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《红周刊(博客,微博)》特约作者 苏红
重要时间窗将显现
《红学堂》：本周股指暴跌不断，3975点的反弹压力位也一如你所说，没有一鼓作气地突破，反而是再而衰、三而竭了，而且这段时间你也一直不怎么看好指数，看来后市堪忧啊。
十方：关于3975点突破的有效性标杆股，即权重银行和' 券商的表现并没有如设想的一般突破，反而摆出空头架势，这样就要小心了。
我在8月8日的公开课上，分析了' 上证指数箱体上3975点，下3573点。所以指数临近箱顶或箱底时，首先要考虑波段思维，然后要考虑突破或跌破的有效性。这样才能跟随市场的趋势，做到顺势而为！
《红学堂》：你认为这个箱体还会维持多久？
十方：箱体形态体现的是多空双方的防线，但总会被打破，而这一刻往往都发生在时间窗附近。8月最后一个时间窗的正日子在8月25日（下周二）。这一次的时间窗非常重要，因为它与周线级别时间窗将有所重合，也就是共振时间窗。而且这次时间窗或关系到上证指数是重新上5000点还是向下探底2500点的问题。因为周线时间窗是在8月31日这周，而当周只有一个交易日，而且又是月线收盘，多重周期重叠8月的收官点。同时时间窗有正负一的可允许判断，因此8月31日的前一周，也就是下周，也同样作为周线级别时间窗变盘点观察。而下周二又是日线级别的时间窗，双周期变盘点共振，没道理不重要！
“央行新政”不利A股
《红学堂》：近期央行不断出台新政，其中包括央行连续两次操作7天期、利率为2.5%的逆回购向' 银行业提供共计2400亿元的流动性；为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，央行对14家金融机构开展中期借贷便利操作，同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。请问央行目前为什么不停放水？
金融书童：最根本的原因是人民币贬值。为应对贬值，国家一要稳定人民币汇率，央行传统做法会动用外汇储备买入人民币，来捍卫人民币汇率。但此做法实际上会减少货币供应，令放缓的国内经济形势更加严峻。二要稳定国内经济发展，这样货币政策就要保持一定的宽松，这反过来又会导致人民币贬值预期加剧。如何解决这两个连环锁，就是出台新政。
《红学堂》：那为什么不直接降准呢？
金融书童：相比全面降准，这两种做法造成的贬值预期影响要小得多。但是，为刺激小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节，央行不排除定向降准可能，同时中央决策层会出台更多产业配套政策和减税等行政和财政刺激手段来解决经济问题。
除非以上组合政策未能提振经济，以及资本持续大幅流出的最坏情形发生，那么央行才有可能采取更持久的宽松措施，如全面下调银行存款准备金率。当这种情形发生时，那降准就不能视为利好了，而是一种被动和无奈的举措，人民币贬值也将加速。
《红学堂》：对股市的影响是什么？
金融书童：人民币贬值会导致以人民币计价的资产失去吸引力，资金就会流出这些资产（包括股市），流入到保值的黄金、白银等贵金属产品上；人民币贬值视为中国经济基本面疲软的表现，由此而来的中国需求降温，预期导致工业' 大宗商品价格下跌。为稳定汇率，国家会减少货币供应，国内经济会雪上加霜；为刺激经济，开闸放水似的货币政策，会带来通胀和人民币加剧贬值预期，那带来的该是股市直接崩盘了。
《红学堂》：汇率的问题如此复杂，那减少干预、直接市场化可以吗？
金融书童：当然不行，人民币国际化进程已经有4年多，伙伴国们表示都喜欢用人民币结算做贸易。还有最近的沪港通、金融机构债券市场，这些都是人民币国际化进程的重要组成部分。加上刚刚成立的亚投行，我们作为第一大股东得保持价格稳定，让其他贸易国心里踏实。所以说，国家队也要抽身去照顾外汇市场。因此本周二作为A股一通暴哭。转头一想，央行不论外汇市场还是A股市场都是心头肉，都要管，周三A股重拾信心，就又转悲为喜了。
' 中国资本市场发展至今，A股市场已经逐渐在走向国际化。越来越复杂的环境，难以捉摸的短期' 行情将成为“中国股市的新常态”。作为投资者，我们也要随着市场的发展，来不断完善自身的能力水平，以来应对市场的新变化。■
