6月26日国泰君安市场观点顺水鱼财经

市场回顾：' 沪指高开低走跌3.46%，' 个股普跌

受取消银行存贷比消息影响，周四两市高开。随后指数围绕周三收盘点位做窄幅震荡，午后受' 创业板指大幅下跌影响，主板亦逐级下行，并且在尾盘出现加速下跌，沪指盘中一度跌破4500点整数关口。截止收盘，上证综指报收4527.78点，下跌162.37点，跌幅为3.46%；深证成指报收15692.44点，下跌619.87点，跌幅为3.80%；创业板指数下跌5.23%，报收于3206.38点。沪深两市成交额分别为8654亿元和6846亿元。个股方面出现再次出现普跌，两市仅361家上涨，而下跌家数达到1979家。两市共54只个股涨停，有128只个股跌停。板块方面全线翻绿，其中传媒、计算机、有色金属跌幅居前，农林牧渔、银行和' 房地产的跌幅相对较小。

后市展望：短期内市场风险偏好下降，股指可能延续震荡

短期内市场风险偏好下降，市场短线可能延续震荡。近期市场出现明显回调，一方面源于流动性水平出现季节性紧张。这一因素在各个利率指标上都已明显体现，特别是协议存款、短期限的回购，以及银行间资金价格等。同时近期' 新股上市节奏加快，也加强了短期流动性的压力。另一方面，监管层对于场外配置监管的加强，也导致短期内市场风险偏好在边际上出现了一定变化。6月13日' target='_blank' >证监会发布对于配资加强监管的规定，显示监管层对当前市场' 行情中的杠杆和风险的关注正在逐渐上升。我们认为对配资的管理可能在未来一段时间内持续。这将对融资交易形成明显限制，也可能放大市场的波动幅度。而从盘面上来看，周二、周三的反弹成交量并未明显放大，市场热点散乱且未形成合力，上方的跳空缺口形成较大压力。综合来看，短期内市场或将延续震荡格局。

对于中长期，我们认为牛市的格局不变，当前的回调属于牛市调整而非重回熊市。首先货币政策宽松的方向不变，虽然放松的节奏和力度不如之前强，但是在经济仍在衰退和通缩区间的情况下，货币政策取向继续宽松。而从政策层面来看，此轮牛市尚未完成注册制、' 国企改革、去杠杆、促转型创新等历史使命，政策仍然友好。近期监管层查配资去杠杆主要是为了防范风险，而非转向打压股市。市场中长期牛市的格局不变。

操作建议：用成长的确定性叠加低估值应对市场震荡

用成长的确定性叠加低估值应对市场震荡。波动带来的回调风险加大，寻找高股息回报率与前期行业板块较低涨幅将成为提高确定性的重要途径。从' 业绩成长的确定性和低估值角度考虑，我们推荐配置：银行、非银金融、家用电器、公用事业、交运等行业。

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。