申万宏源：沪指有机会重现09年式大反弹 布局十三五顺水鱼财经

" 申万宏源(" 000166," 股吧)发布策略报告表示，市场最坏的情况是已进入一个“正常的熊市”，但熊市也有要参与的反弹。A股重回高点仍需要经历较长时间，完成估值体系、资金供需、市场信心的“重建”。但最坏的情况下，市场已进入一个“正常的熊市”，类似上证综指用4年时间从3478点缓慢下跌到1849点的过程，" 创业板指逐步寻底的过程也可能以年为单位，每年的跌幅已有限了。但熊市会有反弹，如果出现重磅改革催化，很可能出现类似上证综指2009年那样的大反弹。

绝对收益投资者参加吃饭" 行情的刚性和公募基金的排名机制保证了反弹的参与度，但做熊市“存量加仓”的反弹需“左侧介入，及时止盈”。“不悲观”仍是前提，关注上行和下行风险。十月的风险收益比未必比九月高，但黄金十一月，钻石十二月可以期待。

10月国庆节后，市场逐步预期五中全会“十三五”规划的内容，主题投资仍有望活跃，但我们认为这波行情的风险收益比未必高，而如果市场明显透支五中全会的改革预期，市场可能又重回交易博弈，可参与度并不高。考虑到十月中下旬三" 季报业绩下修风险逐步兑现，虽然人尽皆知，但却并未体现在交易行为中，所以届时" 业绩下修大概率仍会形成市场冲击。

而10月美联储议息会议决议将于北京时间10.29公布，如果市场处于相对高位，即使" 加息未兑现，常态化的预期管理也可能打压市场。更确定的机会是11月、12月的2016“春季躁动”行情提前启动，届时下行风险的事件窗口已经过去，改革和创新的催化剂也有所积累。回调逐步买入优质白马成长才是第一要务。高股息标的值得持续关注。

而弹性更大的机会来自于基本面最为确定的医疗服务和休闲娱乐，以及景气度较高的环保、" 新能源汽车、" 信息安全和核电等子行业。

主题方面，" 国企改革混合所有制方案符合预期，建议牢牢抓住“五个更快”。十八届五中全会临近，密切关注“十三五”规划中可能超预期的子领域，特别关注二胎。或者自下而上从高增长、高送转、再融资和员工持股计划诉求等角度寻找" 个股。