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针对经济疲弱的状况，重磅政策不断出台，基建投资加码、货币财政发力、" 国企改革及重点行业改革持续推进。业内人士认为，本轮稳增长措施能在一定程度上对冲制造业和" 房地产投资的低迷，缓解经济增速下行的压力，2015年全年GDP增速有望介于6.8%至7%之间。稳增长组合拳加码或为A股带来投资机会，四季度市场有望迎来反弹机会。
改革成为关键一招
近日，《关于深化国有企业改革的指导意见》印发，标志新一轮国企改革大幕拉开。有分析认为，下半年国企改革的“红利”将是稳增长的关键一招。
对于国企改革的重点任务，发改委副主任" 连维良16日在国新办新闻发布会上表示，发改委牵头制定了国有企业发展混合所有制经济、国有企业投资项目引入非国有资本等文件。国企国资改革的系列文件正在陆续出台，其中，混合所有制改革方案今年底之前应该能出台。电力体制改革的6个配套文件正在加快审议的程序，不久也将出台。此外，石油天然气等其他重点行业改革正在抓紧研究制定方案。
发改委副主任" 刘鹤近日表示，下一步结合电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域改革，开展不同领域混合所有制改革的试点示范。支持地方从实际出发大胆探索，及时总结推广地方在发展混合所有制经济方面的经验。
财政部部长助理许宏才14日表示，今年国资委、财政部将会同有关部门，在中央管理的110多家企业中积极推进包括直接授权试点在内的国有资本投资、运营公司试点工作。
业内人士表示，未来，“N”个配套文件如国企功能建立与分类改革方案、国有经济布局与结构调整方案、投资运营公司方案、解决历史遗留问题实施方案，以及发展混合所有制经济意见、完善国企公司法人治理结构等文件或将分三批陆续出台，其中分类改革以及剥离企业办社会的文件有望很快出台。
" 兴业证券(" 601377," 股吧)首席策略分析师张忆东认为，现阶段政府通过改革盘活超过50万亿元的国企存量资产，增加国企经营效益对政府收入的贡献，显得尤为重要和迫切。国企改革将利用资本市场来调整布局。整体上市方面，核电、电子、军工等行业央企上市公司资产注入空间大；强强联合方面，从打造国际" 竞争优势的角度，海外业务收入高且属于同一业务板块的央企合并可能性相对更高，包括军工、机械、航运、船舶制造、建筑、石油石化等。另外，关注已经合并的核电和中电投集团下属上市公司资产注入机会。
此外，“十三五”国民经济和社会发展规划编制也将启动。《全面深化投融资体制改革的意见》或将在年底前出台，将进一步打通金融资金向实体经济流动的渠道。《政府投资条例》和《政府核准和备案投资项目管理条例》也有望年底前出台。一系列改革举措将为经济发展注入" 新动力(" 310328, " 基金吧)。
基建项目密集批复
今年以来，基建投资依旧是政府稳增长的首选工具，也是支撑全国固定资产投资增速的关键。
2014年四季度基建项目大幅增加，发改委在经济增长疲弱的形势下继续批准更多大型基建项目。9月15日，发改委批复了六个公路项目，总投资达161.73亿元。这六条公路分别是：内蒙古自治区奈曼旗至白家湾子(蒙辽界)、新疆自治区喀什至疏勒、新疆自治区吐鲁番至小草湖、内蒙古自治区扎兰屯至阿荣旗、内蒙古自治区大阪至经棚，以及安徽省广德至宁国的公路。加上月初已批复的总投资近800亿元的6个公路项目，包括宁夏自治区石嘴山(蒙宁界)至中宁公路改扩建工程、海南省琼中至乐东公路项目建设、国道214线和国道317线昌都过境段新改建工程、湖北省石首长江公路大桥项目、云南省小勐养至磨憨公路改扩建工程、贵州省六盘水至威宁(黔滇界)公路工程；以及5个铁路项目，包括郑州至万州、弥勒至蒙自、大理至临沧、玉溪至磨憨以及大同至张家口的铁路项目，投资总额达2124.31亿元。9月以来，发改委批复项目已达19个，合计投资近3200亿元。
同时，随着今年轨道交通、现代物流、" 新兴产业、增强制造业核心竞争力4个工程包的陆续推出，再加上去年7大项目工程包，截至目前，11大工程包已经全部亮相。根据发改委的部署，未来可能根据形势推出更多储备工程包。据悉，发改委已发布1043个PPP项目，总投资1.97万亿元，发改委将与全国工商联等有关方面联合向民营企业推介PPP的项目。此外，国土资源部对铁路、水利等重大项目用地开辟了绿色通道。
" 财通证券认为，本轮稳增长中政府对投资方向的确定更加有从长计议的意味。首先，基建投资更注重与国家中长期战略规划相结合，如地下综合管廊建设、城市轨道交通建设、城市停车设施建设等，是与新兴城镇化战略的结合。全国范围交通工程和现代物流体系建设，则与国家区域发展规划相结合，着重推进京津冀、长江经济带、丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路经济带的建设。其次，除了基建投资外，本轮稳增长与调结构两不误，以发改委推出的11个重大工程包为例，旨在发挥国有资本的撬动和引导作用，更好的促进经济结构调整。
" 国海证券(" 000750," 股吧)认为，由于9月至12月是轨道交通项目的批复旺季，因此看好下半年投资机会。2015年下半年轨道交通项目有望迎来密集批复，全年实际铁路投资额可能超预期，“中国制造2025”具体方案细节有望出台，建议关注铁路改革、“" 一带一路”及进口替代化投资主题，看好电气及信息化行业的确定性需求。
资金输血实体经济
近期相关部门出台了多项举措，加大力度支持资金输血实体经济。9月8日，财政部发布《财政支持稳增长的政策措施》，提出将实施更有力度的财政政策。加快推广PPP模式、进一步规范地方政府债务管理、统筹资金推动重大建设项目加快实施、加大降税清费力度，深入推进财税体制等改革。
9月14日，国务院印发《关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》，下调了城市轨道交通等项目的最低资本金比例，以解决当前重大民生和公共领域投资项目融资难、融资贵问题，保持经济平稳健康发展。
近期，在政府的牵头下成立了多个产业引导基金，包括中小企业发展基金、新型产业创业引导基金、铁路发展基金等。以中小企业发展基金为例，中央财政出资150亿元发挥杠杆作用和乘数效应，吸引民营和国有企业、金融机构等共同参与，建立了总规模为600亿元的国家中小企业发展基金，通过入股的方式为项目提供资本金，重点支持种子期、初创期成长性企业。
央行则运用定向工具向政策性银行提供流动性，起到定向支持和结构调整的作用。截至今年8月，国开行的PSL额度已使用9068亿元，对棚户区改造起到了很好的资金支持作用。
此外，近期，财政部、国家" 税务总局发布通知，从今年10月1日起至2017年底，减半征收企业所得税的小微企业范围由年应纳所得税额20万元以内（含）扩大到30万元以内（含）；将月销售额2万元至3万元的小微企业、个体工商户和其他个人免征增值税、营业税的优惠政策执行期限延长至2017年底。不断“给力”的税收优惠政策，将进一步减轻小微企业税收负担，促进小微企业快速成长。
业内人士认为，未来财政政策仍存在较大可操作空间，新一轮政策有望尽快推出，包括设立千亿级PPP引导基金、加大降税清费力度支持小微企业等。财政政策的发力需要与货币政策相互协调，以达到稳增长的目标。
财通证券认为，资金问题是本轮稳增长中最大的限制因素。据测算，在政府预算内投资、政策性银行贷款、产业基金、专项债券和PPP加快对基建项目输血的情况下，年内基建投资最多能够回升到22.9%，拉动GDP增速约0.92个百分点。
平安证券认为，A股长期牛市的基础仍在，主要来自于中国经济的转型升级和改革创新。配置方面，倾向于沿“十三五”规划和国企改革主线寻找标的，关注" 大宗商品价格持续下跌之后可能存在的反弹机会。
兴业证券认为，深秋之前的股市，处于构筑“市场底”的黎明之前，做空动能衰减，利空出尽，孕育反弹动能。四季度A股或有中级反弹，“深秋" 行情”静待发令枪响。未来“深秋行情”的驱动因素包括六点：一是汇率阶段性稳住，打消市场对于汇率和其他风险资产负反馈的疑虑。二是财政政策加力，降低经济系统性风险。地方债务大规模置换、政策性银行提供资本金，阶段性降低存量债务系统性风险，有助于稳需求促投资。三是四季度货币环境料继续保持宽松，为配合积极的财政政策，央行可能再次降准。第四，风险偏好回暖后，A股市场正反馈不断强化，部分投资者将重新树立“慢牛”预期。五是“便宜”是硬道理，带血的筹码反弹预期更强，投资者都能找到有价值的" 股票 。六是" 业绩真空期，成长股可以讲故事，市场酝酿结构性行情。（记者 刘丽靓）
基建加码或撬动主题投资
四季度经济走势成为近期市场关注的焦点。多位" 券商分析人士认为，未来基建投资有望加码，可能在一定程度上减缓经济增速下行的压力，而A股市场也有望迎来主题投资机会。
经济或逐步企稳
首创证券分析师王剑辉表示，受国内外经济及金融市场影响，8月经济" 数据总体依然疲弱，但低基数效应下经济显露出弱势回升趋势，去年同期低基数效应已经开始显现，这一趋势将在四季度继续扩大。金融市场调整接近尾声，随着通胀水平的回升，滞涨风险增大，加之外围环境方面美联储" 加息时间窗口临近，货币政策或再度回归观察期。
上海证券分析师王芬表示，8月工业增速持续低位徘徊，投资增速创下新低，再加上股市震荡冲击金融业增加值，都预示三季度经济增速下行压力增大，保增长仍需全面发力。市场将逐步企稳并提供更多的投资机会，其中在中国经济稳增长的过程中，大量财政政策出台和资金的投入将为A股市场带来最确定性的投资机会。
" 中航证券分析师符旸认为，基于7、8月的经济数据，三季度GDP增速跌破7%概率很大。目前地方债务置换快速推进，信贷增长也有所恢复，但并未映射到基建投资的回升。同时，生产部门面临的实际利率依然偏高，制造业投资恢复条件仍不具备，而房地产销售持续回升并带动投资在四季度企稳尚存不确定性。政策面上的稳增长力度不能放松，货币宽松进程将延续，财政力度也将在年内剩余几个月里不断加力。乐观情况下，经济在四季度能够阶段性企稳或小幅反弹，但趋势上仍处于增速下行通道。
" 财富证券分析师马林认为，与历史数据相比，8月的财政积极力度并不很大，鉴于经济下行压力加大，财政政策会继续发力。此外，随着地方债务置换逐步到位、专项金融债逐步面市、财政资金回收再支出利用，财政发力空间依然较大，未来经济企稳的概率较大。
基建投资存空间
" 方正证券(" 601901," 股吧)分析师杨为敩认为，从数据上看，货币政策在8月出现了长短端资金投放双双加快的局面，一系列现象显示货币政策呈现出的偏宽松趋向是利率走向的关键因素。而利率的平坦化亦意味着长端资金的放松对货币市场及预期形成了更大影响。货币政策目前兼顾“维护当前资产预期稳定”和“管理远期通胀预期”两个使命。从政策动向来看，“宽财政稳货币”的趋向已较明显。在这一政策导向背景下，需要关注基础设施投资的加码。
王芬表示，今年以来，基建投资依旧是政府稳增长的首选工具，也是支撑固定资产投资增速的关键。自2014年四季度基建项目大幅增加之后，发改委在经济增长疲弱的形势下继续批准更多大型基建项目。在中国经济稳增长的过程中，大量政策导向和资金投入或为A股市场提供主题投资的机会。
" 中投证券分析师张捷认为，8月份的宏观经济数据表现差强人意。房地产投资（单月）增速陷入负增长，固定资产投资继续回落，表明经济短期仍难以摆脱趋势性的下行压力。从先导指标上来看，基建投资在年内还有回升空间。
财通证券分析师金赟认为，政府投资对经济的短期拉动作用较明显，一定程度上减缓经济增速下行的幅度，但难以改变整体下行趋势，预计2015年全年GDP增速在6.8%-7.0%。政府对投资的拉动亦能够直接改善相关中游行业的需求情况，如机械、建筑和公用事业中的相关子行业，资本市场也可能出现相关投资机会。
" 中信建投相关分析师认为，短期市场筑底已体现了较多的积极因素，震荡筑底还需经历一个过程。未来的反弹需要将预期回报率降低，部分风险偏好修复的成长创新行业开始逐渐具备参与价值。目前市场处在一个艰难的筑底过程，观望情绪比较浓厚，成交量低迷。这主要由于当前阶段仍然处于消化股灾后清理配置等问题的最后阶段，而新逻辑在前期的大幅下跌后仍然在孕育，因此市场风险偏好不会马上修复。（记者 " 李超）
体制改革释出红利电力环保率先受益
近日，电力、环保等多个行业的体制改革进入新阶段。业内人士表示，电力、环保等领域的上市公司有望迎来多重利好，相关公司的投资机会值得关注。
行业体制改革深化
在众多领域的体制改革方面，电力体制改革无疑备受关注。发展改革委副主任连维良日前表示，深化电力体制改革有以下六项新举措：第一，更多推进改革试点；第二，加紧出台电力体制改革系列的配套方案；第三，着手筹建电力交易机构；第四，有序推进电价改革；第五，有效促进清洁能源的消纳，逐步提高清洁能源在整个能源当中的比重；第六，积极引进社会资本，加快推动售电侧电力体制改革，鼓励社会资本建立售电企业，也鼓励社会资本进入增量的配电业务，包括对现有的配电业务通过发展混合所有制经济的形式来实现社会资本的进入。连维良指出，下一个阶段，电力体制改革将进入全面试点、有序推进的新阶段。
中央财经领导小组办公室副主任" 杨伟民17日表示，《生态文明体制改革总体方案》即将发布，方案提出了包括健全自然资源资产产权制度、建立健全环境治理体系等在内的八项制度。渤海证券指出，该方案是生态文明领域改革的顶层设计和总体部署。随着改革的推进，生态文明建设的逐步深入，污染治理与环境保护的力度也将持续升级。作为一项重大制度安排，将利好环保行业长期发展。
电力环保利好不断
随着电力、环保等领域经济体制改革的深化，相关产业和上市公司将迎来多重政策利好。
国海证券指出，新电改重构产业价值链，电网角色转变开启发、售、用巨大的市场空间。电改政策密集推出，电网角色由“吃购销价差”转变为收取过网费，长期看，出让的利润将由发、售、用三方共享。售电侧参与主体多元化，发电和售电侧将展开电量和电价双重竞争，下游用户受益销售电价下降。相关配套文件预计近期出台，电改落地带来的空前投资机会不容忽视。
同时，国海证券预计，大用户直供扩容后，下一步将放开中小工商用户，工商用户售电市场空间达3至4万亿元。从投资机会看，推荐地方电网公司。一方面，受益于电网利润的出让，地方电网公司购电成本将降低。据测算，外购电成本下降0.01元/千瓦时，其电力业务毛利上升3%-18%。另一方面，凭已有售电牌照和多年电网运营经验，地方电网将首获异地新建或并购配售电资源的机会，推动业绩实现跨越式增长。
对于《生态文明体制改革总体方案》，平安证券指出，环保行业的公司将迎来更大更广的市场空间及政策性绿色金融支持。该文件将提出通过建立市场体系如碳排放、水权、排污权等，培育更多环境治理和生态修复保护方面的市场主体，让这些企业成长壮大。同时，提供金融支持，如绿色信贷、绿色股票 指数、绿色发展基金等。文件将从制度上为环保行业背书，行业的各个环节将有效活跃起来，利于诸如" 碧水源(" 300070," 股吧)、" 万邦达(" 300055," 股吧)、" 桑德环境(" 000826," 股吧)等综合平台型公司的发展。（记者 任明杰）
