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钢铁：不变的转型主题 荐6股
事件描述：今日申' target='_blank' >万钢铁指数上涨3.50%，跑赢万得全A指数2.26%。
今日螺纹' 期货下跌1.25%，热轧下跌0.86%，矿石下跌1.04%。
事件评论1、近期价格为什么会反弹？进入7月以来，产业链价格在前期持续大幅下跌后有所反弹。虽然长材、板材7月均有减产，但本轮反弹' 行情中仅长材出现明显上涨（上海螺纹钢涨幅16.08%、热轧仅涨3.63%），一方面印证供给收缩并非价格反弹主要矛盾，另一方面也表明需求（预期）改善更多集中于建筑领域。
涨幅高达26.97%的铁矿石普氏指数一如既往的高弹性则进一步说明了，在大部分时候，产业链价格反弹更多源于需求（预期）好转而非供给收缩。结合2季度末财政批复项目明显加码及财政支出一般滞后1~2季度来看，基建投资边际改善效应近期缓慢释放且乐观预期逐步增强应是近期价格反弹的主要原因。
2、股价是否受益于基本面反弹？一方面，基建是对冲手段，指望其超预期加码扭转中期经济下行周期概率不大。历史经验表明，基建效应需要持续累计并配合地产投资见底，对' 大宗商品的价格才有显著的支撑作用；另一方面，自2014年6月起，虽然申万钢铁板块累计上涨194.68%，全行业PB估值水平已上升至2倍附近，但期间上海螺纹钢下跌23.51%，热轧下跌41.00%，粗钢产量2015年出现近20年来首次负增长，前7月同比下降1.80%，大中型钢企主营业务2015年上半年增亏167.68亿元，说明本轮钢铁板块行情与基本面并无关系或者已经充分预期了未来周期可能出现的复苏。
3、今天钢铁股价为什么上涨？今天钢铁板块依然演绎的是表现为' 国企改革主题的转型风格，包括山钢（+10.07%）、酒钢（+10.05%）、攀钢（+9.96%）、韶钢（+7.38%）等国改主题传统标的均表现强势。不仅是钢铁，今日市场领涨的农牧交运地产及建材板块国企改革概念' 个股也均表现突出，万得国资改革概念指数上涨3.30%，广东国资改革概念指数更是大幅领涨7.45%。
4、后期我们该关注哪类' 股票 ？我们依然只能从转型概念角度来投资钢铁板块。
出于风险收益匹配考虑，建议短期关注股价与其增发价格倒挂且当前PB相对较低的' howImage('stock','2_000932',this,event,'1770') 华菱钢铁(' 000932,' 股吧)，' howImage('stock','2_000761',this,event,'1770') 本钢板材(' 000761,' 股吧)。除此之外，由于' 大盘尚未稳定，依然建议短期侧重主业高增长且兼具变革、题材概念的' howImage('stock','1_601028',this,event,'1770') 玉龙股份(' 601028,' 股吧)、' howImage('stock','2_300179',this,event,'1770') 四方达(' 300179,' 股吧)、' howImage('stock','2_000928',this,event,'1770') 中钢国际(' 000928,' 股吧)以及低PB且具有变革概念的凌钢、' howImage('stock','2_000825',this,event,'1770') 太钢不锈(' 000825,' 股吧)。长期逐步可关注' 互联网概念' howImage('stock','2_002711',this,event,'1770') 欧浦钢网(' 002711,' 股吧)、' howImage('stock','2_000906',this,event,'1770') 物产中拓(' 000906,' 股吧)、' howImage('stock','1_600058',this,event,'1770') 五矿发展(' 600058,' 股吧)；军工核电概念应流、' howImage('stock','2_002423',this,event,'1770') 中原特钢(' 002423,' 股吧)、' howImage('stock','2_002318',this,event,'1770') 久立特材(' 002318,' 股吧)、' howImage('stock','1_600516',this,event,'1770') 方大炭素(' 600516,' 股吧)。
' 旅游酒店：出境游长期高增长无虞 股价事件性下挫带来配置良机
核心观点：' 泰国突发性事件短期内会抑制旅游需求的释放，日、韩等替代性目的地会极大程度受益。大型出境游旅行社收入结构中欧、美、日、韩线路占比较高且有升高趋势，受影响程度有限。长期来看，行业增长的核心驱动力是中产阶级崛起，消费升级带来的旅游需求刚性，加上政策宽松等催化作用，出境游市场将维持长期高增长。
1、参考2014年东南亚受突发性事件影响，国人赴东南亚旅游人数同比下跌34.3%。其中，马来西亚方面，3月MH370失联，7月MH17在乌克兰靠近' 俄罗斯边界坠毁，导致2014年1-10月中国赴马来西亚游客数同比下滑11%；泰国方面，5月发动军事政变，导致2014年1-8月中国赴泰游客同比下跌18.9%。
2、日、韩等同属于亚洲短线出境游国家受益于需求的转移，爆发式增长。2014年，中国赴日本旅游人数为240.92万人次，同比增长83%,2015年2月春节期间共有35.9万人访日，同比上升近160%；中国赴' 韩国旅游人数为612.7万人次，同比增长41.6%。
3、A股出境游龙头旅行社' howImage('stock','2_002707',this,event,'1770') 众信旅游(' 002707,' 股吧)、凯撒旅游优势为欧美长线游，亚洲线路占比相对较低（按销售额计算，2014年众信旅游收购竹园后亚洲约占到三成，凯撒旅游亚洲占比37.54%），公司近几年大力拓展日本、韩国产品，泰国等单一市场波动对公司收入、利润影响有限。
4、出境游核心驱动力为中产阶级崛起，消费服务需求刚性，加上政策宽松等利好因素，长期看出境游市场维持高增长。根据国家旅游局统计，2015上半年出境游人数为6190万人次，同比增长14.42%；其中旅行社组织出境游人数同比增长35.2%。
投资建议：中产阶级崛起、消费升级，消费服务行业长期高成长属性不变。另一方面，市场竞争加剧，龙头旅行社有望在行业整合、集中度提升过程中通过外延式并购提升市场份额，并通过打造出境综合服务平台，提供留学游学、移民置业、体育旅游、' 互联网金融等服务，构建出境游生态圈，提升自身盈利能力。短期内，若市场情绪带动公司股价下挫，建议投资者积极配置。
风险提示：自然因素和社会因素的风险；经济周期影响的风险；市场竞争风险；安全事故风险。
建材：玻璃涨价超预期 荐4股
水泥行业：8月10日至8月14日，全国水泥平均价格环比持平，华北、东北、华东、中南、西南、西北地区价格均环比持平；水泥库存：
全国水泥库存环比持下降0.37%，华北地区下降0.38%（北京-5%），华东地区下降1%（南京-5%，南昌-5%，竷州-5%），中南地区下降1%（南宁-5%，玉林-5%），其它地区环比持平；秦皇岛中转地中转煤价（山西优混-1，大同混煤-1，山西大混+1），其余各地区煤价较上周持平；玻璃行业：8月10日至8月14日，本期全国均价+0.75元/重箱，主要城市涨跌幅[0，+1.95]元/重箱，其中上海+0.55元/重箱，北京+0.65元/重箱，广州+0.55元/重箱，武汉+1.95元/重箱，成都+0.00元/重箱；08月14日存货3441万重箱，环比-1.63%，同比上年+7.80%；08月14日总产线346条，环比无变化。前期点火的沙河长城二线500吨下周引板生产；浙江旗斌长兴三线600吨下周引板生产。
其他建材行业：工业萘、环氧乙烷、沥青、软泡聚醚、纯MDI、聚合MDI价格下跌，PVC价格上涨维持行业“买入”评级近期国企改革政策持续发酵使得“国企改革”成为市场持续的热点主题，符合我们中期策略报告里的观点（国企改革是下半年持续的主题）；我们年初以来独家重点推荐' howImage('stock','1_600876',this,event,'1770') 洛阳玻璃(' 600876,' 股吧)，主要基于公司业务拐点式变化，具备核心竞争力、大集团小公司下未来将快速发展，且当时公司市值小；目前时点我们仍首推' howImage('stock','1_600552',this,event,'1770') 方兴科技(' 600552,' 股吧)，不仅因为公司作为凯盛科技集团（' target='_blank' >中国建材集团）新材料平台，未来将处在快速发展车道，更因为公司是本轮国企改革以来，' 中国建材集团里首个积极践行混合所有制改革，且混改的机制变化将带来明年' 业绩出现拐点。另外在央企层面，按照前期报告《国企改革系列报告之二——央企篇》里的观点，建议关注有壳价值的' howImage('stock','2_002205',this,event,'1770') 国统股份(' 002205,' 股吧)、' howImage('stock','1_600449',this,event,'1770') 宁夏建材(' 600449,' 股吧)（市值小）。
我们前面从资产配置角度提出“华东水泥股具备相对收益”的观点不变：
一是目前水泥的基本面和相对估值都在历史底部，在市场风险偏好下降的大背景下，风险较小；另一方面目前经济在底部运行，稳增长有望升温，' 房地产销售持续回暖有利于房地产投资企稳回升，4季度水泥价格存一定上涨空间。总的来看，目前情况类似于2012年，配置水泥相当于以较低的成本买一个看涨期权，看好华东水泥股' howImage('stock','1_600585',this,event,'1770') 海螺水泥(' 600585,' 股吧)、' howImage('stock','1_600801',this,event,'1770') 华新水泥(' 600801,' 股吧)和' howImage('stock','2_000789',this,event,'1770') 万年青(' 000789,' 股吧)目前时点，我们继续看好有转型预期的优质公司' howImage('stock','1_601636',this,event,'1770') 旗滨集团(' 601636,' 股吧)。
电力：风光无限 荐3股
“储能”产业深度报告“能源互联网”概念持续发酵，分布式微网助推储能产业提速。
主要观点中国储能产业迎来历史性机遇。能源问题一直是我国经济可持续发展的瓶颈，改善传统能源利用率和提高可再生能源比例，从而实现能源结构的优化是解决能源制约因素的必由之路。近期提出的“能源互联网”概念将成为我国未来的能源主导战略，储能产业作为其中关键一环，扮演着能源芯片的角色，愈发受到国家政策的青睐。此外，随着前期相关示范项目的顺利进行，储能产业的技术积累也日益丰厚，成本控制也得到有效改善，目前已处于大规模产业化的前夕。
政策与成本优势双重刺激，分布式储能项目发展在即。分布式储能系统体量小，多应用于中低压配电网或用户侧，以及分布式发电及微电网。国家能源局发布的2015年光伏发电建设方案中除了规定新增1,780万kWh的光伏电站规模外，明确表示对分布式光伏建设不设上限，准确诠释了“能源互联网”政策下可再生能源的发展思路。装机容量在几千瓦至几兆瓦的分布式储能作为分布式能源的标准配臵，未来将迎来建设' target='_blank' >高峰。此外，分布式储能系统在用户侧的应用可以合理调整峰谷用电时间，有效节约经济成本。在政策与成本优势的双重利好刺激下，分布式储能项目有望发展在即。
储能电池系统看好铅炭电池和锂离子电池技术。储能系统的核心单元主要由储能变流器（PCS）、电池组（BP）和电池管理系统（BMS）组成，储能监控系统则负责整个系统运行状态的维护，这其中电池组占据了整个储能系统成本的六成左右。从制造及配臵成本、技术应用领域、技术成熟度以及产业化的完善程度四个方面进行综合比较，成本较低、技术相对成熟以及产业基础雄厚的锂离子电池和铅炭电池凭借良好的综合性能胜出，未来一段时间内将成为储能产业的重点发展方向。
评级面临的主要风险储能产业相关政策不达预期。
风光发电、可分布式发电及微网发展不达预期。
投资建议从技术成熟度、产业化的完善程度、应用领域的广泛性以及储能设备配臵成本四方面加以考虑，重点推荐关注' howImage('stock','2_300068',this,event,'1770') 南都电源(' 300068,' 股吧)（自主研发的铅炭电池技术通过了国家级能源科学技术成果鉴定，该技术已在若干微网示范项目成功应用）、' howImage('stock','2_002121',this,event,'1770') 科陆电子(' 002121,' 股吧)（公司业务布局能源互联网全产业链，新一轮定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设,在能源互联网建设方面卡位优势显著）和' howImage('stock','2_300274',this,event,'1770') 阳光电源(' 300274,' 股吧)（光伏逆变器A股龙头企业，与三星SDI合作成立储能电池企业，新一轮定增项目涉及储能和' 新能源汽车领域，与阿里云合作打造' howImage('stock','1_600869',this,event,'1770') 智慧能源(' 600869,' 股吧)互联网产业化项目、充电网络智慧云平台项目和售电网络能源管理与服务平台项目，项目前景可期。
机械制造：近期重点推荐PE20倍左右的低估值＋弹性优质个股
投资要点：
1、核心组合：' howImage('stock','2_002111',this,event,'1770') 威海广泰(' 002111,' 股吧)、' howImage('stock','2_300011',this,event,'1770') 鼎汉技术(' 300011,' 股吧)、' howImage('stock','1_600582',this,event,'1770') 天地科技(' 600582,' 股吧)；' howImage('stock','1_601313',this,event,'1770') 江南嘉捷(' 601313,' 股吧)、' howImage('stock','2_002009',this,event,'1770') 天奇股份(' 002009,' 股吧)、' howImage('stock','2_002023',this,event,'1770') 海特高新(' 002023,' 股吧)、' howImage('stock','1_600685',this,event,'1770') 中船防务(' 600685,' 股吧)、' howImage('stock','2_000887',this,event,'1770') 中鼎股份(' 000887,' 股吧)、' howImage('stock','2_001696',this,event,'1770') 宗申动力(' 001696,' 股吧)、' howImage('stock','2_002651',this,event,'1770') 利君股份(' 002651,' 股吧)本周提升天地科技（央企）推荐次序；地方国企新推' howImage('stock','2_000530',this,event,'1770') 大冷股份(' 000530,' 股吧)。组合停牌5只。
上周银河机械军工核心组合收益率为6.5%，2015年至今累计收益率为67.6%；上周沪深300指数涨幅4.3%，申万机械指数7.2%，申万国防军工指数6.5%。
2、其余核心池：大冷股份、' howImage('stock','2_300145',this,event,'1770') 南方泵业(' 300145,' 股吧)、' howImage('stock','2_002255',this,event,'1770') 海陆重工(' 002255,' 股吧)、' howImage('stock','2_000801',this,event,'1770') 四川九洲(' 000801,' 股吧)、' howImage('stock','2_000039',this,event,'1770') 中集集团(' 000039,' 股吧)、' howImage('stock','2_000157',this,event,'1770') 中联重科(' 000157,' 股吧)、' howImage('stock','1_600967',this,event,'1770') 北方创业(' 600967,' 股吧)、' howImage('stock','1_601989',this,event,'1770') 中国重工(' 601989,' 股吧)、' howImage('stock','1_601890',this,event,'1770') 亚星锚链(' 601890,' 股吧)、' howImage('stock','2_002689',this,event,'1770') 博林特(' 002689,' 股吧)、' howImage('stock','1_600835',this,event,'1770') 上海机电(' 600835,' 股吧)、' howImage('stock','1_600316',this,event,'1770') 洪都航空(' 600316,' 股吧)、' howImage('stock','1_600580',this,event,'1770') 卧龙电气(' 600580,' 股吧)、' howImage('stock','2_300228',this,event,'1770') 富瑞特装(' 300228,' 股吧)、' howImage('stock','1_600150',this,event,'1770') 中国船舶(' 600150,' 股吧)、康尼机电、' howImage('stock','2_002472',this,event,'1770') 双环传动(' 002472,' 股吧)、' howImage('stock','2_000880',this,event,'1770') 潍柴重机(' 000880,' 股吧)；' howImage('stock','1_601766',this,event,'1770') 中国中车(' 601766,' 股吧)、' howImage('stock','2_300259',this,event,'1770') 新天科技(' 300259,' 股吧)、' howImage('stock','2_300263',this,event,'1770') 隆华节能(' 300263,' 股吧)、' howImage('stock','1_600031',this,event,'1770') 三一重工(' 600031,' 股吧)、' howImage('stock','1_600894',this,event,'1770') 广日股份(' 600894,' 股吧)、' howImage('stock','1_601717',this,event,'1770') 郑煤机(' 601717,' 股吧)、' howImage('stock','2_300024',this,event,'1770') 机器人(' 300024,' 股吧)、' howImage('stock','1_600562',this,event,'1770') 国睿科技(' 600562,' 股吧)、' howImage('stock','2_300195',this,event,'1770') 长荣股份(' 300195,' 股吧)、' howImage('stock','1_601177',this,event,'1770') 杭齿前进(' 601177,' 股吧)、' howImage('stock','2_002147',this,event,'1770') 方圆支承(' 002147,' 股吧)、' howImage('stock','1_603699',this,event,'1770') 纽威股份(' 603699,' 股吧)、' howImage('stock','1_603308',this,event,'1770') 应流股份(' 603308,' 股吧)、' howImage('stock','2_002367',this,event,'1770') 康力电梯(' 002367,' 股吧)、' howImage('stock','2_300450',this,event,'1770') 先导股份(' 300450,' 股吧)、' howImage('stock','2_300424',this,event,'1770') 航新科技(' 300424,' 股吧)。
3、本周核心观点：（1）持续聚焦国企改革：国企改革顶层设计出台临近，南北船整合预期持续存在；央企重点推荐天地科技，看好中国重工、中国船舶、中船防务（上周上涨33%）等南北船6票组合；地方国企看好大冷股份、上海机电、四川九洲、' howImage('stock','1_600761',this,event,'1770') 安徽合力(' 600761,' 股吧)、' howImage('stock','1_600558',this,event,'1770') 大西洋(' 600558,' 股吧)、潍柴重机、杭齿前进、' howImage('stock','1_600860',this,event,'1770') 京城股份(' 600860,' 股吧)。（2）近期重点推荐PE20倍左右的低估值+弹性优质个股：天地科技、江南嘉捷、大冷股份，看好中集集团、上海机电、南方泵业。（3）下半年估值体系重构，个股分化；聚焦国企改革、中国制造2025、军民融合3大主题，精选具安全边际、核心竞争力的优质个股。（4）高度关注9月3日阅兵，建议超配军工，尤其是' target='_blank' >中航工业董事长近期购买的标的（' howImage('stock','1_600893',this,event,'1770') 中航动力(' 600893,' 股吧)、' howImage('stock','2_000768',this,event,'1770') 中航飞机(' 000768,' 股吧)等）；军民融合升为国家战略，重点推荐海特高新、威海广泰、利君股份、四川九洲、宗申动力。（5）《中国制造2025》：
持续推荐海特高新、威海广泰、天奇股份、江南嘉捷、鼎汉技术等。
4、上周观点/报告：
【大冷股份】深度报告（38页）：低估值地方国企标的，冷链设备龙头国企改革激发活力；受益民企机制、互联网、电商冷链物流，推荐；上周上涨16%。
【海陆重工】杭州海陆联手锦江集团加码环保业务；受益核电主题投资，持续推荐；7月份深度报告后已涨89%。
【电梯行业】电梯部件报废政策出台；事故提升维保重要性；推荐江南嘉捷、博林特。
【博林特】投资巴基斯坦风电项目加码' 一带一路；将转型智能装备、受益远大集团，持续推荐。
【先导股份】锂电设备行业爆发促业绩高增长；新能源设备制造领先企业迈向' 工业4.0，维持谨慎推荐。
5、上周交流/调研：
【天地科技】PE18倍+央企改革+京津冀/冬奥会+环保+10送10，持续推荐；上周上涨17%。
【富瑞特装】冬奥会+天然气调价预期，传统业务逐季改善，新业务将放量；氢能产业上升为发展战略加快布局，持续推荐。
【' howImage('stock','2_002535',this,event,'1770') 林州重机(' 002535,' 股吧)】股价低于增发价（13.5元），与中科院空间应用工程与技术中心签订战略合作协议，未来将加快转型升级。
6、近期关注：9月3日阅兵、8月20-28日中俄军演、核电产业进展。
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