上市公司股权质押遭A股惊魂顺水鱼财经

近期A股巨幅波动，除了激进投资者面临平仓危机，众多上市公司重要股东恐怕也是寝食难安。券商' 研报显示，截至2015年6月，全市场' 股票 质押总市值已达2.53万亿元，股价持续下跌可能已触发股权质押计划的警示线甚至补仓线。本周，一些上市公司股东股权质押遭“强平”的传闻更是屡有出现。

随着银监会加入救市大军、允许银行对股票 质押贷款展期，以及这两日A股暴力反弹，股权质押危局有所缓解。但股市惊魂，为前期疯狂的股权质押市场敲响警钟。

踩到红线

6月15日以来，A股持续下挫，如果以7月7日的收盘点位计算，' 沪指下跌32%，' 创业板指更是狂泻40%。在业内人士看来，上市公司重要股东高位股权质押的炸弹随时会被引爆。

7月5日，' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)出炉的一份研报显露这份担忧。这家' 券商估算，截至2015年6月，全市场股票 质押总市值已达到2.53万亿，按折算率为0.3计算就是7500亿元，资金来源中券商自有资金及发债约2500亿，银行理财5000亿。这部分不属于配资，但是股价持续下跌可能已触发股权质押计划的警示线甚至补仓线。

据了解，上市公司股东通过券商渠道进行股票 质押式回购交易，质押率多为30%，而预警线和平仓线分别为质押价格的150%与130%，一旦股价在质押后跌幅超过50%，即逼近预警线。而银行则按照20日均价计算40%左右的折扣率，警戒线设置在折扣率的1.4倍。

证券时报统计的' 数据显示，截至7月6日，今年以来576家上市公司股东进行股权质押，在股指巨幅震荡中，37家公司股价逼近或触及预警线。其中，' howImage('stock','1_603030',this,event,'1770') 全筑股份(' 603030,' 股吧)、' howImage('stock','2_000971',this,event,'1770') 蓝鼎控股(' 000971,' 股吧)等12只股，股价相比股权质押起始日收盘价，跌幅超55%。

《金证券》记者相熟的深圳券商人士称，质押物价值会随着二级市场股价下跌而缩水，一旦低于“预警履约保障比例”时，证券公司会向客户发送预警通知，提示其关注市场风险。客户有三种履约保障措施，提前购回、补充质押或补充现金、用现金偿还部分融资款项，若客户不采取履约保障措施，证券公司会强制平仓。

事实上，在这场风暴来袭之前，由于A股一路高涨，很多上市公司大股东已将手中股票 全盘质押，加上激进质押背后的深层次原因也是现金紧张，紧急筹措相当困难。对于前面三种补救手段，大股东普遍压力山大。

艰难应对

《金证券》记者致电了几家股东股权质押后股价跌幅排名靠前的公司，内部人士的回答大同小异，“这是大股东层面的事情，我们不清楚。”

即便如此，涌动的暗流仍可从近日几则' 公告中可见一斑。7月7日，' howImage('stock','2_300134',this,event,'1770') 大富科技(' 300134,' 股吧)称，接到控股股东深圳市大富配天投资通知，今年6月大富配天投资将持有的1286万公司股份，质押给' target='_blank' >第一创业证券，由于质押股份的市值减少，大富配天投资须将300万股股份增加质押给第一创业证券。

耐人寻味的是，7月3日起公司已经以“拟筹划' 重大事项”为由开始停牌，而从股价走势来看，大富科技从6月最高51.69元，在停牌前已经缩水至22.95元，股价跌幅已接近55%。

无独有偶。就在同一天，' howImage('stock','2_002567',this,event,'1770') 唐人神(' 002567,' 股吧)公告称，7月6日公司接到控股股东——湖南唐人神控股投资股份有限公司发来的《关于办理股票 质押式回购交易——补充质押的告知函》。根据函件内容，唐人神控股于7月3日将持有公司的无限售流通股共计300万股办理了股票 质押式回购交易——补充质押，质权人为上海' target='_blank' >国泰君安证券资产管理有限公司（下称资管公司）。

据了解，6月25日，唐人神控股与资管公司、国泰君安证券股份有限公司(下称“国泰君安”)签订《股票 质押式回购交易协议书》，唐人神控股将持有的唐人神600万股无限售流通股质押给资管公司进行融资，并委托国泰君安办理股票 质押式回购交易业务相关事宜。

这家公司也已于7月8日停牌。停牌前公司股价定格7.43元，相比6月25日的收盘价14.7元，近乎腰斩。

值得一提的是，前述所提的质押物缩水严重的全筑股份、蓝鼎控股，前者7月8日起停牌，后者7月7日停牌，又于10日火线复牌，拥抱了一个涨停。

危机未除

那位券商人士分析，以往大股东股权质押后股价下跌凶猛，上市公司会适时释放利好，但这回是' 大盘系统性危机，前期屡试不爽的增持、收购等手段全部失效，情急之下公司只能紧急停牌，这也是这段时间A股停牌率超过50%的重要原因。

业内人士也发现，近来一些解除质押的公告也逐渐增多，甚至在刚刚将股份质押不到一个月的时间即解除质押。对此，有上市公司内部人士向《金证券》记者表示，股价短期内大幅下跌，让股权质押出现了不可控的因素，协议双方可能就会选择解除质押。

坊间更是流传一段子，某公司大股东股权质押面临平仓，此人找了一个人告他，然后法院把他账户冻结了……

尽管频频祭出绝招，《金证券》记者也发现，近期市场曾多次曝出有上市公司大股东股权质押遭“强平”的传闻，如果传言成真，公司的控股权或将面临易主。

不过，随着国家救市金牌不断，站在悬崖边上的股权质押风险，眼下又被拉了回来。7月9日，银监会网站显示，为促进资本市场持续稳健发展，银监会向' 银行业金融机构提出：一、允许银行业金融机构对已到期的股票 质押贷款与客户重新合理确定期限。质押率低于合约规定的，允许双方自行商定押品调整。二、支持银行业金融机构主动与委托理财和' 信托投资客户协商，合理调整证券投资的风险预警线和平仓线。

那位券商人士提醒，目前市场刚刚恢复元气，部分公司如果仅是为了“避难”生硬停牌，如果复牌时机拿捏不准，仍然难以逃避补跌的命运。也就是说，个别公司的股权质押危机仍然没有完全解除，投资者不得不防。