利用好杠杆这把双刃剑顺水鱼财经

《红周刊(博客,微博)》特约作者 ' target='_blank' >孙宏廷

近期，国内外市场波动率开始加大，不少投资者开始调整资产配置。本周，笔者就接到一位老友咨询杠杆基金B类份额的一些问题。虽然帮忙回答了疑问，但笔者一直在思考一个问题：为什么那么多投资者连杠杆基金A和B是什么都没搞清楚，就进行了大量的投资呢？还好，最近分级基金的产品暂停审批，但投资者教育工作还远未结束。

工具没有好坏，关键在于使用的人。' 美国有着全球最发达的金融市场，衍生工具品种也很丰富，杠杠司空见惯。但美国市场是以机构投资者为主的市场，参与的主体对各种工具的认识还是到位的，不会出现国内盲目投资的情况。金融市场有杠杆是很正常的，也是必须的。比如建设一条高速公路需要巨额投资，但如果没有一次性的巨额资本，可以首次以一定比例投入，以未来的公路的现金流作为收益保证，这样就能融到更多的钱进行建设。按揭买房也是同样的道理，没钱全款买房，但可以付首付，用未来收入作为保证、房子作为质押，从银行以分期付款的方式提前获得这幢房子。这就是金融杠杆的作用。纵观欧美的经济发展史、工业革命史以及今天发达的市场经济，大到国家经济建设、产业结构调整升级，再到企业固定资产的投资、技术的改造、扩大再生产，小到每个人住房的购买、消费的实现，这里面都有金融杠杆在发挥作用。

既然杠杆是必须的，那么投资者该如何使用好杠杆这把双刃剑呢？笔者认为，只有分清楚趋势才能更好地使用杠杆。以投资者较熟悉的杠杆基金为例，分为A份额和B份额。一般A份额是拿固定收益的，而B份额是拿浮动收益的。当标的物的价格走势往上时，投资者应该更多地投资B份额，而当标的物的价格走势是往下走的时候，A份额的投资价值就显现出来了。那么，该如何分清楚价格的趋势呢？根据笔者经验，一根简单的均线就能帮投资者解决该问题。将价格走势的K线图调整到周线，然后将均线的参数设置成7就可以了，这就是7周线。当价格在7周线上方时，就是上升趋势，反之则为下降趋势。那么，7周线上方积极操作杠杆基金的B份额，当价格处于7周线下方时更多关注A份额，这样就很好地解决了何时使用杠杆的问题。■

（作者系上海弈术投资管理有限公司总经理）