3000点见死不救是好事顺水鱼财经

贺宛男

3500点高调救市，到了3000点为何见死不救？在笔者看来，这是好事，是监管成熟的表现。如果一跌就救，投资者就会产生严重的依赖性，中国股市永远不可能走上长期健康发展之路。

3000点终于被击穿，连2900点也岌岌可危。就在央行推出降息降准双利好之日，' 上证指数一度跌至2850点，距7月国家队救市取得的“战果”4000点，已跌去近3成。

7月8日，当股指跌至3507点时，中国政府高调宣布推出一系列救市措施，包括央行向证金公司提供无限的流动性，要求' 券商成立股市救市基金护盘，动用社保基金、汇金公司入市购买' 股票 ，允许银行放宽对大股东的股票 抵押贷款，要求100多家央企只能购买股票 不准卖出股票 ，鼓励及要求上市公司以各种方式稳定股价，直至出动公安部，并由公安部副部长带队，进驻证监会调查恶意沽空，暂停' 新股发行等等。有媒体统计，7月8日当天各部门推出的稳定股市措施多达12条，涉及央行、财政部、国资委、证监会、保监会等5个部门，以及全部央企、中央汇金、' 中金所等。为了救股市，相关部门几乎倾巢而出。

然而，8月21日，股指再度跌至3507点，曾经高调救市的所有部门无一发声，直至全球市场纷纷暴跌，纽交所和纳斯达克启动熔断机制，' 菲律宾股市暂停交易，可中国证监会依然十分淡定，坚守其声称的“股市涨跌有其自身运行规律，一般情况，政府不干预”的立场。

3500点高调救市，3000点为何见死不救？

在笔者看来，这是好事，是监管成熟的表现。毫无疑问，6～7月的A股暴跌，主要原因是高杠杆融资发展过快，' 期货市场乱象丛生，管理层事先纵容，事后监管又严重滞后，再加上政府对股市干预过多，所谓的“国家牛”、“政策牛”没有实体经济及企业' 业绩作为支撑。当时如果不果断救市，很可能发生系统性金融风险。但实际上，救市只可能让股市短期稳定，诸如监管理念和监管措施等长期存在的问题，不可能在短短一周中得到解决。如果一跌就救，投资者就会产生严重的依赖性，中国股市永远不可能走上长期健康发展之路。

而8月下旬的这波下跌，主要原因是人民币贬值引发对中国经济下行的担忧。财政部' 数据显示，1～7月，全国国有企业营业收入下降6.1%，实现利润下降2.3%；而刚刚发布的以中小企业为主要样本的8月财新PMI仅为47.1%，这是该指标公布以来的历史最低水平。正在密集披露的1700多家上市公司半银行、证券、' 保险等金融企业后，营业收入增长仅为0.7%，净利润增长仅为6%，这还是靠数百家企业抛售股票 的投资收益所得。企业的效益在下降，回过头来再看看估值，纵然跌到3000点，沪市平均市盈率仍在14.5倍，深市为37.6倍，' 中小板和' 创业板（尽管指数已跌去一半多）更达47倍和72倍。而目前' 港股为11倍，' 纳指也不过19倍。几十倍的估值还要救市，这不是匪夷所思么！

我们可以清晰地看到，经过6～7月份的股灾之后，政府相关部门痛定思痛，已经把主要精力放在严查和打击违法违规行为上。日前，证监会内部的局级官员涉嫌内幕交易（不管在职还是离职）、中国最大券商' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)总经理等8人涉嫌违法从事证券交易活动，被公安机关要求协助调查；海通、广发等４家大券商涉嫌两融违规被立案调查；数十家违规减持的大股东（包括某地国资委）被惩罚。种种迹象表明，政府的职责就是要建立公开、公平、公正的资本市场，而不是过分关心指数涨跌。

至于股市，经过连续大跌，相当一批股票 已经跌出了投资价值，如银行、保险、地产、医药等板块已经和正在引发更多关注，还是值得期待的。