏强、矿石库存加速回落,供应偏紧延续,矿价上涨。在需求未有复苏迹象的情况下,短期行业演化可能以钢厂减产、矿价补跌告终。
矿石钢铁股的配置价值:我们预计随着经济的触底回升,下半年的某个时点起钢铁有望进入产能、存货、需求三大周期的正向叠加状态,基本面可能加速回升,矿价、钢铁利润将出现较大级别上涨。目前我们仍处于该周期起点左侧,未来资金配置需求将推动板块继续获得超额收益。矿石类推荐' howImage('stock','1_601969',this,event,'1770') 海南矿业(' 601969,' 股吧)、' howImage('stock','1_600882',this,event,'1770') 华联矿业(' 600882,' 股吧)、' howImage('stock','1_600532',this,event,'1770') 宏达矿业(' 600532,' 股吧)、' howImage('stock','2_000655',this,event,'1770') 金岭矿业(' 000655,' 股吧)、' howImage('stock','2_000629',this,event,'1770') 攀钢钒钛(' 000629,' 股吧),钢铁类宝钢、' target='_blank' >武钢、重钢、华菱、马钢,转型类' howImage('stock','1_600058',this,event,'1770') 五矿发展(' 600058,' 股吧)、' howImage('stock','2_000906',this,event,'1770') 物产中拓(' 000906,' 股吧)、' howImage('stock','1_600282',this,event,'1770') 南钢股份(' 600282,' 股吧)。详细逻辑见齐鲁钢铁中期策略报告《新周期起点》。
农林牧渔行业周报:继续围绕改革、转型和养殖来布局
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >中银国际证券有限责任公司
养殖行业:
本周猪价上涨至14.74元/公斤,环比上周上涨0.16元/公斤,猪价继续上行趋势。据博亚和讯统计,自4月底以来,自繁自养生猪行业已连续五周实现盈利,且盈利在逐步扩大。一季度出栏量自2012年以来首次同比下滑,供给在显著收缩,释放积极信号。我们预计下半年在母猪存栏下降、出栏下降、消费恢复等多重因素之下,猪价会加速上涨。白羽肉鸡均价6.71元/供给,较上周下降0.13元/公斤;肉鸡苗均价为0.4元/羽,较上周下降0.12元/羽;n 饲料行业:本周育肥猪配合料均价3.27元/公斤,与上周持平;肉鸡配合料均价3.24元/公斤,环比上周下降0.01元/公斤。
种业:
种子法草案修改后,将促进对种子市场的监管,主管部门权力加大,新品种也将得到更严格保护。转基因育种和行业整合加速对板块构成支撑,继续推荐龙头隆平、登海,并购和转型主题的农发和万向。
动保:
市场苗增长将带来量价齐升,推荐' howImage('stock','2_002100',this,event,'1770') 天康生物(' 002100,' 股吧)(管理层和公司利益一致+全产业链延伸并扩展+信息化)、' howImage('stock','1_600195',this,event,'1770') 中牧股份(' 600195,' 股吧)(改革预期+疫苗量价齐升+技术和渠道优势)n 投资策略:农业板块投资围绕四条主线:1)转型下的大机遇,结合互联网+,推荐冠农、' howImage('stock','2_002548',this,event,'1770') 金新农(' 002548,' 股吧);2)养殖复苏下的投资机会,推荐牧原、圣农;3)改革和并购预期下的机会,推荐' howImage('stock','2_000930',this,event,'1770') 中粮生化(' 000930,' 股吧)、' howImage('stock','1_600598',this,event,'1770') 北大荒(' 600598,' 股吧)、中牧、天康、万向、丰乐和' howImage('stock','1_600975',this,event,'1770') 新五丰(' 600975,' 股吧);4)关注天气,史上最严重的厄尔尼诺正在形成,关注南糖、贵糖、' howImage('stock','2_000639',this,event,'1770') 西王食品(' 000639,' 股吧)。
重点公司:
' howImage('stock','1_600251',this,event,'1770') 冠农股份(' 600251,' 股吧):公司积极实施转型发展,去年投资嘉兴电子商务,与顺丰嘿客建立战略合作关系,导入全新商务模式O2O;我们认为未来一段时期内,交易平台将是公司的发展方向和重点,符合未来农业流通的大方向。
中粮生化:
国企改革年内有望有更多政策落地,' target='_blank' >中粮集团系首批试点改革的六家央企之一,我们预计公司未来的方向是要完成业务的梳理,做大做强主业,实现整体上市。中粮系上市公司首推中粮生化。
中牧股份:
公司是农发集团的重要上市公司,集团对其定位是畜禽链的龙头企业。兄弟单位' howImage('stock','1_600313',this,event,'1770') 农发种业(' 600313,' 股吧)在过去几年改革和业务梳理,中牧预期较强,加上参股' howImage('stock','2_002626',this,event,'1770') 金达威(' 002626,' 股吧)复牌后对其市值将有提升,整体向对标金宇看齐。
医药生物行业周报:国家持续推动社会办医,医疗服务行业顺风顺水
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >太平洋证券股份有限公司
报告摘要
上周市场回顾:
板块方面,沪深300本周(2015/6/1-2015/6/5)涨幅9.77%,涨幅最大的板块是采掘板块,为16.81%,国防军工板块涨幅最小,为6.45%, 医药板块涨幅为10.29%,医疗服务(14.3%)、化学制药(11.69%)、医疗器械(10.41%)、中药(9.72%)、生物制品(9.14%)、医药商业(6.86%)板块均为上涨。 行业热点: 1)国务院总理李克强6月4日主持召开国务院常务会议,部署促进社会办医健康发展,满足群众多样化健康需求。会议指出,按照国务院部署,结合医药卫生体制改革,促进社会办医健康发展,有利于扩内需、惠民生和发展现代服务业。 2)全国各地有不少新闻提及,在6月1日药价放开后,部分低价药品价格暴涨。 3)卫生' target='_blank' >计生委2日公布中东呼吸综合征诊疗方案及感染预防与控制指南,对该病的流行病学史、临床表现、实验室检测、预防和治疗以及医院感染预防与控制技术等加以说明。
投资建议:
国务院总理李克强6月4日主持召开国务院常务会议,会议指出: 一、简化医疗机构设立审批,取消床位规模等前置条件。二、支持通过股权、项目融资等筹集社会办医开办费和发展资金。三、探索以公建民营、民办公助等方式建立区域性检验检查中心,面向所有医疗机构开放。四、要落实社会办医各项税收优惠,将社会办医纳入医保定点范围,在职称评定、课题招标等方面与公立医疗机构同等待遇。五、完善监管,建立退出机制,严打非法行医、过度医疗等。
2015年4月,国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2014年工作总结和2015年重点工作任务》,提出“优先支持举办非营利性非公立医疗机构,加快推进非公立医疗机构成规模、上水平发展。2015
年非公立医疗机构床位数和服务量达到总量的20%左右。”统计数据显示,目前,我国非公立医疗卫生机构占全国总医疗服务量的10% 左右。尽管数量增长很快,但民营医院规模却普遍偏小,且地区间发展不平衡,社会办医的规模、数量和速度与医改提出的要求仍有差距。 随着政策的推动和医改的深化,医疗服务行业将逐步进入高速发展阶段,关注相关医疗服务相关企业,如' howImage('stock','1_600196',this,event,'1770') 复星医药(' 600196,' 股吧)、' howImage('stock','2_300015',this,event,'1770') 爱尔眼科(' 300015,' 股吧)、' howImage('stock','2_002219',this,event,'1770') 恒康医疗(' 002219,' 股吧)、' howImage('stock','2_000919',this,event,'1770') 金陵药业(' 000919,' 股吧)等。 风险提示: 政策变动风险,政策推动进度不及预期。
交通运输行业:跨境政策再提速,配套物流静待爆发
类别：行业研究 机构：' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)股份有限公司
投资要点:
强调出口来自外贸压力,利好外运敦豪和EMS::政府更为强调对跨境电商出口的指导,包括零售出口退税、拓展营销、培育品牌等,而这种倾向主要来自我国出口增速滑坡所带来的压力,文中的零售出口(即出口B2C)退税是关键点,若政策能在国内推广,未来将有更多的商品从B2B 大宗出口运输转化为B2C碎片化的快递,交运板块中' howImage('stock','1_600270',this,event,'1770') 外运发展(' 600270,' 股吧)旗下的外运敦豪和' target='_blank' >中国邮政旗下的EMS 将直接获益,而' 阿里巴巴旗下的速卖通则是最受益的平台。
强调“合理性”并非打压跨境进口,而是试点阶段的部分问题尚未解决:文中有“合理增加消费品进口”的描述,我们认为并不是说政府对跨境进口持保守态度,而是由我国跨境进口(特别是B2C 进口)的现况所决定的,包括试点阶段的监管缺位、跨境B2C 进口强调“合理”数量等因素,而且政府强调增加跨境电商出口的同时也需要放开跨境进口,否则无法保障双边商贸往来的公平公正,这是国际惯例。
强调掌控关键环节,国内平台和物流企业迎来长期利好:会议鼓励扶持国内的电商平台、银行、外贸物流公司,同时强调产业和金融的结合,营造跨境产业链平台、商家、物流、资金的综合生态圈,目的是推动开放型经济发展升级、打造新的经济增长点,而政府也会积极推动产业的“软件配套”。我们认为政府加速推动产业发展的意图已非常明显,产业链中的平台、物流、金融等企业的业务量有望迎来爆发性增长。
投资建议:跨境电商是全球商品交易的大趋势,随着国内政策面的快速落地,预计未来2 年跨境电商市场增速有望接近40%,物流行业中拥有清关、仓储等核心资源的标的将迎来中长期利好,推荐外运发展、' howImage('stock','1_603128',this,event,'1770') 华贸物流(' 603128,' 股吧)和' howImage('stock','2_300013',this,event,'1770') 新宁物流(' 300013,' 股吧)。
风险提示:跨境相关政策推进速度低于预期。
医药行业:关注抗肿瘤药的医药企业
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >德邦证券有限责任公司
投资要点:
5月份' 大盘处于小幅下跌的' 行情中,大部分的板块仍处于上涨状态中,而且涨幅都很大。上涨板块中计算机板块于涨幅前列,大涨35.08%。其次是轻工制造、电子、国防军工板块。在5月份小盘股表现活跃,而大盘蓝筹股都处于下跌的状态。医药行业在今年1月份上涨之后,连续5个月上涨,而且涨幅都比较大,由于医药行业有许多利好的改革措施要出台,预计医药行业未来仍有机会上涨,投资者可以继续关注医药行业。
在医药子行业中,所有子行业均跑赢沪深300指数。其中医疗服务涨幅达最高,另外,化学原料药和生物制品也表现不错。涨幅相对较小的是化学制剂和医药商业板块。
' 个股上来看,涨幅靠前的有' howImage('stock','2_300233',this,event,'1770') 金城医药(' 300233,' 股吧)、' howImage('stock','1_600129',this,event,'1770') 太极集团(' 600129,' 股吧)、' howImage('stock','2_002365',this,event,'1770') 永安药业(' 002365,' 股吧)、' howImage('stock','2_300314',this,event,'1770') 戴维医疗(' 300314,' 股吧)。在这些涨幅较大的个股中,金城医药由于受到定增20亿并购朗依制药的利好消息影响,股价大涨185.32%,列涨幅榜第一位。同时,太极集团由于控股子公司' howImage('stock','1_600666',this,event,'1770') 西南药业(' 600666,' 股吧)重大资产重组事项获中国证券会核准,股价大涨77.76%,列涨幅榜第二位。另外,永安药业也有不错的表现,股价大涨74.74%,列涨幅榜第三位。处于涨幅榜末端的是' howImage('stock','2_300246',this,event,'1770') 宝莱特(' 300246,' 股吧)、' howImage('stock','1_600252',this,event,'1770') 中恒集团(' 600252,' 股吧)、' howImage('stock','1_600080',this,event,'1770') 金花股份(' 600080,' 股吧)。
从估值角度来看,由于目前处于上涨的阶段,市场上' 创业板的估值偏高,蓝筹股的估值偏低。国防军工股的PE比较高,其预测整体法为120.50倍,TTM整体法的PE为216.03倍,TTM整体法其他高于' 医药生物板块估值的分别是计算机、传媒、机械设备、综合、电子等板块。从排行来看,医药股的估值处于中游。医药板块涨幅不大,' 业绩比较稳定,因此估值不高。其预测整体法的PE为47.08倍,从TTM角度上来说,医药板块的PE水平在65.04倍,估值相对较高,相对全部A股溢价率超过100%,子板块估值来看,估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械。
据《全球癌症报告2014》显示,全球癌症病例将呈现迅猛增长态势,由2012年的1400万,将逐年递增至2025年的1900万,而中国新增癌症病例高居第一位。2012年中国癌症发病人数为306.5万,约占全球发病人数的1/5;癌症死亡人数为220.5万,约占全球癌症死亡人数的1/4。近五年来,全球抗肿瘤药物市场复合增长率为7.6%,显着高于全球药物市场4.3%的平均增长率。几个关键药物如赫赛汀、爱必妥、美' target='_blank' >罗华、阿瓦斯丁的专利到期可促进生物仿制药品的发展。投资者可以重点关注几个抗肿瘤药物研发的上市公司,' howImage('stock','2_300142',this,event,'1770') 沃森生物(' 300142,' 股吧)和' howImage('stock','1_600276',this,event,'1770') 恒瑞医药(' 600276,' 股吧)。
个股推荐: 6月份我们的医药组合为,沃森生物,恒瑞医药,' howImage('stock','2_002223',this,event,'1770') 鱼跃医疗(' 002223,' 股吧),' howImage('stock','2_300273',this,event,'1770') 和佳股份(' 300273,' 股吧)。
机械行业周报:行业利好政策不断,仍是最佳投资窗口
本周推荐关注组合:医药装备' howImage('stock','2_300358',this,event,'1770') 楚天科技(' 300358,' 股吧)、' howImage('stock','2_002690',this,event,'1770') 美亚光电(' 002690,' 股吧)、' howImage('stock','2_300171',this,event,'1770') 东富龙(' 300171,' 股吧),3D打印' howImage('stock','2_300220',this,event,'1770') 金运激光(' 300220,' 股吧)、' howImage('stock','2_002339',this,event,'1770') 积成电子(' 002339,' 股吧)、' howImage('stock','2_300227',this,event,'1770') 光韵达(' 300227,' 股吧);民参军:' howImage('stock','2_300159',this,event,'1770') 新研股份(' 300159,' 股吧)、' howImage('stock','2_002023',this,event,'1770') 海特高新(' 002023,' 股吧)、' howImage('stock','2_002520',this,event,'1770') 日发精机(' 002520,' 股吧);高铁:' howImage('stock','2_300351',this,event,'1770') 永贵电器(' 300351,' 股吧);军工:' howImage('stock','1_600391',this,event,'1770') 成发科技(' 600391,' 股吧)、' howImage('stock','1_600893',this,event,'1770') 中航动力(' 600893,' 股吧);智能工厂:' howImage('stock','2_300307',this,event,'1770') 慈星股份(' 300307,' 股吧)、巨星、' howImage('stock','2_002527',this,event,'1770') 新时达(' 002527,' 股吧);新材料:' howImage('stock','2_002450',this,event,'1770') 康得新(' 002450,' 股吧)、' howImage('stock','2_300395',this,event,'1770') 菲利华(' 300395,' 股吧);强基工程:' howImage('stock','2_002595',this,event,'1770') 豪迈科技(' 002595,' 股吧)、台海核电;油服:' howImage('stock','2_300157',this,event,'1770') 恒泰艾普(' 300157,' 股吧)、' howImage('stock','1_600759',this,event,'1770') 洲际油气(' 600759,' 股吧)。
本周机械军工行业观点:市场波动加大,但牛市基础不改,作为“中国制造2025”和“中国的军事战略”的焦点领域,机械军工行业仍将跑赢大盘,建议超配机械、军工。短期催化剂来自地方国企改革方案出台、核电IPO和格局突变、' target='_blank' >工信部公布2015年智能制造专项项目、大众创业万众创新的总理精神。
中国制造2025:工信部公布2015年智能制造专项项目,94家单位或公司入选,机械军工行业建议重点关注' howImage('stock','1_603100',this,event,'1770') 川仪股份(' 603100,' 股吧)(工业传感器全生命周期数据闭环智能制造新模式)、' howImage('stock','1_601369',this,event,'1770') 陕鼓动力(' 601369,' 股吧)(动力装备全生命周期智能设计制造及云服务系统标准验证)、' howImage('stock','2_002472',this,event,'1770') 双环传动(' 002472,' 股吧)(工业' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)高精度减速智能制造建设项目)、海天精工(高档数控机床及其核心部件智能制造新模式应用)、兰宝传感(兰宝智能传感器制造数字化车间)。
医药装备:重点推荐楚天科技、美亚光电。《中国制造2025》规划中,明确将“' 生物医药及高性能医疗器械”作为重点发展领域,A股中涉医机械公司重点推荐关注:(1)医疗机器人稀缺标的楚天科技、' howImage('stock','2_002698',this,event,'1770') 博实股份(' 002698,' 股吧)、机器人、' howImage('stock','1_600565',this,event,'1770') 迪马股份(' 600565,' 股吧);(2)转型医疗器械的上市公司' howImage('stock','2_300216',this,event,'1770') 千山药机(' 300216,' 股吧)、东富龙、' howImage('stock','2_300151',this,event,'1770') 昌红科技(' 300151,' 股吧);(3)生命科学检测的上市公司' howImage('stock','2_300012',this,event,'1770') 华测检测(' 300012,' 股吧)和' howImage('stock','2_300165',this,event,'1770') 天瑞仪器(' 300165,' 股吧);(4)高端医疗影像设备美亚光电、' howImage('stock','1_600055',this,event,'1770') 华润万东(' 600055,' 股吧)。
智能制造:推荐关注慈星股份、' howImage('stock','2_300126',this,event,'1770') 锐奇股份(' 300126,' 股吧)、新时达。《中国制造2025》明确大力推进智能制造,我们重点推荐智能制造板块中的后起之秀:慈星股份以1,080万元增资中天自动化后持股60%,加强公司在自动化领域的竞争力;锐奇股份参股公司江苏精湛光电仪器股份有限公司挂牌“' 新三板”;新松机器人拟与多方合作成立' target='_blank' >沈阳新松智能驱动股份有限公司,主要产品涵盖控制器、直流伺服电机、交流伺服电机、伺服驱动器、减速机等,布局核心零部件板块。
3D打印:推荐关注金运激光、积成电子、光韵达。我们重点关注3D打印在航空航天、汽车和医疗方面的应用,推荐金运激光线上线下运营模式,看好光韵达拓展医疗应用的前景,看好积成电子在打印材料及事金属超微钛合金粉末下游应用。
国防军工:继续推荐关注成发科技、中航动力,' howImage('stock','2_000738',this,event,'1770') 中航动控(' 000738,' 股吧)等发动机专项收益个股;建议关注院所改制对军工板块的提振作用,推荐' howImage('stock','1_601989',this,event,'1770') 中国重工(' 601989,' 股吧)、' howImage('stock','1_600862',this,event,'1770') 南通科技(' 600862,' 股吧);推荐关注民参军个股新研股份、日发精机。
新材料:推荐关注康得新、菲利华。康得新主要业务包括预涂膜、光学膜和碳纤维,为国内最大的新材料上市公司,相关重点产品市场空间巨大;菲利' target='_blank' >华为国内高端石英玻璃制品龙头,主要产品用' target='_blank' >于军工及电子信息领域。
电梯行业:推荐关注' howImage('stock','1_600894',this,event,'1770') 广日股份(' 600894,' 股吧)、' howImage('stock','1_600835',this,event,'1770') 上海机电(' 600835,' 股吧)、' howImage('stock','2_002367',this,event,'1770') 康力电梯(' 002367,' 股吧)。国产电梯表现突出,毛利率呈上升趋势;国产电梯在手订单维持快速增长,2015年业绩有保障;凭借电梯高自动化技术优势,电梯企业向“' 工业4.0”领域外延扩张;受益国企改革、“' 一带一路”、“中国制造2025”看好电梯板块。
铁路装备:一带一路核心标的' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国中车(' 601766,' 股吧)复牌,带来铁路装备板块投资情绪上升,继续推荐潜力股康尼机电(停牌)、永贵电器。铁路装备高景气度持续。中国中车合并重组完成,后续关注各子公司整合以及海外拓展,中国标准动车组的研制依序推进,零部件国产化空间大,存在纵、横外延式扩张机会,我们重点推荐康尼机电、永贵电器。
工程机械:推荐关注积极转型的三一重工、' howImage('stock','2_002097',this,event,'1770') 山河智能(' 002097,' 股吧)。三一重工成立军工部布局战略转型,正申请相关军品资质。公司初步规划军品将围绕公司核心业务展开,比如机械制造、智能控制、液压等,未来军工部的生产基地将放在长沙。山河智能因' 重大事项停牌。
核工业产业链:核电运营商拟IPO融资百亿余元助力核电发展。中核电力,首发获审核通过,公司拟募集162.5亿元,加上国电投正是成立,利于国内核工业产业链发展,推荐关注' howImage('stock','2_002366',this,event,'1770') 丹甫股份(' 002366,' 股吧)、' howImage('stock','1_603308',this,event,'1770') 应流股份(' 603308,' 股吧)。
油服行业:重申油价反转、底部超配油服的观点,首推关注洲际油气、恒泰艾普、' howImage('stock','2_300228',this,event,'1770') 富瑞特装(' 300228,' 股吧)。
近期调研:近期调研华测检测、锐奇股份、' howImage('stock','2_300442',this,event,'1770') 普丽盛(' 300442,' 股吧)、' howImage('stock','2_002184',this,event,'1770') 海得控制(' 002184,' 股吧)、美亚光电、双环传动、恒泰艾普。
中信军工·军临天下(第40期)—改革专题:中国' 航天科技集团
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >中信建投证券股份有限公司
“改革”已经成为新一届政府政策导向的关键词,“改革”同样也将为军工行业带来较大机遇。
新一届政府和军委履新以来,军工行业迎来较大的变革。这一变革不仅体现在以海军装备为代表的武器装备投入上,同时也体现为军工企业类资产注入(整体上市)的持续推进,以及军队体制编制、军品定价机制、军民结合、管理层持股、军工科研院所改制等一系列变革中。综合来看,我们认为军工行业的变革将为板块带来中短期业绩改善及中长期成长的驱动力,驱动板块估值中枢上行。
中国航天科技集团公司作为中国航天科技工业的主导力量,承担着我国几乎全部运载火箭、应用卫星、载人飞船、空间站、深空探测飞行器等宇航产品及全部战略导弹和部分战术导弹等武器系统的研制、生产和发射试验任务;同时,集团着力发展航天技术转化应用产业和航天服务业,在很多领域也已取得了瞩目成绩。2015 年初,董事长雷凡培结合当前形势提出了按照中央深化国有企业改革、军工科研事业单位改制的整体部署,积极推进下属单位专业整合和军工资产证券化的发展要求。目前,集团下属两家上市公司' howImage('stock','1_600879',this,event,'1770') 航天电子(' 600879,' 股吧)和' howImage('stock','1_600151',this,event,'1770') 航天机电(' 600151,' 股吧)均已停牌,我们推测均与增发注入集团资产相关。
本期『军临天下』,我们将介绍中国航天科技集团公司的资产和改革情况。如有疑问欢迎交流。如果您对我们的栏目有特别的期望或者要求,欢迎提出意见和建议。
环保工程及服务行业:环保税法征求意见稿发布,“费改税”进程加速
类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)股份有限公司
核心观点:
环保税法征求稿发布,“费改税”进程更进一步。
国务院法制办公布《中华人民共和国环境保护税法(征求意见稿)》,环境税法明确纳税人、税额、征收对象和范围、税收优惠、征收管理等内容。该稿件提出税额标准与现行排污费标准基本一致,但省级政府可适当上浮;对超标、超总量的可加倍征收;对重点监控和非重点监控纳税人分类管理。
加速推动“费改税”进程,主体内容符合预期。
2013年十八届三中全会决定推进环境保护费改税,随后多部委均加速推动环保税出台相关事宜的推进。此次环境税法征求意见稿的公布,将有力推动“费改税”进程。从内容来看,从量计征方式,计税依据为应税污染物排放量。税率不低于现行排污费的收费标准等内容均符合预期,而省级政府的浮动自主权给与了各地政府因地制宜推动环保执行的空间。
费改税后征收力度有望大幅加强,利好环保行业。
根据我们的测算,2013年以硫氧化物、氮氧化物、化学需氧量、氨氮等四项指标为主的全国排污费理论应征收总额达到575亿元;而2013年实际征收额仅为216亿元,仅达到理论应征收总额的不到40%。环境税法出台后,征收力度有望大幅加强,即有利于环保政策、标准的执行,又为国家环保投资提供更为充足的资金来源。
行业走向长效监管+运营模式,关注PPP 主题投资机会。
行业走向长效监管下的运营模式,环境税、碳交易、水权等政策的加速推进,将有助于环保行业长效监管机制的建立,也是我们环保行业走向繁荣发展的必备条件。整体而言,环境税法的加速推进有利于环保行业的整体发展,我们维持环保行业“买入”评级,建议关注PPP 主题投资机会,重点关注国有环保平台,如' howImage('stock','2_000544',this,event,'1770') 中原环保(' 000544,' 股吧)、' howImage('stock','1_601199',this,event,'1770') 江南水务(' 601199,' 股吧)、' howImage('stock','1_601158',this,event,'1770') 重庆水务(' 601158,' 股吧);民营龙头公司,如' howImage('stock','2_300335',this,event,'1770') 迪森股份(' 300335,' 股吧)、' howImage('stock','1_603588',this,event,'1770') 高能环境(' 603588,' 股吧)等。
风险提示。
环境税法进程低于预期;
保险行业-商业健康' 保险税改:进展和关注重点
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >高盛高华证券有限责任公司
商业健康保险税改:向实施迈进一步。
和讯网于6月10日报道' target='_blank' >保监会已开始征求保险企业关于个人税收优惠型健康保险试行的意见。该试行计划已于5月6日获得国务院批准,每人每年享受的税前扣除限额为2,400元。在我们5月7日发表的报告中,我们指出试点计划方向正确且在长期内对行业利好,中短期内也会有正面影响但影响取决于许多变因。如该消息属实,则使我们对执行细节有了更多的了解,但同时也让我们注意到一些值得关注的不确定性。
有什么与预期一致的?有什么新内容?需要关注什么?
新闻表示政府将对产品设计和定价进行监管,与我们之前的预期一致。产品可能会采取万能寿险的形式,包含“中端医疗+个人账户积累”两部分责任。中端医疗保险要与基本医保、补充医疗保险相衔接,主要补偿在职纳税人群的中端医疗费用保障,个人账户积累可用于退休时购买商业健康保险(如长期护理保险等)支出。
我们认为需关注的主要不确定性是长期盈利能力和重新定价机制。保监会表示该产品应遵循“保障为主、合理定价、微利经营”的原则,并规定中端医疗保险简单赔付率不得低于80%,中端医疗保险简单赔付率低于80%的,差额部分需返还到所有被保险人的个人账户。征求意见稿还要求保险企业不得因投保人“既往病史”拒保,并保证续保。考虑到该计划的政策属性,我们认为监管部门对产品盈利能力实行监管是在预期之中,但如果缺乏恰当的重新定价机制,则我们认为这将令人担忧,尤其是鉴于该产品为全新的长期产品,保险企业需要时间来建立充实的数据库并积累承保经验。在我们看来,市场化定价机制对于业务模式的可持续发展至关重要,承保企业和客户均可从中得益。
影响:正如我们5月7日的报告所指出的,我们认为平安、' howImage('stock','1_601336',this,event,'1770') 新华保险(' 601336,' 股吧)和' 中国人寿可能成为主要受益者,因为这几家公司的健康险业务在其现有业务中的占比相对较高。我们对平安H/A(均位于强力买入名单)和中国人寿H的评级为买入。
