天信早评：两大原因揭示连续暴跌 一策略避免尴尬顺水鱼财经

20日市场再现宽幅震荡格局走势，早盘市场的大幅低开，并在部分权重和题材股的带动下一度几乎收复，可惜午后市场资金快速流出，再结合权重股的普遍杀跌，市场再度震荡下行，并跌破3700点重要关口，市场依旧处于弱势格局走势。盘面上看，沪深两市成交不足万亿，创出了近两周以来的成交量新低；涨停板家数不足50家，较上一个交易日接近170家大幅萎缩，跌停板家数接近130家，较上一个交易呈现快速增长之势，二两市涨停板和跌停板家数此消彼长，市场赚钱效应快速减弱；板块方面，几乎皆墨，仅有电信运营和酒店餐饮两大板块保持微弱涨幅；包括船舶、航空、公共交通、央企改革等近期的热门板块跌幅较深。

虽然最近几个交易日，市场不断爆出利好消息，包括央行持续的公开市场操作，向市场释流动性，但是也未能阻止指数周二和周四连续来那个个交易日的暴跌，归其原因，我们认为主要两点因素：

首先，龙头不在，示范效应减弱。本月初市场经历9个交易日的横盘整理后，在军工资产证券化‘' 国企改革顶层设计方案即将出台等利好消息的带动下，军工和国企改革概念股持续上攻，绝大多数的受益' 个股的涨幅超过30%，包括' howImage('stock','2_002066',this,event,'1770') 瑞泰科技(' 002066,' 股吧)等在内的部分个股甚至翻番，更有甚至包括深圳的国资委概念特力A更是在一个月以内出现大涨5倍的超级牛股。而最近几个交易日，改革题材受益板块连续走低，并且持续出现在领跌的位置，开启了获利了结的征程。我们认为，指数在前期军工和国企改革示范效应的带动下，一度突破4000点整数关口，而最近领跌，明显的是没有龙头品种及时补充，造成了市场赚钱效应的快速萎缩。

其次，救市的边际效应递减。国家队在3400点附近开启救市之旅，指数也一鼓作气短期内大涨接近25%，而最近一段时间，虽然国家队持续的买入上市公司的' 股票 ，救市依旧在持续，但是市场已经失去了继续大涨的走势。近期市场连续在3600点至4000点之间连续震荡整理，且其中有三次击穿3600点救市的底线，指数没有的往昔的气势如虹。中国有句古话：一鼓作气，再而衰，三而竭，目前' 行情的走势可以认为救市的边际相应递减了。

对于短期市场行情的预判，我们认为箱体走势的概率是非常大的。一方面国家队的就是要坚守一定的底线，即3600点整数关口，也就是底线思维；另一方面，指数在4000点形成极强的压力位置，再结合救市作用的边际递减的因素，指数短期内也很难突破4000点的束缚。建议投资者积极选择具有政策受益、