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投资咨询要实事求是
本文根据" 民生证券研究院执行院长" 管清友博士近期在某投资论坛的演讲整理而成。
疯狂的牛市一度让投资者藐视研究咨询的意义，但惨痛的股灾再次让投资者认识了研究咨询的价值，不忘敬畏，方得始终。
对于当前的市场" 行情，有投资者指责机构、指责投资顾问、指责监管机构，但指责实际上没有多大意义。大家经常批评监管部门，但其实监管部门也不容易，天天加班也没有改变大家对他们的印象。我曾经开过一个玩笑，中国有两个部门的领导是不太容易当的，一个是中国人民银行行长，一个是证监会主席，好像谁当都避免不了挨骂。
我们的市场还很不成熟，有80%的投资者是散户，散户化加大了市场波动。当然从散户化向机构化的转变是个漫长的过程，" 美国这个过程经历了几十年时间，我们不能指望我们证券市场在建立20多年后就能完成这个转变。
所以我建议投资者学会依托投顾行业，逐渐构筑一套自己的投资理念、投顾方法，在波动的市场中找出机会，实现财富保值增值。
具体来看，我今天主要想讲三个方面的内容。
首先，是怎么看待投顾这个行业，包含了三个层面：
第一个层面是投顾是谁。投顾实际上是为客户提供投资咨询服务的一些专业人士。市场上流行一句话，说如果你看得准、做得好，你自己直接做投资去就行了。我一直想纠正一下这个观点，因为每个人都有自己的比较优势，有的人适合做这个，而有的人适合做那个。投资顾问、专业投资者、投资者其实是有比较明显的划分的，对投顾这个角色我想我们应该要有一个比较清醒的认识。
" 互联网的发展实际上给投顾这个行业提供了一个千载难逢的机会，我们可能会越来越多的看到类似于律师、医生这样的服务模式。大家看律师，你要见律师是需要预约的，在国外看病，私人医生也是需要预约的，未来投顾也很可能会有专属化、长期化甚至私交非常好的服务模式。投顾提供类似于" 法律服务、医疗服务这样的专业化服务，对此我毫不怀疑。
第二个层面是投顾干什么。对此大家有不同的理解，我个人认为投顾首先要干的事情是帮助客户管理风险，其次才是帮助客户盈利，帮助客户盈利的方式有多种，有从上到下也有从下到上。目前很多投顾实际上做的事情是在" 股票 大跌的时候给客户做心理按摩，我希望以后投顾的工作首先是从管理风险的角度去服务客户，而不是事后安抚。
第三个层面是投顾怎么服务。我个人的理解是第一要做到实事求是。现在投顾行业确实有一些不太好的倾向，只唱多，不唱空，只报喜，不报忧。尽管良药苦口、忠言逆耳，但作为专业顾问，我想你不能保证说的全是真话，但是你不能说假话。我们还是希望以后投顾能做到实事求是，哪怕忠言逆耳。
第二是要心平气和。作为市场重要的参与者，投资顾问不直接参与投资，在股市波动时更要做到心态平和，向投资者提供理性化的建议，决策过程不能随意。我们现在的确存在着一些决策过于随意的现象，希望通过我们的努力，能够使中国的证券市场出现一些好的改变。我不敢说完全改变，因为那需要时间，但是我们需要在自己力所能及的范围内做出一些改变。
第三是要专业敬业。脾气再好，颜值再高，即使长的都是像向小田这样的高富帅，取得客户的认可也是需要时间的。因此，投顾需要通过自己的专业技能和敬业的态度，为客户提供更优质的服务，使其认可投顾的投资理念和投资方法。
其次，我想从投资者的角度提些建议：
第一个建议是我们的投资者应该学会为风险付费。举个例子，以前我接触过很多媒体的朋友，他们常问为什么像FT这样的世界著名媒体能有一个首席经济学家，经常发表一些引领整个世界经济讨论的言论，而在中国很少见呢。我认为这可能跟我们媒体管理体制有关系，各国的体制不一样，当然和我们的思想意识也有关系。
我们的很多机构不太愿意拿出一笔钱购买投顾服务。我们看到过去投资者可以不闻不问地把几十万、几百万甚至几千万投入到股票 市场或购买海外房产，或者是购买其它标的。但是很少为专业化的投资咨询服务、投资顾问服务付费。
中国人应该学会为服务付费。就像我们现在还没有习惯于吃饭的时候给服务员5%的小费一样，我们还没有习惯向投资咨询服务、投资顾问服务付费。但我想在未来投资咨询服务、投资顾问服务是要付费的。也许他帮你赚不了很多钱，但他可能帮你规避非常大的风险。我也建议国内的投资者，无论是机构还是散户都应该注意到这个问题。
第二个建议是投顾行业探索出新的服务模式。大家拼的是客户的认可，专业化的投资服务会受到认可，专业化的投资顾问会受到认可。互联网+是线上线下结合的，可以绑定支付也可以长期沟通，为投资咨询、投资顾问这个行业提供了非常好的机会。
最后，我想分享一些当前投资咨询、投资顾问这个行业面临的问题。
第一个是行业竞争过度白热化。在" 券商机构工作的同事应该都知道，投资研究现在是白热化的竞争，甚至出现了一些我们不是特别希望看到的东西，社会上也有所诟病。这跟我们的市场结构、市场成熟度、市场的基本参与方、投资研究的模式都有关系，这些短期之内我们解决不了，但是我希望这个行业能够构筑一个自律体系。我一直想做这个事情，有点不自量力，但我希望这个行业能够有更多的自律。
第二个是现在确实有短期化的倾向。华尔街也遇到过这个问题，美国各界也批评华尔街的金融从业人员公司都破产了，国家都在救助了，你们还领那么高的薪水。我们希望通过互联网+等因素的引入能够使其有所改变。
第三个是在投资观点、投资意见的推广、宣传层面有突出问题。这里我也要跟在座的各位媒体同仁共同讨论，确实存在很多标题党的现象。尽管媒体需要吸引读者阅读、需要流量，但很多时候因为标题党使演讲的嘉宾、发言的嘉宾站上了舆论的风口。
部分媒体有时会将演讲嘉宾说出的某个词往标题一放，以此吸引读者眼球。以我自己的例子，我们在6月份的时候确实说过5000点的问题，我们说的是风险很高，如果你不能够承受千点的大波动，就快进快出。我也说过6000点一定会到但需要时间，最后报道出来的就是我们看好6000点，完全曲解了我们的意思。
前段时间媒体报道了" 樊纲老师的观点，他其实就是开个玩笑，给投资者一个提示有风险。不过是个玩笑，我都能想象当时他在讲宏观经济讲到这一块的时候，就是为了活跃现场气氛。但最后媒体的报道是樊纲称股民没有4台电脑不要" 炒股。对这样一个大经济学家我觉得实在是不太公平了，我也希望以后的媒体朋友能够口下留情。
还有一点我觉得似乎不太正常的是不能公开说空。机构投资咨询的这些人要么不说话，要么说就是唱多，然后一边唱多股市一边下跌。我觉得还是应该允许多种投资意见存在，希望能够客观的表达。
第四个是从投资咨询和投资顾问服务这个角度看，确实是给机构服务的多而给散户服务的少，给北上广深一线城市服务的多而给二、三、四线城市服务的少。地区服务不平衡，区域间差异非常大。北上广深的机构投资者个人服务是过度的，很多个人投资者都很专业。投顾这个行业在这里特别不受重视，尤其是股市上涨的时候。投资顾问去讲观点的时候，他就拿出手机来告诉你，我今天又挣了几千万。我曾经也到过一些二、三线城市，我能感受到当地的一些" 私募、个人投资者，甚至包括一些高净值客户，他们对于投资咨询、投资顾问的渴望。他们确实非常需要这样的服务，但现在的服务真的是不够。
这种地区不平衡、城市的不平衡和客户群体的不平衡既是问题，也为投资咨询行业的发展提供了很大潜力。线上的投顾解决了一个很重要的问题，可能会大大缩减中国投资者由于地区差距带来的都是服务上的差距，这也有利于提高整个证券投资的专业化、成熟度。
最后，希望以我们每个人的力量为中国证券市场的完善、发展、成熟贡献自己的一份力量，希望在我们有生之年能看到一个高度发展、更加成熟的中国证券市场。
