全球市场震荡投资者如何应对？顺水鱼财经

2015-09-07 来源：FUND部落 作者：林晓东

A股市场经过6、7月份的调整，近日再次出现波动，连带影响到国际市场。随后，中国央行宣布降息降准双管齐下，市场趋稳。

投资者当前最为关心的问题集中在中国及全球市场后市如何？人民币会否继续贬值？在波动市场状况下投资者该如何应对？

后市谨慎 政策仍有空间

我们认为，这次全球市场的震荡主要源于中国股市在8月中旬的大规模调整，加上制造业' 数据低于预期，令投资者担忧这个全球第二大经济体增长是否较预期疲软。冰冻三尺，非一日之寒。这些与中国相关的因素也许只是导火线，其它因素如忧虑全球经济增长放缓、商品价格持续下跌以及美联储何时' 加息等，早已存在，预期会继续影响全球市场，投资者应作好心理准备。

对于后市，我们维持审慎的看法。短期波动将会持续，长线来看，' 全球股市的长期回报介于6%~8%，低于历史平均水平。

受惠于央行的量化宽松政策，加上企业盈利表现稳健，预期对欧洲及' 日本股市有利。而' 美国股市估值虽较前上升，但仍处于历史平均水平区间。美联储加息时机仍存在变数，将会增加全球市场的波动性，而随着美联储货币政策恢复正常，' 新兴市场股票 将面临强势美元及资金流出的风险。

A股市场方面，不少中小型' 股票 的估值仍然偏高。市场脆弱，任何政策变动的消息都可能引起恐慌。

投资者另一个关心的问题就是经济增长的前景。我们认为，中国经济硬着陆的可能性不大。政府将积极维持经济稳定增长，政策空间较大，有需要时政府可再度出招。根据国家外汇管理局及财政部的数据，中国目前外汇储备3.6万亿美元，财务状况稳健，债务占GDP不足20%，利率及存款储备金率仍有下调空间。

人民币贬值部分目的是要修正过往累积的若干货币失调问题，同时也为应对' 美国联储局即将调高息率作好准备。人民银行一直强调中国无意发起货币战，预期人民币不大可能急跌。中期而言，预计以贸易加权计人民币可能会升值，但兑美元则可能会下跌。

至于全球经济增长的前景，我們預期2015年全球经济增长持续疲软，市场对于包括中国在内的新兴市场增长前景的忧虑增加，发达国家经济则可能出现加速增长。

波动市况下的致胜三原则

面对波动的市况，最明智的做法也许是以静制动，不要试图改变原有的投资计划。以下原则或者能帮助投资者度过市场反应激烈的时期。

一、理解市场的波动性与周期性调整属正常现象。要安然度过震荡期，关键在于理解金融市场的波动性是正常的，从长线角度来看并不太重要。保护投资组合的最佳方法是，分散投资于广泛的环球股票 及高质量债券，在股市下跌时提供缓冲。

以美国市场为例，过去一个月，' 标准普尔500指数下跌约一成，但如从2009年全球金融危机的低位计则上升超过200%，是美国历来第二大牛市。因此，目前的波动难测，从长远的角度来看只是市场周期性波动的一部分。

二、避免受市场消息影响及短期投机。各种新闻报导的冲击及自己投资组合盈亏状况，往往令投资者感到不安。其实，长线投资者应抑制冲动的反应，不要因市场变动而大幅改变原有的投资计划。领航的研究发现，过往10年，“买入并持有”策略较“追逐表现”策略的年计表现要高出2.8%。

三、善用市场波动。增加储蓄及持续作出定期投资，对达致长期财务目标十分重要。未来数年市场回报有限，应坚持稳妥的投资原则。透过定期投资，就是善用市场的波动性，捕捉平均成本法的优势。定期作出定额的投资，有机会在市场下跌时以较低价格入市，长远而言可降低平均买入价。

简而言之，维持一个多样化的投资组合，并且长期持有，是应对短期市场波动的最佳方法。

（作者系领航(Vanguard)投资香港有限公司大中华区总裁）