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投资要点：
上周板块回顾上周建筑材料指数涨幅约-9.0%，相对A股指数收益约为0.4%；其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-7.2%、-11.4%，三级行业管材指数涨幅约2.2%。
板块涨幅前5名：' howImage('stock','1_603616',this,event,'1770') 韩建河山(' 603616,' 股吧)（+10.4%）、' howImage('stock','1_601992',this,event,'1770') 金隅股份(' 601992,' 股吧)（+5.18%）、' howImage('stock','2_000401',this,event,'1770') 冀东水泥(' 000401,' 股吧)（+4.39%）、' howImage('stock','2_000619',this,event,'1770') 海螺型材(' 000619,' 股吧)（+2.5%）、' howImage('stock','1_600876',this,event,'1770') 洛阳玻璃(' 600876,' 股吧)（+0.7%）；涨幅后5名：' howImage('stock','2_002201',this,event,'1770') 九鼎新材(' 002201,' 股吧)（-28.6%）、' howImage('stock','2_300344',this,event,'1770') 太空板业(' 300344,' 股吧)（-22.3%）、' howImage('stock','2_002398',this,event,'1770') 建研集团(' 002398,' 股吧)（-20.8%）、' howImage('stock','2_000546',this,event,'1770') 金圆股份(' 000546,' 股吧)（-20.6%）、' howImage('stock','1_600552',this,event,'1770') 方兴科技(' 600552,' 股吧)（-20%）。
水泥行业上周动态：上周全国水泥价格环比持平；库容比环比增约0.1个百分点。价格上涨主要有湖南岳阳、益阳，甘肃平凉，湖北鄂州、黄冈以及四川，幅度10-20元/吨；下跌区域主要是广州、清远和龙岩等地，幅度10-20元/吨。7月底，全国水泥价格在震荡中趋于稳定；贵州、湖北和湖南等区域雨水天气减少后，需求环比略有增加；为改变无利经营现状，湖南、陕西、甘肃、四川和湖北等地企业通过行业自律提前开始抢反弹，预计华东地区提价也在酝酿中。
投资逻辑：继续基于“水泥价格触底+' 机构持仓水平触底+板块补涨需求”的博弈逻辑看好短期水泥股反弹（参见上周发布的行业跟踪报告《盈利、机构持仓触底+补偿需求，水泥股有望反弹》）；中长期维持行业“不破不立”的观点—地产长周期下行，建材行业需求弹性不足，周期性拐点只有来自于供给端的破局。
玻璃行业上周动态：上周全国浮法玻璃均价为1077元/吨，环比增4元/吨；全国浮法玻璃库存为3520万重量箱（176万吨），环比降约0.3%。七月份' 现货市场需求增量不理想，价格表现不佳；华中地区经历价格四连降，成为全国新的价格洼地。
精选' 个股1）短期水泥股反弹：推荐冀东水泥、金隅股份、' howImage('stock','1_600585',this,event,'1770') 海螺水泥(' 600585,' 股吧)、' howImage('stock','2_000877',this,event,'1770') 天山股份(' 000877,' 股吧)。
2）白马成长股、建材行业“沙漠之花”：细分市场仍有潜力，且可凭借品牌、渠道、技术优势不断提升市占率推荐' howImage('stock','2_002718',this,event,'1770') 友邦吊顶(' 002718,' 股吧)（行业持续成长，公司领跑；短期地产需求企稳）、' howImage('stock','2_002372',this,event,'1770') 伟星新材(' 002372,' 股吧)（品牌、渠道优势显著，低杠杆、高分红）、' howImage('stock','2_002271',this,event,'1770') 东方雨虹(' 002271,' 股吧)（防水大行业唯一龙头、保温材料/建筑辅料布局开拓新增长点；显著受益油价下跌）、' howImage('stock','2_300196',this,event,'1770') 长海股份(' 300196,' 股吧)（行业景气回升、新品放量，股权融资及外延扩张预期）。
3）转型组合：公司质地较佳，积极谋求外延扩张推荐' howImage('stock','1_601636',this,event,'1770') 旗滨集团(' 601636,' 股吧)（股东及管理层利益一致、转型及外延扩张预期强）、建研集团（转型检测服务战略清晰、投资跨境电商及无人机等领域、后续资本运作预期强）、' howImage('stock','2_300198',this,event,'1770') 纳川股份(' 300198,' 股吧)（转型' 新能源汽车态度坚决、新能源汽车运营福建省试点推进可期）、' howImage('stock','2_300234',this,event,'1770') 开尔新材(' 300234,' 股吧)（已确立大环保平台战略，后续外延扩张可期）。
4）' 国企改革组合：“2白+2黑”推荐试点公司（2白）' howImage('stock','1_600176',this,event,'1770') 中国巨石(' 600176,' 股吧)（行业维持高景气；复合材料外延扩张、混合所有制改革预期）、' howImage('stock','2_000786',this,event,'1770') 北新建材(' 000786,' 股吧)（混合所有制改革预期；基于主业外延扩张预期较强）；建议关注潜在壳公司（2黑）' howImage('stock','2_002066',this,event,'1770') 瑞泰科技(' 002066,' 股吧)（' target='_blank' >中国建材集团新材料资产证券化预期），推荐海螺型材（安徽省投集团资产证券化预期）。
风险提示：投资超预期下滑，' 房地产持续低迷。
医疗保健：配置确定性成长 荐8股
[摘要]
投资要点：
海通医药8月视点：配置确定性成长。我们认为，在经历7月初大幅下跌后，下半年部分具备较强主业支撑、后续成长逻辑能够实际兑现的子领域龙头将更受市场青睐。沿着这样的选股思路，我们重点推荐' howImage('stock','2_300273',this,event,'1770') 和佳股份(' 300273,' 股吧)等标的。
行业层面。2015年以来，医药制造业增速持续放缓，1-5月收入增速仅为8.86%，较去年同期下降4.2个百分点。
政策层面。药审改革持续推进有望加快解决我国药品审评积压排队问题；CFDA颁布新版GSP规范预计将加大监管力度；各省新招标平台陆续投放使用，省级平台与国家药品供应保障综合管理信息平台进一步互联互通。
市场层面。7月份，中证全指医药指数下跌11.65%，上证综指下跌14.34%，沪深300指数下跌14.67%，医药指数相对跑赢' 大盘。
海通医药7月月度组合继续跑赢板块指数。海通医药7月月度组合下跌8.55%，同期全指医药指数下跌11.65%，继续跑赢行业指数。
未来建议继续超配医药板块，维持“增持”评级。我们认为，在经历7月市场震荡调整后，医药板块的估值水平已下降至相对合理的区间。建议优选部分市场认知度高、具备基本面支撑、中期可能有催化剂的子领域龙头，并超配医药板块。
海通医药8月组合。建议选择行业景气度向上、产业龙头、主业快速增长、PEG合理的个股：' howImage('stock','1_600521',this,event,'1770') 华海药业(' 600521,' 股吧)、' howImage('stock','1_600276',this,event,'1770') 恒瑞医药(' 600276,' 股吧)、' howImage('stock','2_300015',this,event,'1770') 爱尔眼科(' 300015,' 股吧)、' howImage('stock','2_002007',this,event,'1770') 华兰生物(' 002007,' 股吧)、' howImage('stock','2_002317',this,event,'1770') 众生药业(' 002317,' 股吧)、' howImage('stock','1_600511',this,event,'1770') 国药股份(' 600511,' 股吧)、和佳股份、' howImage('stock','2_000661',this,event,'1770') 长春高新(' 000661,' 股吧)（排名不分先后）。
煤炭石油：情况正在发生变化
[摘要]
观点概要煤炭行业景气度在经历了上半年的大幅下滑后，出现了一些积极变化，虽然其持续性和幅度仍需边走边看，但我们认为从相对收益角度来说，煤炭板块下半年上行概率远大于下行风险，当前时点已经进入配臵区间，上调评级至“看好”。
观点煤价经历前7月大幅下跌后企稳，下游出现积极变化。上半年受经济增速下滑、结构调整、天气不利、供给释放等因素压制，煤炭行业基本面呈现大幅下滑态势，标杆煤价秦港Q5500下跌幅度超过去年全年均价跌幅。经过前期下跌过程中较为充分的调整，目前供需基本达到均衡，煤价接近企稳。从近期钢铁、水泥价格拉涨来看，下游需求边际上存在一定幅度改善，并有望滞后传导至上游煤炭。
过去4年下行趋势中，煤炭板块相对收益与基本面变化具有极高相关度。虽然牛市以来煤炭板块绝对涨幅与基本面出现背离，但从相对收益上来看，依然与基本面存在极高的相关度，包括2014年7月（煤价下跌后企稳、货币政策转向）、11-12月（煤价上涨）的快速上涨和2015年上半年的涨幅倒数第三（煤价快速下跌），并未摆脱2011年煤价下跌以来板块走势与行业基本面（包括经济政策变化和下游需求变化引致的预期）高度正相关的框架（详请参见2014年中期策略报告），特别是4年来历次有一定幅度和持续性的基本面边际改善均伴随了煤炭板块相应级别的反弹。
财政政策提供上行保障，地产投资提供想象空间。当前的基本面边际改善能否持续并形成一定级别将主要落在煤炭需求的两大影响因素地产和基建投资。近期财政政策加力倾向明显，“稳增长”重要性增强，我们认为基建下半年环比改善的概率较大。地产投资虽然依然疲弱，但2月商品房销售增速触底反弹至今，从历史' 数据来看销售对于投资领先性较好，下半年地产环比继续恶化的概率不大，可能在4季度企稳甚至反弹。所以下半年需求继续恶化导致煤价企稳后再度下跌的概率和空间并不大，而财政政策提供了较为确定的需求上行保障，地产投资则提供了反弹持续性和幅度上的想象空间。
配臵价值凸显，上调行业评级至“看好”。基于上述判断，我们认为煤炭板块相对收益上行概率远大于下行风险，虽然幅度需要边走边看，但当前时点已经进入配臵区间，上调评级至“看好”，推荐高弹性以及国改标的（作为国企众多且亟需改革的行业板块，国改主题可能锦上添花）。
电力设备行业:关注政策和行业变迁,挖掘价值标的
类别：' 行业研究机构：' target='_blank' >安信证券股份有限公司研究员：黄守宏 日期：2015-08-05
关注电网建设、电改和国企改革:经济下行压力下刺激投资政策有望持续价码,而电网建设,尤其是配电网的建设不仅可以补齐国内电网最薄弱一环,还有利于促进经济的发展,带动国内电力装备制造业的发展。根据新华网报道,国网公司将全面加快推进农网改造升级。
2015年,国网将在年初已安排902亿元农网投资的基础上,新增农网改造升级工程投资674亿元,全年农网改造升级投资将达1576亿元,投资规模创历史新高。
充电桩规划持续发酵:京津冀2020年前力争建成充电网络涉及11条高速公路京津冀三地召开京津冀充电设施协同建设联合行动启动会,签署《京津冀新能源小客车充电设施协同建设联合行动计划》,力争到2020年建设形成京津冀区域一体化的公用充电服务网络体系。为落实行动计划,京津冀三地发改委还制定了《京津冀高速公路服务区充电设施协调建设规划纲要》,涉及充电设施协调建设的高速公路有11条。
' 工业4.0和智能制造:《中国制造2025》颁布,公司“工业4.0”布局持续完善:国务院印发《中国制造2025》,国家层面支持制造业发展的纲领性文件出台。高档数控机床及' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)、新能源汽车和电力设备是重点支持的三个方向,新一代' 信息技术与制造业深度融合将引领产业发展。
北京纯电动客车最高享50万补贴,政策红利推进纯电客车应用:7月28日,北京市财政局公布了《关于购买纯电动客车有关财政政策的通知》,明确北京市纯电动客车补助将按中央标准1:1发放,中央和地方补助总额不超过车辆销售价格的60%。此次北京市地方补贴的出台将促进新能源客车的推广应用,与之前摇号限行等乘用车政策协同作用,全面促进北京市新能源汽车的推广应用。新能源商用车市场受政府主导明显,今年上半年的产销量已经和去年全年水平相当,预计全年销量有望达到4万辆。
推荐标的:电网建设和电力体制改革我们重点推荐' howImage('stock','1_600406',this,event,'1770') 国电南瑞(' 600406,' 股吧)、' howImage('stock','1_601126',this,event,'1770') 四方股份(' 601126,' 股吧);充电桩重点推荐' howImage('stock','2_002276',this,event,'1770') 万马股份(' 002276,' 股吧)、' howImage('stock','2_300001',this,event,'1770') 特锐德(' 300001,' 股吧)、' howImage('stock','2_002227',this,event,'1770') 奥特迅(' 002227,' 股吧);工业4.0和智能制造重点推荐' howImage('stock','1_600885',this,event,'1770') 宏发股份(' 600885,' 股吧)、' howImage('stock','2_002334',this,event,'1770') 英威腾(' 002334,' 股吧);风电和光伏等新能源重点推荐' howImage('stock','2_002202',this,event,'1770') 金风科技(' 002202,' 股吧);新能源汽车重点推荐' howImage('stock','2_002684',this,event,'1770') 猛狮科技(' 002684,' 股吧)、' howImage('stock','2_002418',this,event,'1770') 康盛股份(' 002418,' 股吧)、' howImage('stock','2_002249',this,event,'1770') 大洋电机(' 002249,' 股吧)、' howImage('stock','2_300073',this,event,'1770') 当升科技(' 300073,' 股吧)、' howImage('stock','2_002452',this,event,'1770') 长高集团(' 002452,' 股吧)、' howImage('stock','2_300037',this,event,'1770') 新宙邦(' 300037,' 股吧)。
风险提示:政策不达预期,产业结构变动。
纺织服装行业:微盟杭州微商' target='_blank' >高峰论坛观点精粹,电商3.0,移动社交电商崛起的英雄时代
类别：行业研究 机构：' howImage('stock','2_000166',this,event,'1770') 申万宏源(' 000166,' 股吧)集团股份有限公司 研究员：王立平 日期：2015-08-05
事件:我们于近期参加了微盟杭州微商论坛,学习移动社交电商行业的最新动态与未来趋势。现场观众超2000人,线上直播论坛超4万人,出席嘉宾有多位微盟高管、电商自媒体名人与上市公司代表。
传统电商发展面临瓶颈,移动社交电商具备符合时代发展的' 竞争优势,电商3.0时代正在到来:1)传统电商弊端亟待改变:价格战仍是传统电商目前的主题,同时传统电商存在经营成本提高(买流量费用高企,且成交率难以保证)、消费者诉求改变(逐步看重个性化与体验式消费)与移动入口改变(微信等移动社交工具大发展,消费时间碎片化)等现状,面临发展瓶颈。2)移动社交电商符合去中心化大趋势:移动社交电商是针对移动端的社交工具开展的电商,商品信息在各类社交平台上快速传播与组织管理,通过人与人之间的信任关系(熟人)或粉丝圈子(达人)进行推荐与分享购买。这种模式下,传播效率较高,转化率较传统电商有优势,且中间渠道零库存。3)微商短期快速崛起:根据微盟最新的统计数据,目前微商从业人数已超2000万,微商行业整体市场规模已超1800亿,短期内快速超越过去的传统电商,成长性非常好,未来前景广阔。
微盟为微商品牌与中小从业者提供从商品管理到营销推广的一整套解决方案:1)微盟是微信电商里第三方服务商龙头:微盟的出发点是为微信公众平台开展营销推广,其核心是SDP社会化分销平台,能够整合传统分销体系,实现线上线下互通与流量聚合,沉淀客户粉丝,目前有千万级充当传播节点的微客。SDP辅助工具还有微盟旺铺、SCRM、多种营销工具、微盟硬件与开放平台等一系列丰富产品。另外微盟旗下还有V店(类似于口袋微店的电商平台)。2)微盟团队实力较强,发展势头迅猛:微盟成立于13年4月,创始团队具备丰富的' 互联网研发与营销经验,15年4月已获1.5亿B轮融资。微盟旗下现有500多名员工,包括200多名技术+100多名运营。截至15年6月,入驻微盟商户数已超110万,年底有望突破200万,发展势头迅猛。
今年5月开始微商出现的' 业绩下滑是大跃进过程中的正常调整,未来行业将更加规范发展:1)微商高速发展过程中产生一定弊病:微商大跃进过程中也产生一些负面因素,包括代理囤货、传销嫌疑、暴力刷屏、假货泛滥与信任度低等,5月开始央视等媒体对微商弊病的曝光使得行业开始调整,部分微商团队业绩出现较大下滑。2)未来行业发展有待继续规范:未来系统化、平台化与品牌化是微商行业大势所趋,平台微商能够更好解决质量、信用与售后问题。简单粗暴的朋友圈卖面膜将逐步被正规电商平台所取代(不管是口袋微店、微盟V店还是' 微博微卖等)。3)众多知名品牌加大投入:今年众多知名消费品牌纷纷试水微商,包括' howImage('stock','2_300005',this,event,'1770') 探路者(' 300005,' 股吧)、' howImage('stock','2_002515',this,event,'1770') 金字火腿(' 002515,' 股吧)、' howImage('stock','2_002293',this,event,'1770') 罗莱家纺(' 002293,' 股吧)等,行业发展的前景继续被业内人士所看好。4)产品选择有讲究:未来信息极度不对称的功能性产品有望较快发展(正如过去的美妆),功能+复购率高+性价比高的产品或将是朋友圈主流,而服务类产品则是微商的长久之计。
我们的观点:移动社交电商蓬勃发展中,行业向好趋势不变。几大阵营逐步明晰,微信与微博都在利用用户与粉丝变现,积极开展社交电商,共同做大行业蛋糕。
我们继续看好微信第三方服务商龙头微盟与微博电商龙头微卖的发展前景,未来更优异的交易数据与融资情况有望打开更大的估值空间。
' howImage('stock','2_000061',this,event,'1770') 农产品(' 000061,' 股吧)行业全国八省市生猪草根调研汇总:生猪价格还会继续上涨
类别：行业研究 机构：' target='_blank' >长江证券股份有限公司研究员：陈佳 日期：2015-08-05
报告要点
事件描述
全国八省市生猪草根调研情况汇总。
事件评论
民间的生猪产能淘汰幅度或超出预期,预计较13 年高点下降幅度达到25%-35%。主要体现在三个方面:1、长时间深亏使得大部分散养户选择退出生猪养殖。此次猪周期前期养殖户的亏损时间以及亏损幅度均超过历史过往,大部分散养户由于资金方面原因选择退出。从我们调研八省市来看,中小型养殖户的淘汰比例超过40%。2、规模化猪场扩产减缓,补栏降低。大规模猪场(300 头母猪以上)中,在' 行情低迷时进行的调整主要是延迟扩充产能计划和在母猪自然淘汰时不进行补栏。根据调研得来信息,预计大规模养殖场近一年来总体淘汰规模在10%左右。3、环保法规政策的加严使得部分养殖户被迫关停。环保政策日益严格使得政府在重庆、浙江等区域设立禁养区并直接关停了大量猪场。使得大量养殖户被迫退出(调研地区退出养殖户占总体比例近50%),能繁母猪的去产能化程度进一步加大。
同时,调研显示目前养殖户补栏情况仍不明显。主要基于三个方面的原因:1、长达16 个月深亏使得养殖户目前现有资金仍然紧张,在贷款尚未偿清的情况下难以拥有足够资金扩大生产规模。2、养殖业进入门槛日益增高。
政府对于养殖用地的审批日益加严以及环保加强使得规模化猪场快速扩张产能已较为困难。3、现阶段补栏母猪对应12 个月后生猪出栏,而经过前期长期亏损,养殖户对于未来12 个月后猪价较为谨慎,补栏情绪较为低下。
坚定看好养殖板块,建议投资者积极布局。主要基于:1、僵尸肉以及畜禽肉检验加严将使得短期内生猪价格上涨超预期,预计8,9 月份突破20元/公斤有极大可能。2、能繁母猪产能淘汰程度超预期叠加补栏情况不明显必将使得生猪行业长期景气向上。预计15 年生猪均价15 元/公斤,16年均价17 元/公斤。3、生猪养殖行业单二季度即呈现扭亏为盈,且后期将盈利将逐季扩大。标的重点推荐' howImage('stock','2_002714',this,event,'1770') 牧原股份(' 002714,' 股吧)、' howImage('stock','2_002477',this,event,'1770') 雏鹰农牧(' 002477,' 股吧)、' howImage('stock','2_300186',this,event,'1770') 大华农(' 300186,' 股吧)、' howImage('stock','2_002124',this,event,'1770') 天邦股份(' 002124,' 股吧)、' howImage('stock','2_002157',this,event,'1770') 正邦科技(' 002157,' 股吧)。禽类养殖股现阶段布局正当时,推荐' howImage('stock','2_002299',this,event,'1770') 圣农发展(' 002299,' 股吧)、' howImage('stock','2_002458',this,event,'1770') 益生股份(' 002458,' 股吧)、' howImage('stock','2_002746',this,event,'1770') 仙坛股份(' 002746,' 股吧)、' howImage('stock','2_002234',this,event,'1770') 民和股份(' 002234,' 股吧)。
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