股票型基金 知难而退的潜台词顺水鱼财经

截至8月5日，" 股票 型基金已由原来的1107只减少为958只，而混合型基金则由821只增加到1021只。股票 型基金的知难而退，并非不可理解。而混合型基金的增加，不言而喻，更加凸显了市场风险意识的提高。

在股基仓位80%下限正式实施后，保守估计约有1.274万亿元增量资金或可入市。其中，二季度末的股票 仓位不足80%的194只股票 型基金尚需补足1338.60亿元资金。267只刚刚成立且尚未建仓的股票 型基金，按3148.37亿元的资产规模计算，80%的最低仓位应有2518.70亿元资金。

目前，证金公司借道基金公司成立的5只各400亿元的基金产品，若参照股基最低80%仓位计算，可用资金1620.43亿元。其实，5只基金均为灵活配置型混合基金，股票 仓位可以达到95%，则可入市的资金或将更多。不过，从证金公司入市以来的表现来看，仍不免有孤掌难鸣之憾。在这种情况下，股票 型基金增量资金的一臂之助，对于势孤力薄的证金救市力量或不无小补。

然而，现实的情况却未必尽如人意。有关统计显示，目前至少有200多只股票 型基金却并没有简单地选择增仓，而是选择了变身，即由股票 型基金变成了混合型基金。这又是为什么呢？

从上半年公募基金的整体表现来看，二季度总体盈利较一季度减少了1302.06亿元，下降幅度26.32%。二季度最后两周的下跌，直接导致一季度曾经出过风头的股票 型基金有些没面子，其中尤以投资" 券商的分级基金为甚。今年上半年，大多数证券公司增发" 新股融资超过百亿元，没想到二级市场却完全不看" 业绩，令相关的分级基金倍受重创。照此趋势，假如相关股票 型基金再像以往那样不知进退的话，那么，三季度岂不更将有可能会是“王小二过年，一年不如一年”？

倘若真的能如希伯来经典所言，“一天的难处一天担当就够了”，则人们也许可以不必为明天而烦恼。然而，现实的情况却往往未必领这个情。不是吗？曾几何时，人们还曾为救市资金的启动而激动不已。然而，股市并没有像以往那样简单地一救而起，至今仍在4000点下方反反复复折腾不已。这是一个让谁都不能不多一点思考的问题，更何况市场化生存的基金。

无论金融公开市场还是股票 " 期货市场，就其体量而言，目前都已成为不容小视的庞然大物。在这样的情况下，大而不能倒无妨成为很多人的善良愿望，但若真的到了岌岌可危的时候，则所遇到的问题又岂是资金救市可以马虎对付的？

人为的托市或救市措施作用于一时是可能的。不过，什么都有代价。人民币的主动贬值意在校正此前过高的汇率，使中间价更好反映市场供求，推动汇率形成机制的继续市场化。在汇率上，严防死守有严防死守的代价，而一步到位的贬值则难免牵一发而动全身，谁也说不清究竟还会遭遇到什么一步到不了位的风险。央行宣布完善人民币对美元中间价三天来，人民币对美元的市场汇率连续两天深度下调，13日则出现了止跌企稳。但是，现在显然还远未到庆祝的时候。

中国股市的问题和人民币汇率既有区别，又有联系，并不是简简单单的资金问题，当然也不可能简简单单地随着救市资金的增量投入一增而起。如果把股票 和汇率的高估值和杠杆化，比作中国金融证券市场的两大马蜂窝，那么，从另一个角度来看，双管齐下地捅破马蜂窝，必须承受的将是马蜂的蜇人之痛。

不是基金没自信，而是在市场环境的变化难以确定的情况下，基金为了自己的生存和发展也就不能不应因市场的变化而转身。在笔者看来，这正是基金知难而退的潜台词。