场内场外联动 A股去杠杆渐近尾声？顺水鱼财经

' target='_blank' >王娟娟 张婧熠

[场外杠杆清理渐近尾声，场内杠杆持续下滑，监管层去杠杆之举正一步一步达到目的]

A股前所未有的杠杆市在去杠杆的过程中再一次受到考验，场外杠杆清理渐近尾声，场内杠杆持续下滑，监管层去杠杆之举正一步一步达到目的。

伴随着8月中旬以来市场的大幅下跌，场内两融余额已“十二连跌”，目前已跌破万亿，目前两融余额已跌至2014年年底的水平。与此同时，场外配资清场加速，监管层要求对利用外部系统接入的违法违规配资账户进行彻底清除，部分存量账户目前已被清理。

多位业内人士对《第一财经日报》记者表示，目前A股的“去杠杆”运动渐近尾声，市场杠杆风险总体可控。监管层也于日前发声称，场内场外杠杆融资风险得到相当程度的释放，助涨助跌的规制性因素得到有效抑制。

两融跌破万亿

场内去杠杆并未出现7月初恐慌式杀跌，两市' 融资融券余额在“十二连跌”后大幅回落。' 数据显示，截至9月2日，沪深股市两融余额在连续第12个交易日下降后，跌至9622.62亿元，较上一交易日减少531.22亿。值得关注的是，这是两融余额自2014年12月18日以来首次突破1万亿元，该数据较6月18日的2.27万亿的高点，已跌去1.31万亿，跌幅超过50%。

分析师对此指出，两融余额再回去年底的规模水平，且自8月中旬至上周最后一个交易日，已连续12个交易日持续呈现融资资金净流出状态，说明场内杠杆交易者对市场前景看法发生变化，不再轻易“博反弹，加杠杆”，这有利于市场的杠杆“出清”，同时，融资盘也利用过去一周出逃机会，释放了主动杀跌压力。

两融余额的连续下跌，始自8月18日，彼时两融余额已稳定维持在1.3万亿至1.4万亿之间。“震荡阴跌不会带来流动性危机，但是也不利于市场情绪恢复，两融余额仍有下跌空间。”当时有分析师如此预测。

8月24日，两融余额跌破1.3万亿，次日又再度失守1.2万亿元。至27日，两融余额持续回落至1万亿元，在坚持了4个交易日后，最终在9月2日时跌破万亿元。以上周仅有的三个交易日数据来看，融资盘累计净流出1130.84亿元，其中，融资买入累计为1866.45亿元，其间融资累计偿还2997.29亿元。而上周融资交易占比也回落至11.6%，前一周为13.6%。

“杠杆融资风险得到相当程度的释放，证券公司场内融资余额大幅下降，已由前期' target='_blank' >高峰2.27万亿元，下降到约1万亿元，回到去年年底的水平。' 信托公司杠杆融资规模也大幅下降。”场内两融余额的大幅下跌也引起监管层密切注意，证监会在6日晚间回答新华社记者提问时如是提到。

“过去一周权重极力护盘，上证综指仅小幅下挫。但观察两融余额却是一副场内资金‘胜利大逃亡’的景象，显示很多先知先觉的资金把握住了这一次出逃的机会，尽管9月后续仍有场外存量配资的清理压力，但主动杀跌的压力已经提前释放。”' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)分析师还同时强调，在大跌时持续加仓的沪股通却没有出现对应的流出，显示价值投资者已经愿意中线买入。

“市场剧烈震荡，融资融券余额大幅回落，杠杆去化持续。融资、融券双方投资者均偏向于谨慎，市场有望在大幅震荡中寻底。”上海一位卖方分析师如是认为。

配资公司临“瓦解”

在场内杠杆资金主动持续出逃的同时，枪口上的配资也正在面临一场全面加速的清理，此前搅动市场的配资公司或将面临消亡。

《第一财经日报》记者了解到，各大' 券商近期均在加速对存量配资的清理整顿工作，在此之下，大部分配资平台或转入“地下配资”，或彻底退出配资圈，要么关门要么寻求彻底转型。

驱使场外配资公司“瓦解”的力量自上而下，来自于多方面。

《第一财经日报》此前从各方获得的信息显示，各地证监局对辖区内证券公司下发落实证监会19号文即《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》的通知，要求其在前期核实工作的基础上，限期完成利用信息系统外部接入开展违法证券业务活动的清理整顿工作。

这些信息表明，此次清理整顿的核心是彻底清除违法违规的配资账户，重点则是违规接入的以恒生HOMS系统、上海铭创、' howImage('stock','2_300033',this,event,'1770') 同花顺(' 300033,' 股吧)为代表的具有分仓交易功能的' 信息技术系统，时间安排上，主体清理工作在9月30日前完成，对于个别存量较大的公司，不得晚于10月底前完成。

截至目前，证监会新闻处及沪深证监局相关人士虽未对《第一财经日报》记者做出正面回应，但巧合的是，就在节前证监会向' howImage('stock','1_600570',this,event,'1770') 恒生电子(' 600570,' 股吧)等三家配资软件商开出了6亿罚单。

一大型券商人士对《第一财经日报》记者称，目前公司正按照监管层要求，进行外部接入开展违法证券业务活动的清理整顿工作，主要针对违法场外配资。对于具体进展和清理整顿方式，该人士则拒绝透露。

北京一' 互联网配资公司高层日前对记者称，公司已于8月28日就收到来自' target='_blank' >齐鲁证券的相关通知，要求8月31日前处置公司存量相关配资账户和资产，如果截止日未处理完毕，将被合作券商对配资账户采取“限制资金转入”以及“限制买入”等限制措施。同样，有信托公司也收到来自相关券商的告知函，拟对违规从事证券业务的账户予以清理。

《第一财经日报》记者了解到，经过两轮清洗，大部分配资公司确实扛不住了。有配资行业人士向记者透露，其熟悉的一主营区域在江浙沪的配资平台此前风生水起，6月以来因为监管持续“封杀”配资，公司经营持续走下坡路，现在较今年鼎盛时期已裁员约三分之二，眼看存量也难逃法网，此平台生存压力可想而知。

上海一配资平台高管则称，平台本身就可以提供提前结算的功能，可结算退还部分利息。“新增上一波就停掉了，存量本身不多，这几天客户可以提前结算，或者等9月底到期之前，平台会与客户沟通结算。”

“监管层出强制措施，我们也没有办法，不存在我们违约，这几天都正在跟客户沟通，客户到期账户也无法操作，绝大部分不会赖着不走的。”上述上海配资平台高管也如是称。