业内人士：短期内防御性板块具有优势顺水鱼财经

□本报记者 刘夏村

近日市场连续大跌，使得分级基金下折警报再度拉响。据金牛理财网的' 数据显示，截至8月24日，近期预计下折的分级基金达到48只。而在此前的6月26日至7月10日，就有24只分级基金触发下折，使得一些B类投资者的损失惨重。部分公募基金人士认为，近期下跌主要的驱动力是有越来越多的投资者认为在前期低点甚至更低的位置，难有救市资金托底，前期积累的负面情绪集中宣泄。短期内防御性板块仍有一定优势，但从中长期来说，随着投资者信心逐步恢复，A股市场仍然有' 行情修复的机会。

大跌引发分级基金下折潮

近日市场连续下跌，据统计，8月24日共有9只分级基金触发下折；8月25日，上证综指跌破3000点，已经触发下折或即将触发下折的分级基金总数达44只。集思录统计数据显示，目前已有10只分级基金正式' 公告下折，另有14只触发下折阈值。

业内人士介绍，不定期折算是指为了防止B类份额杠杆过高或过低，对分级基金份额进行的折算，包括上折算和下折算两种情形。所谓下折，是为了防范市场下跌时，分级基金B类份额杠杆过高，净值大幅下跌，甚至为0的风险，具体做法为当B类份额净值跌到一定阀值时，将各类' 基金净值均调整为1元，在保证基金资产不变的前提下对母基金、分级A、分级B三类份额进行相应调整。一般而言，分级基金下折阀值为0.25元。

业内人士介绍，在触发下折后，B份额将面临三方面的损失，一是A份额的获利；二是母基金的下跌，B份额的杠杆进一步放大了损失；三是母基金整体溢价的回落。实际上，在此前的市场大跌中，从6月26日至7月10日就有24只分级基金触发下折，使得一些B类投资者的损失甚至高达80%。

市场情绪宣泄趋于结束

对于近期市场下跌，' target='_blank' >博时基金认为，主要的驱动力是有越来越多的投资者认为在前期低点甚至更低的位置，难有救市资金托底，前期积累的负面情绪集中宣泄。从历史经验上看，股市的大幅调整往往容易触发社会情绪的变化，这种情绪需要一段时间来释放。由于市场大幅下跌已经持续数个交易日，短期情绪集中宣泄已经趋于结束，在未来一两个交易日或能看到转机。但是，除非救市力量再次加强，此次走势的回转会比较缓慢，盘整的概率更大，其中防御性板块或有一定相对优势，中小市值' 股票 近期的相对弱势还在积累，未来回转或更为缓慢。

' target='_blank' >南方基金首席策略分析师、基金经理' target='_blank' >杨德龙在近期亦表示，整体来看，当前市场投资者情绪很差，恐慌性心理难以消除，场外资金入场积极性不高，如果没有外力打破恶性循环，市场短期还有下跌空间。如果现在仓位比较高的投资者，建议适当减仓，保持在半仓等待市场调整到位；如果仓位很低或者清仓的投资者，可以暂时观望，等待底部确认之后再分批建仓，不能轻易抄底，防止再次被套。

杨德龙认为，从中长期来说，A股市场仍然有行情修复的机会，这次探底应该是能探到中长期的底部。随着投资者信心逐渐恢复，场外资金会逐渐入场，' 大盘将展开修复性上涨行情。在板块上，重点关注' 业绩增长好的行业和板块，如食品饮料、商贸零售、医药、' 新能源汽车等。