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本周一股指冲高回落，部分机构认为，未来一段时间市场仍将以震荡为主，不过最困难的时期即将过去，而价值股股息率也已超过了固收类产品收益率，投资者可以适当开启多头思维。
最困难时期将成过去
" 东方证券邵宇认为，未来一段时期市场" 行情以震荡为主，但不必过于悲观。九月份美联储" 加息与否并不会改变A股市场的逻辑，此外清理配资的实际影响也会弱于投资者的担忧。一方面，美联储加息意味着今年所有针对" 美国政策担忧开始消除。美国和欧洲短期均处于经济复苏过程中，基本面也并未出现恶化，这将有助于全球金融市场的稳定。" 新兴市场国家也将渡过资本外逃最困难时期。新兴市场国家有望再次开启宽松政策，稳定经济增长。我国央行也有可能再次降准进行对冲。如果美联储不加息意味着金融市场担忧过度，全球资金的配置可能部分要转向风险资产。这个时候A股的反弹力量很可能要强于回调力量。基本面疲弱、汇率贬值、流动性收紧等冲击将大为减轻，市场料将渡过最困难时期。
另一方面，场外配资的清理并不是市场调整的关键。首先，此次2000亿元资金并非集中清理，且这次主要是主动清理而非被动清理；其次，此前配资清理时还伴随着" 券商两融的强平，平仓规模过高，而这次两融余额1万亿，平仓规模低；最后，前一次配资清理市场处于高估值位置，市场主动买入的力量不足，此次许多" 个股具有明显配置价值。
" 海通证券(" 600837," 股吧)指出，当前市场稳固乃至重建之路的风险在于海外金融市场波动、国内主动刺破信用风险。一方面，8月中下旬" 全球股市急挫源于一批新兴市场国家汇率贬值引发的金融风暴担忧，全球风险偏好集体回落。另一方面，若未来政策取向演变为引导经济主动出清，出现部分债务违约，会破坏市场风险偏好。
战略开启多头思维
“市场的底永远是后验的，我们没法精确判断，但可以分析市场处在哪个阶段。”海通证券首席策略分析师荀玉根认为，本轮下跌，上证综指跌幅45%，个股跌幅中位数为53%，价值股股息率已超固收类产品收益率，这时应以多头思维来审视。
荀玉根表示，一般牛市行情展开分三步：一无风险利率下降，价值投资者入场；二风险偏好上升，高净值投资者入场；三盈利（预期）改善，中小投资者入场。当前价值股股息率超固收，目前进入第一步，中小创超跌规律已有所体现。进入第二步需要汇率稳定、积极财政对冲通缩、改革创新加速。底都是后验的，当前应开启多头思维，而入场时机取决于资金性质。建议关注积极财政的电网、通州，十三五规划的制造升级、信息经济、现代服务。
此前G20财长和央行行长会议上，" 周小川行长表示“股市调整已大致到位”。利率下行背景下的价值股吸引力出现。从6月12日上证综指5178高点下跌至今，个股跌幅中位数为53%，目前A股PE中位数为42倍，相当于2014年11月上证综指2500点和" 创业板指1500点时的水平。
不同于上一轮3373点的阶段性底部，本轮大跌后，部分优质公司投资价值已慢慢孕育。以2014年分红计算，目前上汽、格力、" 深高速(" 600548," 股吧)等股息率均已超过7%，国有行股息率普遍在5%左右，股息率3%以上的公司也已超过60家，高股息率个股的投资价值更逐渐凸显。最近也的确能看到价值投资者入场的迹象，基于考核机制等，QFII和沪股通资金投资更偏价值，从8月下旬以来沪股通资金整体净流入，四大国有行、上汽、" 大秦铁路(" 601006," 股吧)等价值股跑赢市场，情况已经在微妙变化。
东方证券则认为，短期来看，市场更多还是受情绪面影响，市场短期存在下调压力。但在调整过程中，许多个股价值开始体现，潜在买入力量开始加强，市场逐步转向震荡行情。在回调中可以逐步加大配置。在政策宽松的大背景下，系统性风险被兜底，大股东增持有望提升市场信心。看好金融、交运、农业、电力和军工等板块，主题上看好" 国企改革、西藏主题、迪士尼和二胎概念等。
