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1、工业综合：吹响反攻号角 荐6股
2015-07-10 类别：' 行业研究机构：' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)研究员：真怡
[摘要]
核心观点：
7月8日，十大军工企业承诺采取措施共同维护资本市场稳定：1）股市异动时期不减持；2）加大对股价严重偏离的央企上市公司增持力度；3）支持采取资产重组、培育注资等方式，加快转型升级和结构调整。军工板块在本轮市场调整中跌幅居前，部分军工股已跌回14年上半年的估值水平，我们认为，此次十大军工集团承诺的时机和内容与证监会、财政部、央行的救市政策形成很好呼应，对投资军工板块起到坚定信心的作用。
' target='_blank' >中航工业集团鼓励所属上市公司股东及董监高增持，军工板块迎反弹。
中国证券网消息，7月9日，中航工业集团发布通知，鼓励集团公司所属上市公司股东及董事、监事、高级管理人员增持上市公司' 股票 。随后，军工板块随' 大盘迎来全面反弹，中信军工板块除停牌股票 外全部涨停。我们认为，中航工业集团率先落实具体措施，对市场形成了良好的正反馈，后续其他军工集团有望陆续响应，军工企业在股权激励、员工持股以及资产整合方面的进度有望加速。
长期看好军工改革和装备升级带来的军工投资机会我们认为，短期军工板块可能会随着市场剧烈波动，长期仍看好军工改革和装备升级带来的投资机会。建议关注空军、海军、信息化装备升级，以及后续' 国企改革、航空发动机、卫星应用、通航等相关产业政策、南海及周边局势变化等催化剂因素。市场风格上我们判断此次调整后短期市场可能会更偏睐改革受益确定性较高、' 业绩成长确定性较高的公司。考虑到市场因素，我们提示' 行情的波动性仍较大，可以重点关注：' howImage('stock','2_002179',this,event,'1770') 中航光电(' 002179,' 股吧)、' howImage('stock','2_002013',this,event,'1770') 中航机电(' 002013,' 股吧)、中直股、' howImage('stock','1_600184',this,event,'1770') 光电股份(' 600184,' 股吧)等公司。
风险提示军工企业改革推进和相关政策出台具有不确定性；军品的研制进度具有不确定性；军工股有估值溢价较高随市场调整的风险。
2、汽车：换档后 谁更快
2015-07-10 类别：行业研究 机构：平安证券 研究员：王德安
[摘要]
事项：近期股市剧烈震荡，泥沙俱下，我们结合基本面及估值，优选出汽车股标的，认为它们在股市非正常调整后出现了明显的投资机会。
平安观点：
汽车销量降幅扩大，预计上半年同比增幅低于1.5%：汽车销量连续三月同比下降，乘用车单月同比开始下降，除了SUV同比增幅仍在高增长外其它产品均在同比下降，尤其是占乘用车比例（2014年轿车占乘用车比例为63%）最大的轿车，其产销觃模在快速萎缩。
未来SUV产销觃模有望与轿车觃模相当：我们判断轿车觃模萎缩才刚刚开始，而SUV的高增长期也远未结束，中国的SUV占比可能远高于其它国家。
商用车已在复苏，预计6月商用车销量同比转正，终结连续14个月的下滑：我们判断主要是排放升级导致的轻卡行业调整期结束，估计6月轻卡销量同比增10%以上，正式展开复苏周期。
整车量价齐跌带来利润大幅下滑，整车股业绩面临下调压力：乘用车行业进入量、价双降通道，根据以往经验，降价未必带来销量回升，消费者往往更易观望幵推迟消费，由此带来更大幅的利润下降。
我们判断年内整车制造业利润降幅将继续扩大：统计局公布2015年1-5月整车制造业利润同比下降8.5%（2013/2014年整车利润同比增28%/19%），上一次行业利润同比下降是在2005年，十年里仅2008年、2012年整车利润增幅低于4%。
投资机会梳理。整车仍存机会，行业已进入觃模稳定或下降而结构在剧烈变化的阶段。
乘用车：我们依然看好SUV里的升级需求，目前看自主SUV升级之路仍坎坷，我们更看好合资SUV升级趋势。
商用车：总体见底复苏，柴油车国四排放标准升级基本完毕，给行业产销带来的扰动逐步消失，轻卡行业在明显复苏。
3、机械制造：寻找超跌反弹标的 荐8股
2015-07-10 类别：行业研究 机构：' 中金公司研究员：吴慧敏 史成波 孔令鑫
[摘要]
投资建议我们对机械板块内上半年业绩进行梳理，并在市场下跌过程中寻找超跌反弹投资标的，重点推荐' howImage('stock','2_300011',this,event,'1770') 鼎汉技术(' 300011,' 股吧)、' howImage('stock','2_002008',this,event,'1770') 大族激光(' 002008,' 股吧)、' howImage('stock','2_000039',this,event,'1770') 中集集团(' 000039,' 股吧)、' howImage('stock','1_600761',this,event,'1770') 安徽合力(' 600761,' 股吧)、' howImage('stock','2_002595',this,event,'1770') 豪迈科技(' 002595,' 股吧)等；H股推荐中集集团和' 南车时代电气。
理由机械板块整体上半年业绩基本符合预期：其中，轨道交通装备、智能装备维持稳定增长，特别是鼎汉技术上半年业绩增速高达180%以上；工程机械、煤炭等传统机械仍大幅下滑，' howImage('stock','2_000157',this,event,'1770') 中联重科(' 000157,' 股吧)预计上半年仍将亏损；油气能源装备受油价拖累也同比下滑。
中集集团上半年业绩或超预期：公司上半年业绩同比增长有望超过40%，主要受益集装箱销量超预期，后续可关注管理层激励机制增强及向电商物流领域拓展。
上半年业绩可能低于预期的公司包括：' howImage('stock','2_300263',this,event,'1770') 隆华节能(' 300263,' 股吧)和' howImage('stock','1_601717',this,event,'1770') 郑煤机(' 601717,' 股吧)。其中，我们预计隆华节能1H15业绩增长5.0%，主要受传统业务下滑影响，业绩可能低于预期；预计郑煤机1H15业绩下滑34.3%，主要受煤炭采掘行业低迷影响。
三个角度选择超跌反弹标的：自6月中旬市场调整以来，机械行业指数下跌40%，我们建议优选超跌反弹标的：1）跌破定增/员工持股/大股东股权质押价（' howImage('stock','2_300351',this,event,'1770') 永贵电器(' 300351,' 股吧)、大族激光）；2）P/E具有吸引力及PEG小于1（鼎汉技术、中集集团、安徽合力、豪迈科技）；3）
' 盈利预测与估值当前股价下，机械行业整体估值对应2015年/2016年P/E分别为48.1x和36.7x。我们建议，短期内投资者积极持有鼎汉技术、大族激光、中集集团、安徽合力、豪迈科技等，关注' howImage('stock','2_300066',this,event,'1770') 三川股份(' 300066,' 股吧)。H股推荐业绩有望超预期的中集集团以及有望受益南北车合并的南车时代电气。 4、日常消费品：寻找可穿越牛熊周期的绩优股 荐5股 2015-07-10 类别：行业研究 机构：平安证券 研究员：汤玮亮 [摘要] 事项：7月9日，大盘出现大幅反弹，其中食品饮料板块大涨6.96%，未停牌股票 中除' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)（8.9%）以外，全线涨停。 平安观点： 本轮的大盘回调过程中，食品饮料板块相对抗跌，其中一线白酒表现最好，基本印证了我们中期策略的判断，不过行业总体排名仍偏后。食品饮料2015年总体涨幅（2015.1.1-7.9，22%）仍偏后，28个一级子行业涨幅排名20/28，但大盘开始回调后（2015.6.15-7.9，-27%）排名大幅上升，达到4/28，展现了良好的防御性。分子行业来看，本轮回调中，基本面好、估值不高的白酒（-16%）、调味品（-25%）、乳制品（-26%）相对抗跌，特别是一线白酒，而主题类品种回调幅度较大。
市场偏好可能収生变化，重点关注持续成长或业绩反转行业龙头价值回归。随着近期的暴跌，我们判断市场偏好可能会収生重大变化，业绩靠谱、过去两年涨幅排名较低的食品饮料可能得到投资者青睐。我们在6月的中期策略中提出了2H15三类选股思路：持续成长或业绩反转行业龙头价值回归、确定性主题机会，以及传统小企业转型。当前市场环境下，我们重点推荐第一类。标的斱面，持续成长的行业龙头，重点关注' howImage('stock','2_000858',this,event,'1770') 五粮液(' 000858,' 股吧)、' howImage('stock','1_600887',this,event,'1770') 伊利股份(' 600887,' 股吧)、贵州' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 茅台(' 600519,' 股吧)，业绩可能大幅反转的优质企业，重点关注' howImage('stock','1_600298',this,event,'1770') 安琪酵母(' 600298,' 股吧)、水井坊。
首推五粮液和安琪酵母。近期大盘回调，' 个股泥沙俱下，部分可穿越牛熊周期的绩优股也因大盘回调而被错杀，买入良机显现，我们现阶段重点推荐五粮液和安琪酵母：（1）五粮液，看一年，中秋期间大概率顺价，将推动渠道从收缩到扩张，短期业绩弹性较高，中长期来，国企改革背景下，若激励机制能够得到完善，五粮液市值和业绩成长空间较大，现阶段市值与对标企业茅台差距较大。（2）安琪酵母，2Q15利润的爆収仅是开始，预计这一轮业绩的高增长至少将延续至2016年末，15-16年业绩有望持续超市场预期，近期公司' 公告在' 俄罗斯建厂又带来了新的惊喜，打开了全球扩张的想象空间，国企改革预期也可能为2H15的股价表现锦上添花。
风险提示。白酒一批价回升速度低于预期。原料成本上涨幅度超预期。
5、公用事业：寻找环保明珠 荐3股
2015-07-10 类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_002736',this,event,'1770') 国信证券(' 002736,' 股吧)研究员：谭倩 杨雪
[摘要]
事件：
投资要点：
一、超跌带来高成长、低估值标的环保行业受益于国家环保政策趋严利好，行业投资预计整体将维持20%左右增速，具备良好成长性，另外，环保行业中如生物质发电、生物质供热等领域具有公司资产价值支撑，具有较高安全边际。在超跌过程中，部分标的逐步体现出投资价值。
1、我们推荐' howImage('stock','2_002630',this,event,'1770') 华西能源(' 002630,' 股吧)：
超跌带来显著安全边际显著：我们预计公司2015年归属于母公司净利润为3.33亿元（未考虑非公开发行收购天河环保影响），公司拟非公开发行收购天河环保60%股权，天河环保2015年业绩承诺为2.005亿元，以此为基础，并计算增发对总股本、利润影响，公司2015净利润对应当前股价PE为22.24倍，安全边际显著。
公司股价与非公开发行价格接近：公司非公开发行收购天河环保股权并募集配套资金方案中，发行价格9.14元/股（权益分配后），锁定三年，目前公司股价9.52元/股，已接近非公开发行价格。
海外在手订单提供业绩支撑，看好公司' 一带一路布局：公司7月9日公告新签订' 泰国垃圾发电6.67亿人人民币EPC项目，2015年3月27日公告与巴基斯坦GrangePowerLimited签署11.83亿元燃煤电站EPC合同，2015年1月27日公告中标西非约11.27亿元热力供气EPC合同，在手EPC订单，金额已远超过2014年全年订单，另公司与巴基斯坦旁遮普省签订合作备忘录，涉及电站总投资约92亿人民项目，并在' 印度、泰国、' 韩国、孟加拉等都有多个大型电站总包跟踪项目，随着一带一路战略推进，公司有望进一步获得海外订单。
公司完成装备制造+工程总包+投资运营+金融平台布局：公司基于传统锅炉制造业务，公司开始从事火电站、垃圾发电、生物质发电、余热发电站的工程总包和投资运营业务，同时投资自贡商业银行形成金融配套平台。我们看好公司在四川省内的垃圾发电项目资源优势，及与安能集团合作强势进军生物质发电领域。
2、我们推荐' howImage('stock','2_000939',this,event,'1770') 凯迪电力(' 000939,' 股吧)：
公司停牌前股价为10.26，对应非公开完成后市值约150亿左右，低于公司林地+生物质发电合理价值。公司非公开发行方案已拿到批文，注入林地资产活木蓄积量价值已超过百亿（林地生物质资源存量超过3,008.6万吨，活木蓄积达2,174.7万立方米，以每立方林木价格700元保守估算），另外注入生物质发电资产后，公司装机容量将达现有规模两倍，且未来装机容量将以30%左右速度增长，秸秆禁燃趋严及地方相关补贴、新电厂技术有望提升公司毛利率，根据公司备考净利润，我们预计生物质发电业务净利润将超过5亿。林地+生物质发电资产内在价值为公司提供较高安全边际。
上网收费权资产证券+' howImage('stock','2_000001',this,event,'1770') 平安银行(' 000001,' 股吧)产业基金，融资提速，有望加快项目建设：公司2015年2月公告，拟以松滋、南陵和隆回三家电厂开展电力上网收费权资产证券化工作，拟发行资产支持化证券不超过16亿，我们认为，通过资产证券化项目让渡资产收益权，加速资金回收，用以加速项目建设，有助于提升公司扩张速度，并向轻资产平台化转型。另外，公司2015年7月6日公告，与平安银行签订产业基金签订框架协议，北京分行给予凯迪电力非承诺意向性合作额度人民币60亿元，支持生物质电站建设。
控股股东大额增持彰显信心：公司公告控股股东阳光凯迪拟增持公司股份1亿股，按目前公司股价计算需资金10.17亿元，控股股东大额增持彰显信心。另外，公司董事、监事与高管也计划增持。
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