负反馈减弱 寻底路延续顺水鱼财经

昨日沪深两市探底回升后冲高回落，沪综指日内巨震逾200点。市场剧烈波动显示，资金短线自救和借反弹减仓的意愿较浓，而不愿持续买入和跟进，反弹响应和参与度不高。当前主流机构普遍认为，央行“双降”有助于安抚情绪，减弱负反馈，帮助构筑阶段性底部，市场进一步下行空间有限，但弱势格局难改。目前信心缺失和情绪谨慎是市场疲弱的关键原因，市场将通过反复震荡来修复情绪，重塑信心，进而探明底部。操作上建议控制仓位，不盲目追涨杀跌，等待新平衡确立。

情绪仍谨慎

受央行降准降息等利好提振，昨日市场跌幅明显收窄，多空盘中激烈博弈，沪综指日内巨震逾200点。

截至收盘，上证综指报2927.29点，下跌1.27%；深证成指报9899.72点，下跌2.92%；" 中小板指报6676.21点，下跌2.63%；" 创业板指报1890.04点，下跌5.06%。沪深两市成交额为8940.23亿元，环比有所放大。

行业方面，28个申万一级行业指数中仅银行、食品饮料和家用电器三个指数上涨，涨幅分别为5.47%、0.95%和0.22%；申万国防军工、计算机和钢铁指数跌幅居前，分别下跌8.65%、6.26%和5.87%。

概念方面，次" 新股和沪股通50指数分别上涨4.88%和0.88%，其余指数均以绿盘报收。航母、通用航空和体育指数跌幅居前，分别下跌8.95%、8.63%和7.87%。

n=1#global" 亚太股市方面，香港" 恒生指数收报21080.39点，下跌1.52%；" 日经225指数收报18376.83点，上涨3.20%；" 韩国综合指数收报1894.09点，上涨2.57%。

央行“双降”等政策面利好对于近几日的惯性杀跌形成正面干预，有效减缓了下跌斜率，减弱了情绪宣泄和股价之间的负反馈。昨日抄底资金进场推动股指一度强劲回升，严重倾斜多日的多空天平开始回摆。不过，午后涨幅快速回吐表明反弹缺乏资金持续响应和跟进，借反弹减仓和短线自救的意愿较为浓厚。即便盘中拉升阶段，两市仍有不少" 个股跌停，折射出抄底资" 金力量不足，且定向出击“双降”受益股等部分品种的特征明显，难以掀起全面做多浪潮。如果这种博短差、打游击的抢反弹方式和谨慎观望、借机出逃的自救氛围不改变，那么市场难以走出像样反弹，也就难以结束探底征程。

整体弱势难改

随着年内涨幅回吐殆尽，市场估值和股价中枢均出现明显回落，泡沫得到挤压。市场运行规律显示，底部往往在极度恐慌和杀跌中探明，因此，近期的持续破位和个股杀跌一定程度上释放出赶底信号。不过，两轮大幅调整令市场信心严重缺失，风险偏好急速下降，上方套牢盘沉重，技术形态恶化。因此，即便市场底部形成概率在加大，谨慎情绪之下也难以摆脱弱市困局，而情绪修复需要时间。换句话说，“探底”或步入后程，“脱困”仍需等待。

目前主流机构普遍认为市场弱势格局短期难以逆转。" 兴业证券(" 601377," 股吧)" 研报指出，悲观情绪宣泄之后，维稳组合拳容易帮助市场构建阶段性底部，但是，这个阶段性底部是否是最终的“市场底”则不确定。在A股市场短期主要矛盾变化的背景下，降息降准、养老金入市等政策利多更多是在积累中期的正能量，仍属市场“寻底”过程中做波段、自救的机会，更佳操作机会是在四季度。

  平安证券研报指出，前期市场交易呈现高频和极短线的特点，显示A股市场当前信心极弱，风险偏好仍在下降过程中，市场连续破位并进入自然出清态势。此次“双降”能够在一定程度上安抚市场濒临崩溃的信心，使得市场跌势有所放缓，但尚不足以改变短期市场的颓势。" 招商证券(" 600999," 股吧)研报认为，A股再次陷入自身结构性问题，和海外市场再次脱钩。此次降息降准整体上对于当前估值趋于合理、情绪也逐渐稳定的蓝筹是正面利好，有助于进一步缓解低估值蓝筹的企稳压力，但是基于对“中小创”难以产生实质性的影响，仍然需要依靠市场自身力量取得平衡。