方正证券策略周报：等待验证看平到看多的逻辑顺水鱼财经

1、等待验证看平到看多的逻辑

从看平到看多市场的关键在于三点。第一点，增长因素的不再快速恶化，第二点，外汇市场带来的风险偏好好转；第三点，场内资金去杠杆接近尾声，从这3点基本面因素来看，都是不再快速恶化的判断，是典型的二阶拐点，具备看平到看多的基础。从市场的反映看，我们选取了市场对增长的反映、风险偏好的反映以及转型的期待，三个角度观察最近的市场特征，寻找对我们判断的蛛丝马迹。最后，我们判断错误的主要来源为对增长的判断，包含三个部分，固定资产投资始终没有得到银行的资金配套、' 房地产市场出现巨大的恶化、海外市场风险继续放大。

2、行业配置：稳增长政策密集出台，效果待观察

国内经济仍疲弱，失速担忧未证伪，人民币贬值对于国内流动性影响整体可控，市场以结构性机会为主，建议均衡配置，稳增长加码领域的轨道交通、地下管廊建设、水利建设、现代物流等作为主题性机会，行业角度选择选择景气较高的' 医药生物、' 旅游及食品饮料等行业，重点行业短周期跟踪的主要变化是：1）医药生物方面，分级诊疗等政策利好，城市基层医院市场优势将扩大；2）旅游方面，行业基本面较为靓丽，旺季景区游客增长延续，旅游板块整体体现出配置价值，农业部发布《关于积极开发农业多种功能大力促进休闲农业发展的通知》，旨在开发农业多种功能，大力促进休闲农业发展，着力推进农村一二三产业融合。

3、主题：关注地下管网建设及十三五规划

城市地下综合管廊：自国务院印发推进城市地下综合管廊建设指导意见以来，综合管廊的建设在各地逐渐推开，地下综合管廊行业正处于初期。我们建议持续关注未来地下管廊蕴含投资机会的四类企业：拥有较多订单的建筑类企业，拥有PPP项目经验的企业，管网信息监控类企业，未来收益的入廊企业等。建议关注：' howImage('stock','1_600820',this,event,'1770') 隧道股份(' 600820,' 股吧)、' howImage('stock','1_600170',this,event,'1770') 上海建工(' 600170,' 股吧)、' howImage('stock','2_300284',this,event,'1770') 苏交科(' 300284,' 股吧)、' howImage('stock','2_300075',this,event,'1770') 数字政通(' 300075,' 股吧)等。“十三五”近在眼前，主题投资必将升温：距中共十八届五中全会召开还有月余，目前国家各部委及事业单位，各研究机构，各类企业都在积极布局“十三五”，抓紧制定未来五年发展规划，据此我们判断十三五主题近期必将升温，我们对过去的一周进行简要回顾，认为该主题投资将在各重点领域释放持续性利好，给资本市场增添一抹亮色。建议关注' howImage('stock','2_002439',this,event,'1770') 启明星辰(' 002439,' 股吧)、' howImage('stock','2_300297',this,event,'1770') 蓝盾股份(' 300297,' 股吧)、' howImage('stock','2_300070',this,event,'1770') 碧水源(' 300070,' 股吧)等。